تراجع أرباح Wynn Resorts الفصلية بنسبة 80% وسط أعمال التطوير في الإمارات

أعلنت Wynn Resorts نتائج الربع الثالث في 5 نوفمبر 2026، وأظهرت انخفاض الإيرادات بنسبة 7.9% إلى 1.69 مليار دولار، وتراجع صافي الدخل العائد إلى الشركة بنسبة 80.4% إلى 17.3 مليون دولار، فيما بلغ إجمالي مساهماتها النقدية في المشروع المشترك في جزيرة المرجان منذ انطلاقه وحتى تاريخه 1.12 مليار دولار.

في الربع المنتهي في 30 سبتمبر 2026، انخفض الدخل التشغيلي إلى 178.2 مليون دولار، مقارنةً بـ310.5 مليون دولار. وعزت الإدارة تراجع صافي الدخل أساسًا إلى انخفاض الدخل التشغيلي بمقدار 132.3 مليون دولار، قابله جزئيًا تراجع مصروف ضريبة الدخل إلى 5.6 مليون دولار، مقارنةً بـ61.1 مليون دولار.

أرجع التقرير الفصلي انخفاض إيرادات الكازينو بمقدار 124.2 مليون دولار، أو بنسبة 10.6%، أساسًا إلى تراجع أحجام اللعب في جميع المنشآت، ما خفّض إيرادات هذا النشاط إلى 1.05 مليار دولار. كما تراجعت الإيرادات من الأنشطة غير المرتبطة بالكازينو بنسبة 3.1% إلى 638.6 مليون دولار.

انخفض مؤشر الأرباح المعدّل للمنشآت قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ومصاريف ما قبل الافتتاح والرسوم المتعلقة بالمنشآت والبنود الأخرى (Adjusted Property EBITDAR)، وهو مقياس Wynn لأرباح المنشآت يستثني هذه البنود، إلى 464.2 مليون دولار، مقارنةً بـ570.1 مليون دولار. وحدد عرض النتائج هامش هذا المؤشر عند 27.5%، انخفاضًا من 31.1%.

تراجع معدلات الاحتفاظ وأحجام اللعب يضغط على النتائج

انخفض مؤشر Adjusted Property EBITDAR لعمليات لاس فيغاس بمقدار 44.6 مليون دولار إلى 158.8 مليون دولار. وبلغت نسبة الفوز في ألعاب الطاولات 18.9%، وهي أدنى من النطاق الذي توقعته Wynn، والبالغ 22%–26%، ومن نسبة 23.0% المسجلة قبل عام. وقدّرت Wynn أن انخفاض معدل الاحتفاظ خفّض مؤشر EBITDAR الفصلي بنحو 24 مليون دولار.

جاءت نتائج الكازينو الأضعف على النقيض من ارتفاع أسعار الفنادق في لاس فيغاس. فقد ارتفع متوسط سعر الغرفة اليومي بنسبة 3.4% إلى 522 دولارًا، فيما زادت الإيرادات لكل غرفة متاحة بنسبة 3.2% إلى 447 دولارًا.

في ماكاو، انخفض إجمالي تداول ألعاب كبار الشخصيات بنسبة 23.7% إلى 3.265 مليارات دولار، كما تراجع حجم الرهانات على طاولات ألعاب السوق الجماهيري بنسبة 7.4% إلى 3.417 مليارات دولار. وانخفض هامش مؤشر Adjusted Property EBITDAR المجمّع إلى 27.8%، مقارنةً بـ30.8%، ما يبيّن أن الضغوط الفصلية تجاوزت أثر معدلات الاحتفاظ في لاس فيغاس.

واصل Encore Boston Harbor العمل خلال إضراب بدأ في مطلع سبتمبر 2026. وأدى النزاع العمالي المستمر إلى إغلاق بعض منافذ الأطعمة والمشروبات، ما أسهم في انخفاض إيرادات هذا النشاط بنسبة 17.3% إلى 15.6 مليون دولار، وأثر سلبًا في مؤشر EBITDAR للمنشأة.

استمرار تمويل مشروع جزيرة المرجان

ساهمت Wynn نقدًا بمبلغ 62.2 مليون دولار في المشروع المشترك الذي تملك فيه حصة قدرها 40% خلال الربع الثالث، وبمبلغ 210.4 مليون دولار خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026. ويطوّر المشروع Wynn Al Marjan Island في رأس الخيمة.

قال الرئيس التنفيذي Craig Billings إن أعمال التشطيب في أنحاء المنتجع تشمل استكمال التجهيزات الداخلية لجميع غرف النزلاء، استعدادًا لافتتاح مقرر في سبتمبر 2027. واكتمل الهيكل العلوي لبرج الفندق في ديسمبر 2025. وبلغ عدد العاملين في المشروع 442 موظفًا حتى سبتمبر 2026، معظمهم من كبار التنفيذيين والإدارة العليا والموظفين الإداريين، مع تعيين رؤساء الأقسام الرئيسيين في مجالي الألعاب والأنشطة الأخرى.

تقدّر Wynn حصتها المتبقية البالغة 40% من المساهمات النقدية المطلوبة لمشروع Wynn Al Marjan Island والتطويرات المحيطة به بما يتراوح بين 465 مليون دولار و590 مليون دولار، شاملةً الفوائد المرسملة والرسوم، وتتوقع افتتاح الفندق والمشروع السكني Janu Al Marjan Island، الذي تديره Aman، في عام 2029. ولإحدى الشركات التابعة للمشروع تسهيلات قرض مضمون بقيمة تقارب 2.4 مليار دولار، يُسحب على دفعات مؤجلة. وليست Wynn طرفًا في هذه التسهيلات، لكنها انضمت إلى حكومة رأس الخيمة في تقديم ضمان إتمام المشروع.

الموارد النقدية والتزامات عام 2027

أنهت Wynn الربع وفي حوزتها 1.64 مليار دولار من النقد وما يعادله، باستثناء استثمارات Wynn Macau قصيرة الأجل البالغة 150.2 مليون دولار، وديون متداولة وطويلة الأجل بقيمة 10.73 مليارات دولار. وخلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026، انخفض التدفق النقدي التشغيلي إلى 742.2 مليون دولار، مقارنةً بـ874.6 مليون دولار، فيما بلغ الإنفاق الرأسمالي 533.7 مليون دولار، ووصلت الاستثمارات في الشركات الزميلة غير الموحدة إلى 257.8 مليون دولار.

تتوقع Wynn لعام 2027 تقديم مساهمات في حقوق الملكية لمشروع Wynn Al Marjan تتراوح بين 475 مليون دولار و525 مليون دولار، إلى جانب إنفاق رأسمالي على مشاريع ماكاو يتراوح بين 750 مليون دولار و800 مليون دولار، وتصف دورة الاستثمار الأولية في الإمارات بأنها ستكتمل في ذلك العام.

تضع النتائج Wynn أمام موازنة تراجع أرباح منشآتها الفصلية وانخفاض تدفقها النقدي التشغيلي خلال الأشهر التسعة، في مقابل المساهمات المتبقية لمشروع جزيرة المرجان وبرنامجها في ماكاو لعام 2027. ويمثل الافتتاح المقرر في الإمارات الموعد المحدد لانتهاء دورة الاستثمار الأولية، لكن حجم الإنفاق الذي لا يزال مطلوبًا يجعل أداء المنتجعات الحالية عاملًا محوريًا في هذه المرحلة النهائية.