ZEAL nâng dự báo doanh thu khi mở rộng tại Anh làm thu hẹp biên lợi nhuận

ZEAL Network SE thông báo ngày 4 tháng 11 năm 2026 rằng doanh thu trong 9 tháng tăng 22%, lên 198,8 triệu euro, sau khi SevenCanyon, đơn vị vận hành trò chơi rút thăm trúng thưởng tại Anh, lần đầu được hợp nhất vào báo cáo tài chính, thúc đẩy công ty nâng dự báo doanh thu cả năm. Việc mở rộng cũng kéo theo chi phí tiếp thị và mua lại khách hàng tăng, khiến lợi nhuận ròng giảm và biên lợi nhuận của tập đoàn thu hẹp.

Công ty hiện dự kiến doanh thu năm 2026 đạt 270–280 triệu euro, tăng so với mức dự báo trước đó là 250–260 triệu euro, sau khi hợp nhất SevenCanyon lần đầu và hoàn tất việc trình bày doanh thu theo IFRS. Dự báo EBITDA vẫn giữ nguyên ở mức 70–75 triệu euro. ZEAL định nghĩa EBITDA là lợi nhuận trước khấu hao, kết quả tài chính, phần kết quả từ các công ty liên kết và thuế. Dự báo lợi nhuận này giả định môi trường giải độc đắc tại Đức diễn biến bình thường và bao gồm các khoản chi phí mua lại không thường xuyên dự kiến ở mức vài triệu euro, thuộc nhóm một chữ số cao.

Báo cáo quý cho giai đoạn từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9 năm 2026 cho thấy EBITDA tăng 9%, từ 54,1 triệu euro lên 58,7 triệu euro, thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng doanh thu. Biên EBITDA giảm từ 33,3% xuống 29,6%; ZEAL cho biết nguyên nhân chủ yếu là đầu tư tiếp thị và chi phí tư vấn tăng liên quan đến SevenCanyon.

Lợi nhuận ròng giảm 5%, từ 33,9 triệu euro xuống 32,2 triệu euro. ZEAL cho biết nguyên nhân chính là khoản điều chỉnh lại thuế hoãn lại theo hướng tích cực trị giá 4,1 triệu euro trong quý III năm 2025. Khoản lợi ích của năm trước này giúp lý giải vì sao EBITDA tăng nhưng lợi nhuận cuối cùng lại không tăng.

Mảng xổ số cốt lõi tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng

Doanh thu mảng xổ số tăng 16%, lên 170,8 triệu euro, trong khi doanh số xổ số tăng 10%, đạt 915,1 triệu euro. Số khách hàng xổ số hoạt động bình quân hằng tháng tăng 7%, lên 1,678 triệu người; biên lợi nhuận gộp của mảng xổ số cải thiện từ 17,5% lên 18,3%. ZEAL đăng ký được 1,007 triệu khách hàng mới tại Đức, nhiều hơn 15% so với 9 tháng đầu năm 2025. Xổ số là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng của tập đoàn, vì vậy doanh thu tăng mạnh không chỉ đơn thuần là nhờ hợp nhất thêm công ty.

Kết quả tăng trưởng này đạt được bất chấp Eurojackpot diễn biến kém sôi động. Giải độc đắc bình quân giảm từ 50,0 triệu euro xuống 40,8 triệu euro; mức tối đa 120 triệu euro được chạm tới hai lần trong tháng 5, so với bốn lần trong năm 2025. LOTTO 6aus49 diễn biến trái chiều: giải độc đắc bình quân tăng từ 8,6 triệu euro lên 31,6 triệu euro sau lần đầu đạt mức tối đa 50 triệu euro kể từ khi mức này được nâng lên vào tháng 11 năm 2023.

Các sản phẩm khác cũng tăng trưởng. Doanh thu trò chơi tăng 18%, lên 12,1 triệu euro; số người dùng hoạt động bình quân hằng tháng tăng 27%, đạt 35.000 người, và doanh số tăng 17%, lên 160,3 triệu euro. Tuy nhiên, doanh thu bình quân trên mỗi người dùng giảm 7%, xuống còn 38,21 euro. Mùa đầu tiên của Dream Car Raffle kết thúc trong quý III năm 2026 và mùa thứ hai bắt đầu, trong khi bốn căn nhà thuộc Dream House Raffle được trao thưởng trong 9 tháng, với doanh số bình quân đạt 9 triệu euro.

SevenCanyon đóng góp doanh thu nhưng cũng kéo theo chi phí

Ngày 9 tháng 7 năm 2026, ZEAL mua lại 96,5% cổ phần còn lại của SevenCanyon, nâng tỷ lệ sở hữu lên 100% và gia nhập thị trường trò chơi rút thăm trúng thưởng trực tuyến tại Anh. Thông báo về thương vụ mua lại hồi tháng 7 cho biết phần cổ phần này được định giá khoảng 33,8 triệu bảng Anh tiền mặt, tùy thuộc vào các điều chỉnh sau đó, cùng khoản thanh toán bổ sung tối đa khoảng 4,8 triệu bảng Anh trong 6 tháng, tùy theo việc đạt các mục tiêu tài chính đã xác định. Trong số liệu hợp nhất 9 tháng, SevenCanyon đóng góp 10,5 triệu euro doanh thu và 1,4 triệu euro EBITDA, góp phần giúp doanh thu mảng Khác tăng 241%, lên 15,8 triệu euro.

Đóng góp từ thương vụ mua lại đi kèm với chi phí tăng mạnh. Chi phí tiếp thị của tập đoàn tăng 35%, lên 67,4 triệu euro, trong đó 4,8 triệu euro thuộc về SevenCanyon; ZEAL đồng thời đầu tư vào việc thu hút khách hàng và ra mắt Dream Car Raffle. Chi phí hoạt động gián tiếp tăng 61%, lên 25,9 triệu euro; chi phí tư vấn tăng 4,9 triệu euro, chủ yếu do tác động một lần từ thương vụ mua lại. Thương vụ khiến dòng tiền chi ra đạt 40,9 triệu euro sau khi tính tiền mặt tiếp nhận, trong khi khoản vay mới mang lại dòng tiền tài trợ ròng 39,8 triệu euro.

Tại ngày 30 tháng 9 năm 2026, tài sản vô hình liên quan đến thương vụ mua lại được xác định sơ bộ có tổng giá trị 25,8 triệu euro, còn lợi thế thương mại tăng 38,8 triệu euro. Việc phân bổ giá mua vẫn là tạm thời do chưa hoàn tất báo cáo quyết toán sau giao dịch; vì vậy, công tác kế toán thương vụ cũng như quá trình tích hợp hoạt động và tài chính vẫn chưa hoàn tất.

Do đó, ZEAL đã mở rộng cơ sở doanh thu, nhưng các số liệu hợp nhất đầu tiên cũng cho thấy cái giá phải trả. Trong khi quá trình tích hợp vẫn tiếp diễn và báo cáo quyết toán sau giao dịch chưa hoàn tất, vấn đề then chốt là hoạt động tại Anh có thể đóng góp thêm lợi nhuận hiệu quả đến mức nào trong một tập đoàn vẫn tăng trưởng chủ yếu nhờ mảng xổ số tại Đức.