هيئة تداول العقود الآجلة تحذر أسواق التنبؤ من تقديم برامج حوافز غير كافية

لقد وضع مجلس تداول العقود الآجلة هيئة تداول العقود الآجلة مشغلي أسواق التنبؤ في حالة تأهب بشأن طريقة تقديم برامج الحوافز التي تجذب حجم التداول إلى منصاتهم ، مع تحذيرهم من أن نسبة متزايدة من تلك التقديمات تصل مع عيوب إجرائية أو جوهرية. في التوجيه الصادر في 12 أغسطس 2026 ، أ nhắc قسم الإشراف على السوق إلى البورصات التي يخضعون لها لالتزاماتهم عند تقديم برامج صنع السوق والسيولة والتداول والحوافز ، مع التركيز على التقديمات المتعلقة بمنتجات العقود الحدثية كمشكلة متكررة.

يأتي التوجيه مع موعد نهائي ملموس: من المتوقع أن تقوم البورصات التي قدمت في السابق برامج حوافز بمراجعتها مقابل التوجيه الجديد وتقديم أي تعديلات ضرورية بحلول 14 سبتمبر 2026.

ما الذي أشار إليه مجلس تداول العقود الآجلة في برامج حوافز أسواق التنبؤ

برامج الحوافز هي المدفوعات والمدفوعات والائتمانات والامتيازات التي تستخدمها البورصات لجذب صانعي السوق وتحفيز حجم التداول في العقود المحددة. في ظل نظام التأكيد الذاتي لمجلس تداول العقود الآجلة ، يمكن للبورصة وضع برنامج كهذا بعد تقديم قواعده إلى اللجنة والتأكيد على أن البرنامج يتوافق مع قانون بورصة السلع ، خاضع لمراجعة مبسطة مدتها عشرة أيام عمل.

وفقًا لـ التوجيه الصادر من موظفي هيئة تداول العقود الآجلة ، لاحظ القسم زيادة في تقديمات برامج الحوافز المتعلقة بالعقود الحدثية التي تفتقر إلى الإجراءات أو المادة. تلك العيوب تجبر الموظفين على تقديم طلبات إضافية للمعلومات وإعادة تقديمها وتطويل عملية مصممة لتنتهي في عشرة أيام عمل. التوجيه موجه إلى أسواق العقود المحددة ، البورصات المسجلة التي تعمل عليها أسواق التنبؤ مثل Kalshi ؛ ولا توجد مرافق تنفيذ 스와ب حاليًا تقدم عقود حدثية ، على الرغم من أن نفس التحليل سينطبق عليها.

يقسم التوجيه مخاوفه إلى两个 سلة. من حيث الإجراء ، يجب أن تحدد التقديمات كل شروط برنامج مهمة: غرضه ومده ، والمنتجات المحددة ، و义务 المشاركين ومعايير الأداء ، ومعايير الأهلية ، وهيكل الحوافز الكامل. يجب أن يتم تقديم التغييرات المادية على برنامج موجود كتأكيد جديد بدلاً من تعديل ، والتغييرات المادية على تقديم قيد المراجعة تتطلب من البورصة سحبها وإعادة تقديمها ، وإعادة تشغيل ساعة العشرة أيام عمل.

من حيث المادة ، يحدد التوجيه تصاميم البرامج التي يرى الموظفون أنها من المحتمل أن تتعارض مع التزامات البورصات الأساسية:

• المكافآت القائمة على الحجم مع درجات أو مكافآت عتبة حادة ، والتي يمكن أن تشجع على التداول الذي يتم فقط لبلوغ أهداف الحجم وزيادة خطر التداول الخادع أو الصفقات المسبقة.
• ترتيبات صانعي السوق التي تضمن الأرباح الشبكية أو تغطي الخسائر من خلال المنح والمدفوعات ، والتي يقول الموظفون إنها يمكن أن تحفز استراتيجيات تداول اصطناعية.
• الترتيبات المخفية أو المنفردة أو التفضيلية ، بما في ذلك رموز الخصم السرية ، والجوائز غير النقدية ، ومكافآت الاحتفاظ الانتقائية ، والامتيازات غير الرسمية مثل الوصول المبكر إلى المنتجات.
• المكافآت القائمة على الصدفة أو العشوائية التي تعتمد على الصدفة بدلاً من معايير الأداء المحددة مسبقًا ، والتي يقول التوجيه إنها من المحتمل أن تنتهك متطلبات الوصول غير التمييزية وغير الحزبية ، والتي يقول إنها لا ينبغي تقديمها من خلال آليات “المتعة ، أسلوب الكازينو” مثل ترويج الدوران.

كما يعالج التوجيه تضارب المصالح حيث يكون صانع السوق فرعًا أو شركة تابعة للبورصة نفسها ، مشيرًا إلى أن اللجنة قد خلصت بشكل أولي إلى أن إدارة برامج حوافز لصانع سوق مرتبط سوف تتعارض مع التزامها بتقليل تضارب المصالح.

التوجيه الثالث لمجلس تداول العقود الآجلة الموجه إلى أسواق التنبؤ في 2026

يأتي التوجيه الصادر في أغسطس بعد توجيه صادر في 24 يوليو 2026 من نفس القسم الذي حث البورصات على وقف تقديم شهادات شاملة بالنمط القوالبية التي تجمع العديد من تنويعات العقود الحدثية في تقديم واحد ، وهو ممارسة covered by Gaming.net عندما تم تقديمه. قبل ذلك ، في مارس 2026 ، أصدر القسم توجيهًا سابقًا حول العقود الحدثية ، الأول من ما يصبح الآن ثلاثة تحذيرات موظفة هذا العام.

إلى جانب توجيهات الموظفين ، اقترحت اللجنة نفسها قاعدة رسمية في 10 يونيو 2026 تحدد كيف ستجري مراجعة العقود الحدثية المرتبطة بالأنشطة المحددة ، وألعاب القمار من بينها ، وستقرر أي منها يتعارض مع المصلحة العامة. النمط عبر جميع الوثائق الأربع متماسك: مجلس تداول العقود الآجلة يؤكد ويبني إشرافه على أسواق التنبؤ حتى لو كانت ولايته على عقود الأحداث الرياضية محل نزاع في المحكمة من قبل مسؤولي القمار الحكوميين ، مع معارك متوازية تلعب في نيفادا ودول أخرى.

ما الذي يفعل التوجيه وما لا يفعله

حدود الوثيقة مذكورة بوضوح. إنه توجيه إعلامي للموظفين: إنه لا يخلق أي التزامات جديدة ، ولا يعدل أي قواعد ، ويمثل آراء موظفي قسم الإشراف على السوق بدلاً من اللجنة نفسها. كما أنه لا يمنح أي حصانة ، مشيرًا إلى أنه لا يمنح أي موقف لا عمل ضد توصية إنفاذ.

然而 ، التزاماتها الموصوفة موجودة بالفعل. تقديمات التأكيد الذاتي تحمل شهادة قانونية بأن البرنامج يتوافق مع قانون بورصة السلع ، وأينما كان التقديم غير مكتمل أو غير مبرر أو يتعارض محتملًا مع القانون ، يمكن للجنة طلب المزيد من المعلومات ، أو يتطلب التعديلات ، أو يؤخر فعالية البرنامج تمامًا. كما يجب على البورصات نشر كل تقديم على مواقعهم الإلكترونية في وقت التقديم.

对于 مشغلي أسواق التنبؤ ، التزام عملي يمتد في两个 اتجاه: كل برنامج حوافز جديد يجب أن ي满ي توقعات المحتوى للتوجيه من البداية ، وبرامج الحوافز المعتمدة تواجه مراجعة الامتثال للتوجيه ، مع أي تعديلات يتم تقديمها من خلال عملية التأكيد الذاتي بحلول 14 سبتمبر 2026.