法官拒绝保护Kalshi免受纽约赌博法律的约束

一名联邦法官拒绝阻止纽约对预测市场运营商Kalshi执行赌博法律，这对该公司来说是一个重大损失，因为纽约是美国最大的合法体育投注市场。美国地方法院法官Analisa Torres 拒绝了公司的请求，即于2026年7月7日发出初步禁令，这将在诉讼继续进行期间冻结纽约的执法行动，从而为州监管机构清除了将其体育赛事合同视为未经许可的投注的道路。

这一决定切中了Kalshi国家战略的核心。跨越十多个州，公司辩称，由于它经营着由商品期货交易委员会（CFTC）监督的联邦注册交易所，州赌博监管机构对其列出的内容没有权力。在曼哈顿，这一论点失败了。

纠纷始于2025年10月，当时纽约州游戏委员会向Kalshi发送了一封停业令，指控其经营未经许可的体育投注业务。几天内，Kalshi就在联邦法院起诉了委员会的官员，寻求紧急命令以阻止州政府的行动。八个月后，法院站在了纽约一边。

法院的理由

“纽约州的赌博法律适用于Kalshi的体育赛事合同，不受《商品交易法》的排除，”Torres写道，总结公司未能证明其案件很可能会赢。

她的起点已经成为行业最大的障碍：监管赌博是一种传统的州权力，因此法院假设国会没有消除州法律，除非它明确表示如此。值得注意的是，Torres拒绝决定其他法院已经分裂的问题——Kalshi的体育合同是否合格为联邦监管的掉期。她假设它们合格，并发现纽约州的法律在这种情况下仍然有效。

对于Kalshi的豁免论点的每个版本——即联邦法律覆盖州法律的说法——法官发现了一个缺口。联邦商品法包含语言，保留其他州和联邦监管机构的权力，她将其解读为国会从未意图消除州赌博规则的证据。一个特殊条款允许CFTC阻止与“游戏”或违反州法律的活动相关的事件合同——她写道，这是进一步的证据，立法者预计州法律将继续发挥作用。她还驳回了Kalshi的论点，即遵守纽约州的规则将迫使其违反CFTC要求交易者平等获取的规定，指出没有什么能阻止公司获得纽约州的许可。

Torres还发现Kalshi尚未证明出初步禁令所需的不可弥补的损害；她表示，合规成本和潜在罚款是可以偿还的金钱损失。她以宪法豁免为由将游戏委员会本身从案件中除名，保留了对其官员的诉讼。

全国范围内的斗争的一部分

这一裁决加深了看似越来越可能被提交至最高法院的分歧。Kalshi已经在新泽西州赢得了保护自己免受执法的命令——2026年初，联邦上诉法院支持了该公司——以及在田纳西州赢得了保护自己免受执法的命令。它在马里兰州、亚利桑那州和联邦上诉法院审理的俄亥俄州案件中输掉了类似的诉讼。Torres承认了这一分歧，并指出她并不受新泽西州上诉法院裁决的约束。

为这一复杂局面添加更多复杂性的是，联邦政府站在了Kalshi一边的分类争论中。CFTC 起诉了纽约州，要求法院宣布只有华盛顿才能监管事件合同——这是该机构针对州政府提出的赌博诉讼中提出的几项诉讼之一。另一方面，纽约州一直是最激进的州之一：州检察长Letitia James 今年早些时候警告消费者，预测市场运营没有赌博保障，并在同一个月起诉了Coinbase和Gemini，指控它们经营未经许可的体育博彩公司。

Kalshi正在多个战线上同时战斗。 密歇根州的一家法院上个月命令该公司停止 其体育合同，而Kalshi则在其他地方采取了进攻—— 起诉俄亥俄州的监管机构，因一项500万美元的罚款，并加入了对 伊利诺伊州新预测市场税 的争论中。

接下来会发生什么

Kalshi已经表明它将上诉至覆盖纽约的联邦上诉法院，这将对其合同是否为金融工具或投注进行另一次测试。该公司在一份声明中表示，它不同意这一决定，并正在考虑其选择。目前，纽约可以继续进行：詹姆斯的办公室预计将在州法院追究民事执法行动，而基本诉讼将继续进行，以确定是否应驳回。

Kalshi不是一个小目标。体育合同现在驱动着其业务的主要部分，该平台报告称2026年6月其交易量约为330亿美元——这使得进入美国最大的合法体育投注市场——纽约的机会具有商业意义。

对更广泛的行业来说，实际信息是，联邦注册并不是Kalshi所认为的盾牌。曾经指望单一国家规则簿的运营商现在面临着州_by_州遵守的前景——这正是该公司为避免而建立的法律论点。纽约官员没有浪费任何时间来庆祝，州长Kathy Hochul警告说，任何人如果与州法律赌博，将会输掉。