Las Vegas Sands Tăng Mức Mua Lại Cổ Phiếu Lên 6 Tỷ USD Sau Khi Báo Cáo Lợi Nhuận Quý 2 Thấp Hơn Dự Kiến

Las Vegas Sands (LVS ) đang tăng cường mua lại cổ phiếu của mình. Cùng với kết quả quý 2 thấp hơn dự kiến về cả doanh thu và lợi nhuận, hội đồng quản trị của công ty vận hành sòng bạc này đã reset lại ủy quyền mua lại cổ phiếu lên 6 tỷ USD, làm mới lại chương trình mà đã gần như cạn kiệt. Thông điệp gửi đến thị trường là rõ ràng: ban quản lý tin rằng cổ phiếu đã bị trừng phạt quá nặng.

Hội đồng quản trị đã phê duyệt ủy quyền mở rộng vào ngày 21 tháng 7 năm 2026, và kéo dài thời hạn hết hạn đến ngày 21 tháng 7 năm 2029. Thời gian cho thấy câu chuyện. Sau khi chi tiêu 787 triệu USD cho việc mua lại trong quý 6, Sands chỉ còn 29 triệu USD dưới ủy quyền trước đó. Việc nâng giới hạn trở lại lên 6 tỷ USD trao cho ban quản lý nhiều năm để tiếp tục mua lại. Con số này đánh dấu một sự gia tăng mạnh mẽ, quá: vào cuối năm 2024, hội đồng quản trị đã đặt ủy quyền còn lại ở mức 2 tỷ USD.

Sands đã là một trong những công ty mua lại cổ phiếu tích cực nhất trong lĩnh vực này. Kể từ khi khởi động lại chương trình vào quý 4 năm 2023, họ đã loại bỏ khoảng 124 triệu cổ phiếu, hoặc 16,3% cổ phiếu đang lưu hành, với giá 6,03 tỷ USD tại giá trung bình 48,49 USD. Giá trung bình này là trung tâm của việc đặt cược. Cổ phiếu đóng cửa ở mức 45,25 USD vào ngày báo cáo, giảm khoảng 30% trong năm và giảm khoảng 36% so với mức cao 52 tuần, trước khi giảm hơn 5% trong giao dịch sau giờ.

Macau Kéo Lùi Quý

Việc bán tháo có nguồn gốc từ các số liệu. Doanh thu ròng giảm xuống 3,15 tỷ USD từ 3,18 tỷ USD một năm trước đó, và lợi nhuận ròng giảm xuống 373 triệu USD từ 519 triệu USD. Lợi nhuận điều chỉnh đạt 0,59 USD mỗi cổ phiếu, thấp hơn mức khoảng 0,76 USD mà các nhà phân tích dự kiến. EBITDA tài sản điều chỉnh hợp nhất, thước đo dòng tiền mà các nhà đầu tư trò chơi theo dõi chặt chẽ nhất, giảm xuống 1,12 tỷ USD từ 1,33 tỷ USD, và tỷ suất lợi nhuận giảm xuống 35,5% từ 42%.

Macau đã gây ra hầu hết thiệt hại. Sands China, đơn vị được sở hữu đa số đang vận hành năm khu nghỉ mát của công ty tại đặc khu, đã đăng ký giảm 0,8% trong doanh thu ròng xuống 1,78 tỷ USD và thấy lợi nhuận ròng giảm một nửa xuống 107 triệu USD. Công ty cho rằng sự suy yếu này là do việc giữ lại thấp bất thường trong việc quay vòng, phân khúc VIP cao cấp nơi kết quả dao động mạnh mẽ dựa trên tỷ lệ thắng bất kể khách hàng thực sự đặt cược bao nhiêu. Nếu việc giữ lại đạt được nơi Sands mong đợi, EBITDA tài sản Macau sẽ cao hơn khoảng 87 triệu USD. World Cup thu hút những người chơi có giá trị cao rời khỏi bàn làm cho một giai đoạn mềm mùa hè trở nên tồi tệ hơn.

Singapore là lực lượng đối lập. Marina Bay Sands đã tạo ra 689 triệu USD trong EBITDA tài sản tại tỷ suất lợi nhuận 49,9%, sự sinh lời mà đã khiến khu nghỉ mát Singapore đơn độc trở thành nền tảng của lợi nhuận công ty.

Một Chương Trình Mua Lại Được Tài Trợ Bởi Châu Á

Quy mô của chương trình mua lại là có thể vì cách Sands được xây dựng hiện nay. Sau khi bán tài sản Las Vegas vào năm 2022, công ty tạo ra tất cả lợi nhuận của mình từ châu Á, và kết thúc quý với 3,38 tỷ USD tiền mặt so với 15,11 tỷ USD nợ. Vào tháng 5 năm 2026, nó đã thu được 1,26 tỷ USD từ việc hoàn trả toàn bộ khoản vay liên quan đến việc bán Las Vegas, làm dày thêm đệm. Nó giữ cổ tức hàng quý ở mức 0,30 USD mỗi cổ phiếu, với khoản thanh toán tiếp theo dự kiến vào ngày 12 tháng 8 năm 2026, vì vậy cổ tức và mua lại chạy song song.

Chủ tịch và CEO Patrick Dumont đã định hình quý này xung quanh trò chơi dài, nói rằng công ty “tiếp tục thực hiện các mục tiêu chiến lược của chúng tôi trong quý tại cả Singapore và Macao trong khi tiếp tục tăng cường trả lại vốn cho cổ đông.” Sands vẫn đang đầu tư cho tăng trưởng tại cùng thời điểm: chi tiêu vốn chạy 332 triệu USD trong quý, phần lớn trong số đó tại Marina Bay Sands, nơi một sự mở rộng lớn đang được tiến hành. Việc chi tiêu này diễn ra trong một làn sóng động thái vốn trên toàn bộ lĩnh vực sòng bạc, từ các nhà vận hành Mỹ cắt giảm số lượng cổ phiếu của họ đến hoạt động sáp nhập và mua lại tại các thị trường sòng bạc châu Âu.

Đối với các nhà đầu tư, quý này thiết lập một thử nghiệm sạch về sự tự tin của ban quản lý. Sands đang chi tiêu tiền thật cho quan điểm rằng sự yếu mềm của Macau là vấn đề về việc giữ lại và thời gian chứ không phải nhu cầu: khối lượng trò chơi trên các phân khúc tăng lên qua năm ngay cả khi lợi nhuận báo cáo giảm. Nếu quan điểm đó được giữ, việc mua lại một phần sáu của công ty tại giá giảm sẽ trông thông minh trong hồi tưởng. Nếu sự phục hồi của Macau bị đình trệ, Sands sẽ đã cam kết hàng tỷ USD để bảo vệ một cổ phiếu đang tiếp tục trượt xuống thấp hơn.