Raketech ưu tiên đầu tư vào các thị trường cốt lõi sau khi cắt giảm chi phí

Kết quả quý III của Raketech Group Holding, được công bố ngày 5 tháng 11 năm 2026, cho thấy doanh thu giảm 18,6%, đồng thời nêu kế hoạch đầu tư vào Thụy Điển, Đan Mạch và Ý trong khi trả bớt nợ ngân hàng. Tập đoàn tiếp thị liên kết này đang dựa vào cơ cấu chi phí thấp hơn để bảo vệ lợi nhuận khi mở rộng mảng truyền thông về ngành và thể thao tại các thị trường cốt lõi.

Doanh thu từ các hoạt động kinh doanh liên tục, không bao gồm tài sản Casumba đã thoái vốn trong quý III năm 2025, giảm còn 5,04 triệu euro, so với 6,19 triệu euro cùng kỳ năm trước. Raketech báo cáo EBITDA điều chỉnh đạt 1,16 triệu euro, giảm 4,5%, trong khi biên EBITDA điều chỉnh tăng từ 19,6% lên 23,0%. Báo cáo giữa niên độ định nghĩa EBITDA điều chỉnh là EBITDA đã điều chỉnh các chi phí không định kỳ.

Cắt giảm chi phí giúp cải thiện biên lợi nhuận, nhưng khấu hao làm giảm lợi nhuận

Chi phí phúc lợi nhân viên giảm từ 1,42 triệu euro xuống còn 1,06 triệu euro, trong khi số nhân viên toàn thời gian giảm từ 75 xuống còn 54 người. Chi phí dành cho nhà xuất bản giảm từ 1,21 triệu euro xuống còn 906.000 euro, còn các chi phí hoạt động khác giảm từ 1,29 triệu euro xuống còn 1,04 triệu euro. Những khoản cắt giảm này lý giải vì sao biên lợi nhuận được cải thiện dù doanh thu giảm.

Dòng tiền tự do trước các khoản thanh toán bổ sung theo kết quả mua lại, bao gồm cả hoạt động đã ngừng kinh doanh, tăng 15,4% lên 1,28 triệu euro. Trong quý, Raketech đã thanh toán 938.000 euro tiền bổ sung theo kết quả mua lại, khiến dòng tiền tự do sau các khoản thanh toán này còn 343.000 euro, so với 300.000 euro cùng kỳ năm trước. Các khoản thanh toán cho thấy nghĩa vụ phát sinh từ hoạt động mua lại tiếp tục làm tiêu hao tiền mặt, bất chấp chỉ số trước các khoản thanh toán bổ sung được cải thiện.

Biên lợi nhuận cải thiện nhưng không giúp tăng lợi nhuận sau cùng. Hoạt động tiếp tục kinh doanh ghi nhận khoản lỗ 271.000 euro, so với lợi nhuận 50.000 euro cùng kỳ năm trước, trong khi chi phí khấu hao tài sản hữu hình và vô hình tăng từ 217.000 euro lên 913.000 euro. Mức tăng này diễn ra sau khi thay đổi ước tính kế toán, theo đó một số trang web và tên miền bắt đầu được phân bổ khấu hao trong tám năm kể từ ngày 1 tháng 10 năm 2025.

Đầu tư tập trung vào truyền thông và các nhà xuất bản khai thác lưu lượng tự nhiên

Doanh thu từ tiếp thị liên kết giảm 14,1% xuống còn 3,67 triệu euro, trong khi doanh thu từ tiếp thị liên kết phụ giảm 28,5% xuống còn 1,37 triệu euro. Raketech cho biết Thụy Điển, thị trường lớn nhất của công ty, tăng trưởng so với quý trước và cùng kỳ năm trước; Đan Mạch đạt mức tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ năm trước; còn các thị trường cốt lõi có quy định quản lý nhìn chung ổn định. Mức giảm tổng thể của mảng tiếp thị liên kết chủ yếu đến từ các thị trường ngoài nhóm cốt lõi.

Trong năm 2026, sáu sản phẩm truyền thông được ra mắt: Casinofeber Media, ba chuyên mục biên tập về thể thao trên các trang hướng dẫn thể thao truyền hình, BetXpert Media tại Đan Mạch và Corriere del Gioco tại Ý. Raketech cho biết Corriere del Gioco ra mắt ngày 6 tháng 10 năm 2026, đánh dấu lần đầu tiên mô hình lấy truyền thông làm trọng tâm được triển khai bên ngoài khu vực Bắc Âu. Công ty dự kiến ra mắt thêm hai sản phẩm truyền thông ngành tại địa phương trong phần còn lại của quý IV, trong đó có một sản phẩm ở Phần Lan trước khi chế độ cấp phép mà công ty dự kiến sẽ có hiệu lực vào năm 2027 được áp dụng.

Trong mảng tiếp thị liên kết phụ, Raketech cho biết Mạng lưới nhà xuất bản khai thác lưu lượng tự nhiên trên AffiliationCloud tăng trưởng so với quý II, với doanh thu tại khu vực Bắc Âu cao hơn nhiều so với cùng kỳ năm trước. Các thỏa thuận độc quyền với nhà xuất bản ký trong quý II phát huy gần như đầy đủ hiệu quả, trong khi việc kết hợp lưu lượng truy cập và hoạt động bán hàng thương mại giữa các nhà xuất bản khai thác lưu lượng tự nhiên thuộc sở hữu của công ty và các nhà xuất bản bên ngoài cũng góp phần thúc đẩy tăng trưởng. Mạng lưới nhà xuất bản trả phí tiếp tục thu hẹp khi các cơ sở dữ liệu người chơi còn lại theo mô hình chia sẻ doanh thu dần rời bỏ, trong đó có cả cơ sở dữ liệu tại Brazil sau những thay đổi về quy định.

Thỏa thuận dàn xếp Casumba vẫn còn phụ thuộc vào các điều kiện

Kế hoạch đầu tư đi kèm với phương án tái cơ cấu bảng cân đối kế toán có điều kiện. Ngày 19 tháng 10 năm 2026, Raketech đồng ý dàn xếp khoản thanh toán bổ sung còn lại theo kết quả mua lại Casumba Media với giá 8,2 triệu euro, so với khoản nợ khoảng 20,3 triệu euro theo các điều khoản hiện hành, bao gồm lãi tích lũy và phải thanh toán trước tháng 3 năm 2028. Nguồn vốn hiện gồm 5,2 triệu euro từ Bank of Valletta và 3,0 triệu euro tiền mặt sẵn có, khoản tiền này đã được trả cho bên bán trong tháng 10; cơ cấu này thay thế phương án ban đầu gồm 5,5 triệu euro từ ngân hàng và 2,7 triệu euro tiền mặt.

Khoản vay ngân hàng gồm khoản vay có kỳ hạn mới trị giá 3,2 triệu euro và 2,0 triệu euro được rút từ hạn mức tín dụng quay vòng hiện có; cả hai khoản đều được hoàn trả hàng tháng trong ba năm với lãi suất hiện tại là 6,65%. Sau khi hoàn tất giao dịch, tổng dư nợ vay tại Bank of Valletta sẽ thấp hơn một chút so với 8,0 triệu euro. Việc hoàn tất vẫn phụ thuộc vào giải ngân khoản vay và dự kiến diễn ra vào cuối quý IV năm 2026. Vì vậy, khoản nợ phải trả liên quan đến khoản thanh toán bổ sung theo kết quả mua lại tại ngày 30 tháng 9 năm 2026 vẫn được xác định theo các điều khoản hiện hành.

Ban lãnh đạo dự báo nợ chịu lãi thuần sẽ giảm từ 18,08 triệu euro vào cuối quý xuống còn khoảng 5,6 triệu euro khi giao dịch hoàn tất, đồng thời chi phí tài chính ròng hằng năm giảm hơn một chút so với 1,0 triệu euro. Tỷ lệ đòn bẩy dự kiến giảm từ 3,77 lần xuống khoảng 1,2 lần EBITDA điều chỉnh, chưa tính khoản thanh toán hoãn lại từ việc thoái vốn. Chênh lệch giữa giá trị ghi sổ của khoản nợ phải trả và số tiền dàn xếp sẽ được ghi nhận khi giao dịch hoàn tất dưới dạng khoản lãi không thường xuyên, không bằng tiền mặt và không ảnh hưởng đến EBITDA.

Giám đốc điều hành Johan Svensson cho biết: “Cho đến nay, một phần lớn dòng tiền của chúng tôi được dùng để thanh toán cho những tài sản mà chúng tôi không còn sở hữu. Từ nay trở đi, dòng tiền tạo ra sẽ được dùng để giảm nợ ngân hàng của chính chúng tôi và đầu tư cho tăng trưởng.”

Khoản tiền thu riêng từ thương vụ bán Casumba tổng cộng 12,0 triệu euro, được thanh toán theo từng tháng đến hết tháng 12 năm 2029; đến nay, công ty đã nhận được 1,2 triệu euro. Khoản tiền này không bị ảnh hưởng bởi thỏa thuận thanh toán. Khoảng 0,9 triệu euro từ hai thương vụ thoái vốn tại Mỹ cũng không bị ảnh hưởng. Khoản phải thu từ Casumba được ghi nhận ở mức 6,6 triệu euro vào ngày 30 tháng 9 năm 2026 và được dùng làm tài sản bảo đảm cho Bank of Valletta; mọi đợt mua lại cổ phiếu trong tương lai đều cần được ngân hàng chấp thuận.

Khả năng đầu tư của Raketech phụ thuộc vào việc hoàn tất thỏa thuận thanh toán bổ sung theo kết quả hoạt động và việc mảng truyền thông cùng hoạt động xuất bản tự nhiên bù đắp được đà suy giảm của Paid Publisher Network. Việc cắt giảm chi phí đã cải thiện biên lợi nhuận, nhưng khoản lỗ trong quý và doanh thu phân khúc giảm cho thấy doanh nghiệp tinh gọn hơn vẫn chưa quay lại tăng trưởng.