EBITDA điều chỉnh của Codere quý III tăng 39% khi doanh thu trò chơi tăng 6%

Ngày 12 tháng 11 năm 2026, Grupo Codere công bố EBITDA điều chỉnh quý III đạt 65,4 triệu euro. Đây là thước đo lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và phân bổ đã được công ty điều chỉnh, tăng 39% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu trò chơi tăng 6%, lên 344 triệu euro; thông báo kết quả của tập đoàn cho thấy lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu.

Codere cho biết khả năng sinh lời cải thiện chủ yếu nhờ các biện pháp vận hành tại Mexico và kết quả tích cực ở Argentina, Tây Ban Nha cũng như mảng kinh doanh trực tuyến. Tính theo tỷ giá hối đoái cố định, doanh thu trò chơi tăng 5% và EBITDA điều chỉnh tăng 35%; do đó, biến động tiền tệ không giải thích được khoảng cách lớn giữa hai tốc độ tăng trưởng được báo cáo. Doanh thu trò chơi, được Codere gọi là Gross Win, là số tiền khách hàng đặt cược trừ đi tiền thưởng đã trả.

Khả năng sinh lời của mảng bán lẻ tiếp tục cải thiện

EBITDA điều chỉnh của mảng bán lẻ tăng 32%, lên 54 triệu euro. Tính trên cơ sở 12 tháng gần nhất, chỉ số này đạt 210,7 triệu euro vào cuối tháng 9 năm 2026, tăng 23%; đây là quý thứ tám liên tiếp chỉ số này cải thiện. Số liệu tính theo 12 tháng gần nhất cho thấy mức tăng của quý vừa qua nằm trong xu hướng cải thiện kéo dài hơn của mảng bán lẻ, thay vì chỉ là mức tăng trong một quý kéo dài ba tháng.

Tăng trưởng trực tuyến đi kèm chi phí gia tăng

Kết quả sơ bộ, chưa kiểm toán quý III riêng của Codere Online cung cấp thêm thông tin chi tiết về mảng kinh doanh kỹ thuật số. Doanh thu của công ty con niêm yết trên Nasdaq tăng 31%, lên 62,6 triệu euro; tại Mexico, doanh thu tăng 37%, còn tại Tây Ban Nha tăng 13%. Lợi nhuận ròng quý tăng lên 5,5 triệu euro, so với 1,4 triệu euro cùng kỳ năm trước.

Theo tài liệu trình bày kết quả kinh doanh của Codere Online, số người chơi hoạt động trung bình mỗi tháng tăng 5%, trong khi mức chi tiêu trung bình hằng tháng trên mỗi người chơi hoạt động tăng 24%. Chênh lệch này lý giải vì sao Gaming Win có thể tăng nhanh hơn nhiều so với số lượng khách hàng. Gaming Win, thước đo số tiền giữ lại từ các khoản cược thể thao và casino đã được quyết toán sau khi trừ tiền thưởng và khoản tín dụng khuyến mãi nhưng trước thuế trò chơi và các chi phí khác, tăng 30%, lên 67,1 triệu euro. Đây không phải là thước đo doanh thu theo IFRS.

Theo số liệu quản trị của công ty con, không bao gồm kế toán lạm phát của Argentina, chi phí tiếp thị tăng 37% và thuế trò chơi tăng 54,5%. Chi phí nền tảng, nội dung và nhân sự tăng chậm hơn doanh thu. Mức chi tiêu cao hơn trên mỗi khách hàng hỗ trợ tăng trưởng trực tuyến, nhưng chi phí tiếp thị và thuế tăng nhanh hơn doanh số.

Codere Online nhắc lại dự báo cả năm 2026: Gaming Win đạt từ 255 triệu đến 265 triệu euro và EBITDA điều chỉnh đạt từ 20 triệu đến 25 triệu euro.

Giám đốc tài chính Marcus Arildsson cho biết quý này được hưởng lợi từ những trận đấu cuối cùng của World Cup vào tháng 7 năm 2026 và tỷ giá hối đoái thuận lợi. Ông cũng cho biết kỳ vọng tăng trưởng so với mức nền so sánh cao của quý IV năm 2025 sẽ phù hợp hơn với các xu hướng cơ bản.

Câu hỏi còn bỏ ngỏ đối với Codere là liệu đà cải thiện kéo dài của mảng bán lẻ và mức chi tiêu cao hơn của khách hàng trực tuyến có tiếp tục hỗ trợ lợi nhuận tăng nhanh hơn hay không, trong bối cảnh mức nền so sánh khó khăn hơn và chi phí kỹ thuật số gia tăng.