进化信号可能放弃银河游戏交易

进化，瑞典的真人赌场供应商，似乎准备放弃其大约8500万美元的收购美国桌面游戏制造商银河游戏的交易——该交易已经进行了两年——在首席执行官马丁·卡尔松德告诉投资者该协议的关闭窗口期今天，2026年7月17日到期后，任一方都可以终止交易。这个信号与第二季度的业绩一起发布，显示集团收入再次下滑，尽管欧洲地区在几个季度以来首次实现增长。

卡尔松德听起来并不像一个期待完成交易的人。他告诉投资者，已经过去两年，进化公司已经投入了大量时间和资源来完成这笔收购。他随后淡化了这笔交易的影响：“银河游戏是一家伟大的公司；然而，考虑到其规模，这笔交易对进化公司来说并不重要。结果不会对我们的现有业务、美国业务或长期雄心产生重大影响。”

进化公司于2024年7月同意以每股3.20美元的现金价格——高出124%的溢价——收购银河游戏，这是一家总价值约8500万美元（含债务约124万美元）的公司。银河游戏是一家位于拉斯维加斯的公司，向线下和在线运营商许可专有赌场桌面游戏和侧注，如21+3和幸运女士。对于进化公司来说，吸引力的东西是更深入地进入美国桌面游戏市场，以此来巩固其主导地位的真人荷官工作室。

然而，它从未获得批准。游戏收购不在双方签署时完成，而是在游戏监管机构批准变更控制权和清除买家适合性时完成。银河游戏的股东支持这笔交易，密西西比州的监管机构在2025年11月批准了这笔交易，但其他美国州的批准尚未及时到位。最初的中2025年目标已经推迟，双方将外部日期推迟到2026年7月17日，现在这个日期已经到来，但最后的批准尚未完成。

数据内幕

在第二季度，进化公司报告了517.8万欧元的净收入，同比下降1.2%，但按固定汇率计算，收入增加2.4%——报告的下滑主要是由于货币波动。EBITDA保持在341万欧元，利润率为65.9%，季度利润略微增加到251.4万欧元。上半年，收入达到10.3亿欧元。

真人赌场仍然是主要驱动力，产生了437.3万欧元的收入，而公司的随机数生成的老虎机和游戏产生了805万欧元的收入。老虎机业务同比增长14%，这是大约三年来的第一次双位数增长，这表明该集团的随机数生成品牌终于开始发挥作用，结束了缓慢的增长。进化公司还继续向股东返还现金，在本季度回购了514万股股票，约占其股票的2.58%，以3.032亿欧元的价格。

地区混合地图

地区图景不均衡。欧洲地区，长期以来一直是拖累因素，环比增长3.5%至1.73亿欧元，结束了几个季度的下滑，尽管仍然低于去年的水平4%。管理层认为，游戏节目和本地语言桌面的需求增加是增长的原因，同时也警告说，低渠道化——许可网站的游戏份额——仍然是一个令人担忧的问题，因为欧洲政府提高了赌博税并加紧了规定。这一压力已经影响了整个地区的运营商和供应商，从兰克集团到瑞典的上市游戏公司。

北美地区同比增长9.5%至8100万欧元，得益于四个州的《大富翁》在线游戏的推出，密歇根州的第二个工作室，以及进化公司在加拿大阿尔伯塔省扩大业务——该省已经开放了其监管的商业市场。拉丁美洲是亮点，同比增长26.3%至4750万欧元，得益于重新启动的阿根廷工作室和为巴西推出的冰上钓鱼的本地化版本。亚洲仍然是弱点，同比下降8.9%至1.905亿欧元，卡尔松德再次将其描述为波动性和网络犯罪增加的地区。

更清晰的监管跑道

这些结果是在进化公司与英国监管机构就长期的许可审查达成和解的几天后发布的，和解金额为475万英镑，结束了英国监管机构于2024年12月开启的案件——该案件是因为其内容出现在未经许可的网站上，面向英国玩家。清除这一不确定性不仅对英国重要。供应商在价值链中的地位正在受到越来越多的审查，这使得美国监管机构更加谨慎地对待谁颁发许可——正是这种变更控制审查是银河游戏交易无法及时完成的原因。

对于一家大部分收入来自向全球运营商直播的真人荷官的公司来说，8500万美元的收购交易从来都不会带来显著影响。让这笔交易失效可以让进化公司继续在工作室、内容和自己的股票上投入资金，而不是在美国收购上花费两年时间却无法完成的交易上浪费资金。