هيئة تداول العقود الآجلة تحذر أسواق التنبؤ من تقديم عطاءات عقدية بالجملة

المنظم الفيدرالي الذي يشرف على أسواق التنبؤ أخبر المشغلين التوقف عن تجميع دفعات كبيرة من عقود الأحداث في عطاءات “قوالب” واحدة، وهو تحذير يهدف إلى عملية المسار السريع التي تسمح المنصات مثل Kalshi و Polymarket قائمة أسواق جديدة على الانتخابات والرياضة والثقافة الشعبية في غضون يوم.

قسم الإشراف على السوق في لجنة تداول العقود الآجلة issued الادعاء في 24 يوليو 2026. هذا هو تحذير ثاني للوكالة هذا العام، بعد إشعار مماثل في مارس 2026، ولا يحمل قوة قاعدة جديدة: الإرشاد يعكس فقط آراء قسم الإشراف على السوق، وليس اللجنة الكاملة، ولا يذكر أي مشغل.

المشكلة، على النحو الذي صاغه القسم، هي أن المشغلين كانوا ي折ون العديد من التباينات المحتملة للعقود في تقديم واحد دون توضيح الشروط وطريقة التسوية وتحليل الامتثال لكل منها. ذلك، قالت الوكالة، يترك موظفيها غير قادرين على الحكم ما إذا كان عقد معين يمكن تسويته بشكل موثوق أو مقاومة للتلاعب. كان خطها الأساسي واضحا: “لا ينبغي تقديم شهادات واسعة النطاق على الطراز القوالب”.

المسار السريع الذي يستهدفه

التحقق الذاتي هو ما يفصل بين أسواق التنبؤ الخاضعة للرقابة من لجنة تداول العقود الآجلة والكفاليات الرياضية المرخصة من قبل الولاية. يجب على كتاب رياضي تقليدي في الولايات المتحدة الفوز بموافقة مسبقة من قبل مشرف ولاية قبل أن يتمكن من تقديم نوع رهان جديد. بدلاً من ذلك، تعمل سوق التنبؤ المسجلة في لجنة تداول العقود الآجلة كمنظم أمامي، وتؤكد أن العقد يتوافق مع القواعد الفيدرالية، وقائمة بعد إخطار الوكالة بموعد أقرب من يوم عمل واحد. هذه السرعة أطاحت بالانفجار في قوائم عقود الأحداث، وهي بالضبط ما يستهدفه الإشعار دون إغلاقها.

قصيرة القوالب ليست جديدة. اللغة التي تسمح للعقود المتعددة بالركوب على تقديم واحد تعود إلى عام 2011، عندما كانت السواب على أساس معدلات الفائدة تهيمن على السوق وتشارك مصادر وتقنيات تسعير متطابقة. اليوم، العقود على الانتخابات والرياضة والأحداث الثقافية لا، قال القسم، كل منها يحتاج إلى تحليله الخاص. يمكن للمشغلين ما زالوا تجميع العقود المرتبطة الوثيقة في تقديم “فئة” واحد، ولكن فقط عندما يشارك كل عقد السلعة الأساسية والعملة وطريقة التسعير وينعكس عقداً الوكالة قد وافقت عليه بالفعل.

جذب القسم الخط مع كرة القدم. يمكن لمنصة أن تؤكد مجموعة من عقود المباريات لكأس العالم لكرة القدم 2026 من خلال لعبة ممثلة واحدة، لأن المباريات تتم تحت قواعد متطابقة. لا يمكنها تمديد نفس القالب لتغطية كأس دوري أمريكا الشمالية، التي تتعامل مع التعادلات بشكل مختلف وبالتالي يتم تسويتها على شروط مختلفة.

خوف التلاعب يدفع التحذير

خطر التلاعب يجلس في مركز التحذير. تحظر القواعد الفيدرالية على البورصة قائمة أي عقد يسهل التلاعب به، ويعتمد عقود الأحداث على بيانات خارجية (وكالة حكومية، سلطة انتخابية، دوري رياضي) التي من المفترض أن يفحصها المشغل قبل قائمة أي شيء. هذا الفحص قد حصل على حدة بعد حلول متنازع عليها على أحداث العالم الحقيقي، بما في ذلك الأسواق على إزاحة الرئيس الفنزويلي نيكولاس مادورو وموت آية الله علي خامنئي، التي جلبت عناوين الأخبار والقضايا. في أواخر عام 2025، استخدم Kalshi قوالب واسعة لإطلاق أسواق حول ما إذا كان الرياضيون الجامعيون سيدخلون البوابة الانتقالية أو يغيرون المدارس، وهو نوع من العقود المفتوحة التي يحذر الإشعار منها الآن.

وصل الإشعار أيضا قبل أيام من موعد نهائي 27 يوليو 2026 للتعليق العام على مقترح أوسع من لجنة تداول العقود الآجلة سيوفر اختباراً منظماً لتحديد ما إذا كانت عقود الأحداث معينة تتعارض مع المصلحة العامة، مع معاملة أكثر صرامة للأسواق المرتبطة باللعاب والحرب والإرهاب والاغتيال. معا، تشير الحركتان إلى وكالة تحاول تبطيء وتوحيد خط أنابيب تتنافس على التحقق منها في الوقت الفعلي.

مصافحة أكثر صرامة من قبل منظم ودي

الموقف ملحوظ لأن لجنة تداول العقود الآجلة تحت رئاسة مايكل سيليج كانت في الواقع حليف القطاع الأكثر قوة. جادل سيليج بأن عقود الأحداث الرياضية هي أدوات تحوط شرعية وذهب إلى المحكمة لادعاء أن لجنة تداول العقود الآجلة، وليس مسؤولي المراهنات الرياضية في الولاية، تملك السلطة الحصرية على القطاع. قامت الوكالة blocked Kalshi من إلغاء الصفقات التي ألقى بها محكمة ميشيغان في الشك، حتى مع استمرار السلطات في الولاية في الدفع بعيدا: قاضي واشنطن وجد أن أسواق الرياضة في Kalshi على الأرجح تشكل مراهنات غير قانونية، و نيفادا أجبرت المنصة على حماية أسواقها الرياضية. في الكونغرس، قانون فيدرالي مقترح سيضغط على المراهنات الرياضية من أسواق التنبؤ بالكامل.

لمشغليها، الرسالة الفورية هي إجرائية، ولكن الخطر وراءها حقيقي. الإشعار لا يعلن أي إجراء تنفيذي. من خلال نشر التوقعات الكتابية مرتين، ومع ذلك، قام القسم بقطع أي حجة بأن القواعد كانت غير واضحة، ويمكن أن تدعو العروض الرقيقة الآن إلى طلب المزيد من المعلومات، أو تأخيرات القائمة، أو التنفيذ في النهاية. مع استمرار سلطة لجنة تداول العقود الآجلة على القطاع غير محسومة ومن المحتمل أن تكون مقيدة بالمحكمة العليا، يُطلب من المشغلين تقوية أوراقهم ضد كتاب قواعد قد يتغير بنفسه.