وين تحدد موعد سبتمبر 2027 لافتتاح منتجع الإمارات العربية المتحدة مع زيادة في الميزانية

منتجعات وين (WYNN ) استخدمت نتائج الربع الثاني على 4 أغسطس 2026 لتقديم قطعتين من الأخبار التي كان المستثمرون ينتظرونها: ربع سنوي تخطى تقديرات إيرادات وأرباح وول ستريت، وتاريخ افتتاح رسمي لمنتجع وين جزيرة المرجان في الإمارات العربية المتحدة – سبتمبر 2027، بعد ستة أشهر تقريبا من النافذة التي كانت الشركة تعمل من أجلها في ربيع 2027.

البيان الربع سنوي يظهر إيرادات تشغيلية بقيمة 1.86 مليار دولار للفترة المنتهية في 30 يونيو 2026، بزيادة 119.1 مليون دولار عن الفترة نفسها من عام 2025، وأعلى من التقديرات التي قدمها المحللون البالغة 1.83 مليار دولار. الأرباح المعدلة البالغة 1.24 دولار لكل سهم مقسم تمثل زيادة عن الإجماع السابق البالغ 1.16 دولار. صافي الدخل المرتبط بمنتجعات وين زاد أكثر من الضعف إلى 140.1 مليون دولار، أو 1.32 دولار لكل سهم مقسم، مقارنة بـ 66.2 مليون دولار في العام السابق – على الرغم من أن معظم هذه الزيادة جاءت من مكسب 43.3 مليون دولار على المشتقات ورسوم العملات الأجنبية الأصغر، وكلاهما من العناصر غير التشغيلية التي تقوم الشركة بحذفها من أرقامها المعدلة.

الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك (EBITDAR) ازدادت 2.9٪ فقط إلى 568.3 مليون دولار. داخل هذه الزيادة الطفيفة يوجد انقسام ملحوظ: أضاف منتجع وين بالاس في ماكاو 44.3 مليون دولار على أساس سنوي، في حين خسرت لاس فيغاس 19.6 مليون دولار، وإنكور بوسطن هاربور 7.8 مليون دولار، ووين ماكاو 1.0 مليون دولار. كان هناك ملكية واحدة أكثر من التي تحملت المجموعة.

وين جزيرة المرجان يحصل على تاريخ وزيادة في الميزانية

البيان الرئيسي جاء خلال مكالمة الأرباح: قال الرئيس التنفيذي كريغ بيلينغز للمحللين إن منتجع رأس الخيمة – الذي من المقرر أن يكون أول ملكية مرخصة للعب في الإمارات العربية المتحدة – سيفتح أبوابه للجمهور في سبتمبر 2027. كانت الشركة قد أشار إلى “تأخير معتدل” خلال مكالمة الربع الأول في مايو 2026 دون وضع تاريخ.

تتحرك الميزانية مع الجدول الزمني. ترفع وين الميزانية الإجمالية للمشروع بحوالي 600 مليون دولار، مما يرفعها إلى حوالي 5.7 مليار دولار من حوالي 5.1 مليار دولار. قال بيلينغز إن حوالي نصف الزيادة يُعزى مباشرة إلى الاضطراب الناجم عن النزاع الإقليمي – زيادة في تكاليف المواد والشحن، بالإضافة إلى تكاليف ما قبل الافتتاح والفائدة المركبة الناتجة عن تمديد جدول البناء – بينما يعكس الباقي تكاليف إعادة قياس وتنسيق التجارة في مشروع بهذا الحجم. تملك وين حصة 40٪ في المشروع المشترك إلى جانب المطور المحلي مارجان وRAK Hospitality Holding، لذلك حصة الشركة من التكلفة الإضافية تبلغ حوالي 240 مليون دولار من رأس المال الإضافي. ساهمت الشركة بمبلغ 48.1 مليون دولار من السيولة في المشروع خلال الربع، مما رفع مساهماتها على مدار الحياة إلى 1.06 مليار دولار.

قال بيلينغز إن العائدات “ستتأثر بزيادة في الميزانية” لكنه أشار إلى أن الحساب في مشروع بهذا الحجم ليس قضية إنفاق المزيد أو عدم الإنفاق: مع آلاف العمال على الموقع والمهن المنظمة بالتسلسل، فإن إبطاء العمل سيكلف أكثر من امتصاص الزيادة. سبتمبر يأتي أيضا في بداية موسم السياحة ذروته في الإمارات العربية المتحدة.

كيف حملت طاولات وين بالاس الربع

الجداول التكميلية للبيان تظهر من哪里 جاءت الأداء المتميز في ماكاو. ألعاب الطاولة في السوق الشامل في وين بالاس احتفظت ب 29.7٪ في الربع، مقابل 22.3٪ في العام السابق. كان الحجم تحتها عاديا – ارتفع إسقاط الطاولة الشامل 3.0٪ فقط إلى 1.90 مليار دولار – لكن فوز الطاولة الشامل قفز 36.9٪ إلى 563.3 مليون دولار. لو أن الملكية احتفظت بمعدل العام السابق على نفس الإسقاط، لكان الفوز الشامل ل 140 مليون دولار أقل، مقابل زيادة 15.9 مليون دولار في إجمالي إيرادات الملكية.

وين تطبيع ل HOLD VIP وليس الشامل. انخفض إجمالي دوران VIP بنسبة 32.0٪ في وين بالاس و 56.4٪ في وين ماكاو، وتم تشغيل VIP أقل من النطاق المتوقع 3.1٪ إلى 3.4٪ في كلا الملكيتين، مما أدى إلى خسارة قدرها 8.6 مليون دولار، وهو ما قام CFO كريغ فولالوف بتحديده خلال المكالمة. سُئل عما إذا كان من الممكن الحفاظ على ارتفاع معدل HOLD الشامل، كان بيلينغز صريحا حول حدود المحاسبة:

“لقد حاولنا تطبيع HOLD الشامل. لقد فعلنا ذلك لبعض الربع، ولم يكن أحد يحبه. لقد عادنا إلى تطبيع HOLD VIP، خاصة مع تحول السوق إلى الشامل،” قال للمحللين. “أنت محق، HOLD الشامل كان في الطرف الأعلى من النطاق.”

في لاس فيغاس، كان الإيراد التشغيلي في الأساس مستقرا عند 643.2 مليون دولار، في حين انخفضت أرباح الملكية قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك بنسبة 8.3٪ إلى 215.2 مليون دولار. تم الحفاظ على جانب الطلب – ارتفع إيراد الكازينو بنسبة 6.5٪، وارتفع إيراد الغرفة المتاحة بنسبة 2.5٪ إلى 501 دولار مع معدل يومي متوسط أعلى بنسبة 4.9٪ – لكن النفقات التشغيلية باستثناء ضرائب القمار تراكمت بمعدل 4.5 مليون دولار في اليوم، بزيادة 6.2٪ بسبب زيادات الأجور التعاقدية، وزيادة الحجم، وربع كامل من المنشآت الجديدة. تكلفت HOLD غير المواتية بمبلغ إضافي قدره 3.6 مليون دولار. انخفض إيراد إنكور بوسطن هاربور بنسبة 3.0٪ إلى 209.3 مليون دولار، وتراجع أرباح الملكية بنسبة 12.2٪ إلى 56.1 مليون دولار مع HOLD للطاولة بنسبة 18.1٪ في الجزء السفلي من النطاق المتوقع 18٪ إلى 22٪، انخفاضا من 21.3٪ في العام السابق. لا يزال الملكية في بوسطن يحقق أرقاما قياسية لربع الثاني لإيرادات الفندق و RevPAR.

ما يحدد الربع

حملت المكالمة خط أنابيب مؤرخ. يبدأ بناء مركز الأحداث والمسرح في وين بالاس في الأسبوعين القادمين، بعد أن تلقت الشركة عقد أرضها المنقح من حكومة ماكاو في يوليو 2026، مع توقع إكمالها في 2028. يبدأ بناء البرج الفندقي ذي 432 جناحا، الذي تم الإعلان عنه مع نتائج الربع الأول وسيزيد من عدد الغرف في وين بالاس بحوالي ربع، قبل نهاية 2026 وسيفتح في 2029. توجيه وين إلى 350-400 مليون دولار من المصروفات الرأسمالية التوسعية في ماكاو هذا العام، داخل 2.6 مليار دولار من الإنفاق غير القماري الذي التزمت به في ظل امتيازها، 1.6 مليار دولار منه مصروفات رأسمالية.

فيما يتعلق بإعادة رأس المال، وافق مجلس إدارة وين ماكاو على توزيعات نهائية 2025 بقيمة 150 مليون دولار، بزيادة عن 124 مليون دولار، مدفوعة خلال الربع، وأعلن مجلس إدارة وين ريسورتس عن توزيعات ربع سنوية بقيمة 0.25 دولار للسهم القابل للدفع في 28 أغسطس 2026 للمساهمين المسجلين في 14 أغسطس 2026. استحوذت الشركة على 741098 سهم بمعدل متوسط 101.20 دولار مقابل 75 مليون دولار، تاركة 326.1 مليون دولار من صلاحية الشراء. بلغت السيولة العالمية والقدرة على الالتزام بالديون حوالي 4.0 مليار دولار في 30 يونيو 2026، مقابل إجمالي دين 10.72 مليار دولار.

انطلقت الأسهم، التي أغلقت جلسة 4 أغسطس 2026 عند 97.60 دولار، بنسبة 8.6٪ في التداول بعد ساعات الإعلان. كان هناك تحذير واحد داخل التوقعات: قال بيلينغز إن لاس فيغاس شهدت HOLD منخفضة بشكل غير عادي في يوليو، الشهر الأول من الربع الثالث، ورفض Quantify – هذا الجواب يأتي في المكالمة التالية.