هيئة تداول العقود الآجلة تحظر على Kalshi إلغاء صفقات رياضية في ميشيغان

تدخلت الحكومة الفيدرالية كواحدة من أهم مراقبي المشتقات ، بشكل مباشر بين محكمة ولاية ومشغل سوق التنبؤ ، وأمرت Kalshi بعدم إلغاء صفقات عملائها في ميشيغان – على الرغم من أن قاضي ميشيغان أمر بذلك بالضبط.

أصدرت لجنة تداول العقود الآجلة أمرًا في 14 يوليو 2026 لتعليق قانون طارئ الذي تقدمت به Kalshi للامتثال للمحكمة ، وأمرت الشركة بشكل منفصل بالتسوية العقدية المتأثرة من خلال عمليةها العادية. يترك القرار Kalshi – التي تتمتع بالترخيص الفيدرالي كسوق معين للعقود – محاصرة بين حكومتين تصدر أوامر معاكسة.

ما أمرت به الهيئة

تملك Kalshi ترخيصًا فيدراليًا كسوق عقد معين ، وهو الفئة التي تستخدمها لجنة تداول العقود الآجلة لتبادل المشتقات المنظم. بعد أن أجبرت محكمة ميشيغان على تغييرات في كيفية التعامل مع المواقف التي يحتفظ بها سكان الولاية ، حذر الشركة الوكالة من ما أسمته حالة طارئة سوقية وشيكة ، ثم تقدمت في 12 يوليو 2026 بطلب قانوني لفرض تصفية إجبارية للمواقف المفتوحة للمتداولين في ميشيغان الذين أسمتهم المحكمة.

رفضت لجنة تداول العقود الآجلة السماح للقاعدة أن تدخل حيز التنفيذ. وجدت أن إلغاء العقود المبرمة بالفعل بناءً على توجيه دولة قد يهدد ثقة المتداولين وينتشر إلى أسواق أخرى ، لأن المشاركين سيكونون لديهم سبب للخوف من أن الصفقة التي تمت معالجتها اليوم قد يتم إلغاؤها بعد أسابيع أو حتى سنوات. كما اعتمدت الوكالة على واجبها للحفاظ على وصول السوق الفيدرالية المنظمة بشكل موحد وعدم تمييزي في جميع أنحاء البلاد – معيارًا قال إن إلغاء محدد للولاية سيكسره.

صاغ الرئيس مايكل سيليج الإجراء على أنه خط فاصل في النزاع القضائي ، واصفًا إلغاء الصفقات المبرمة بالفعل بأنه “خطوة غير مسبوقة تهدد بانتشار تأثير على السوق بأسرها”. وأضاف أن اللجنة لن تسمح للولايات أو محاكم الولايات بتحفيز الشركات المسجلة على انتهاك القواعد الفيدرالية.

هذا موقف نادر للحكومة الفيدرالية. بدلاً من الدفاع ببساطة عن ولايتها في المحكمة ، أوضحت لجنة تداول العقود الآجلة شركة تخضع للإشراف بعدم الامتثال لجزء من أمر قاضي الولاية – مما يزيد من حدة النزاع الذي تم لعبته حتى الآن بشكل رئيسي من خلال الدعاوى القضائية المتنازع فيها.

Kalshi محاصرة بين أمرين

تقول الشركة إنها قد فعلت بالفعل ما طالبته ميشيغان. قال روبرت دينو ، رئيس تنفيذ Kalshi ، إن المنصة قد فككت بالفعل الصفقات المتأثرة لأن المحكمة طالبتهم بذلك ، فقط ليتعلم بعد ذلك بضعة أيام من هيئة التنظيم الخاصة بهم أنهم يجب أن يحترموا هذه الصفقات. في بيان نشر على X ، قال دينو إن Kalshi “تُوضع في موقف مستحيل ، تسعى لمتابعة أوامر المحكمة في الولاية التي قد تتعارض مع التزاماتنا التنظيمية الفيدرالية”.

الارتباط حقيقي. قرار لجنة تداول العقود الآجلة ليس خاضعًا لمراجعة قضائية ، ويمكن أن يتعرض السوق لإنفاذ القانون ، بما في ذلك فقدان امتيازات التأهيل الذاتي أو غرامات مالية ، إذا فشل في اتباع قواعد الوكالة. ومع ذلك ، لا يزال أمر ميشيغان ساريًا ، مدعومًا بغرمته الخاصة المتزايدة. للوقت الحالي ، يحمي الأمر الفيدرالي الصفقات التي تم تنفيذها في ميشيغان من التصفية الإجبارية دون حل مسألة أي سلطة يجب على Kalshi اتباعها في النهاية.

أمر ميشيغان وراء الاشتباك

ينبع النزاع من أمر تقييدي مؤقت الذي حصلت عليه النائب العام دANA نيسل في 29 يونيو 2026 في محكمة دائرة إنغهام. يحظر على Kalshi تقديم أو تسجيل أو تسوية عقود أحداث رياضية للمواطنين في ميشيغان ، معاملة هذه المنتجات على أنها رهانات رياضية غير مرخصة بموجب قانون رهانات الرياضة في الولاية. بدأ نيسل في المقام الأول دعوى قضائية ضد الشركة في مارس 2026 ، بحجة أنها سمحت للمواطنين بالرهان على المباريات تحت ستار تداول عقود الأحداث دون ترخيص من مجلس ألعاب ميشيغان.

مديد قاضي الولاية لاحقًا الأمر وأعطى Kalshi حتى 12 أغسطس 2026 لمنع الوصول إلى ميشيغان باستخدام مزود تحديد الموقع المرخص ، مع غرامات تبلغ 500000 دولار في اليوم إذا فاتها الموعد النهائي. يتطلب الأمر نفسه من الشركة إلغاء و取消 وإعادة تمويل بعض الصفقات التي قام بها مستخدمو ميشيغان بالفعل – الجزء الذي تجميدته لجنة تداول العقود الآجلة الآن.

الأمر الفيدرالي ضيق. إنه لا يعيد فتح أسواق الرياضة لمراهنات ميشيغان أو يرفع موعد تحديد الموقع الجغرافي ; إنه يعالج فقط مطلب المحكمة لإلغاء الصفقات التي تمت بالفعل.

حرب فيدرالية-دولية تتجه إلى الأعلى

ميشيغان هي واحدة من جبهات النزاع المتوسع حول من يحكم أسواق التنبؤ. تدعي لجنة تداول العقود الآجلة أن عقود الأحداث على الأسواق المسجلة تقع تحت سلطتها الفيدرالية الحصرية ; ترد الولايات بأن الرهانات على نتائج الرياضة هي رهانات ، والتي كانت تحكمها منذ قرار المحكمة العليا عام 2018 الذي فتح الطريق لرهانات رياضية قانونية.

لدفاع عن أراضيها ، قامت الوكالة بتقديم دعاوى قضائية ضد تسع ولايات – من بينهن نيويورك وإلينوي وأريزونا – وقدمت مذكرات دعم في两个 محكمة استئناف فيدرالية وأعلى محكمة في ماساتشوستس. ميشيغان ليست على هذه القائمة ; بدلاً من مواجهة لجنة تداول العقود الآجلة في المحكمة الفيدرالية ، اتبعت ولاية ميشيغان Kalshi من خلال محاكم الولاية الخاصة بها ، وأصبحت أول ولاية تحاول إلغاء صفقات مكتملة بشكل مباشر. ت发生 نزاعات مماثلة في أماكن أخرى ، من رفض قاضي نيويورك حماية Kalshi من قانون القمار في الولاية إلى ضغط مسؤولي نيڤادا على فرض قيود أكثر صرامة ونزاع Kalshi الخاص في المحكمة المحلية في أوهايو.

من غير المحتمل أن يتم حل النزاع بسرعة. لدي لجنة تداول العقود الآجلة الآن ما يصل إلى 90 يومًا لمراجعة قاعدة Kalshi المقترحة ، بما في ذلك فترة التعليق العام ، قبل إصدار قرار نهائي. مع استمرار المحاكم الفيدرالية والدولية في الانقسام على السؤال الأساسي ، يبدو النزاع متجهًا بشكل متزايد إلى المحكمة العليا.

النزاع غير محتمل أن يتم حله بسرعة. لدي لجنة تداول العقود الآجلة الآن ما يصل إلى 90 يومًا لمراجعة قاعدة Kalshi المقترحة ، بما في ذلك فترة التعليق العام ، قبل إصدار قرار نهائي. مع استمرار المحاكم الفيدرالية والدولية في الانقسام على السؤال الأساسي ، يبدو النزاع متجهًا بشكل متزايد إلى المحكمة العليا. النزاع غير محتمل أن يتم حله بسرعة. لدي لجنة تداول العقود الآجلة الآن ما يصل إلى 90 يومًا لمراجعة قاعدة Kalshi المقترحة ، بما في ذلك فترة التعليق العام ، قبل إصدار قرار نهائي. مع استمرار المحاكم الفيدرالية والدولية في الانقسام على السؤال الأساسي ، يبدو النزاع متجهًا بشكل متزايد إلى المحكمة العليا. النزاع غير محتمل أن يتم حله بسرعة. لدي لجنة تداول العقود الآجلة الآن ما يصل إلى 90 يومًا لمراجعة قاعدة Kalshi المقترحة ، بما في ذلك فترة التعليق العام ، قبل إصدار قرار نهائي. مع استمرار المحاكم الفيدرالية والدولية في الانقسام على السؤال الأساسي ، يبدو النزاع متجهًا بشكل متزايد إلى المحكمة العليا.