Fertitta, Caesars'ı Gözüne Kestirdi: 7 Milyar Dolarlık Bir Satın Alma Oyun Sektörünü Nasıl Sarsabilir?

Caesars Entertainment'ın olası devralınması artık bir söylenti değil; Fertitta'nın yaklaşık 7 milyar dolarlık bir satın alma teklifini aktif olarak görüştüğü bildiriliyor. Teklifte bir diğer aday ise Carl Icahn'ın Icahn Enterprises şirketi. Bu, her açıdan bakıldığında, şirketin çoğunluk hissesini veya Caesars'ın çevrimiçi spor bahisleri, Las Vegas tesisleri ve Caesars tarafından işletilen diğer markalar gibi kollarından birini değil, tam bir kumarhane işletmecisi satın alımını temsil ediyor. Caesars'ın uzun süredir devam eden borçları da dahil olmak üzere, tüm işletmenin değeri 31.5 milyar dolar olarak tahmin ediliyor.

Caesars Entertainment'ın iç durumu şu anda oldukça vahim; dört çeyrek üst üste net zarar açıklamış ve 2025'e kadar Las Vegas turizminde ciddi bir düşüş yaşanmış durumda. Bu durum, ABD'nin önde gelen kumarhane ve çevrimiçi oyun markasını mali açıdan felç ediyor. Golden Nugget Hotel & Casino markasının sahibi ve Wynn'de hissesi bulunan iş adamı Tilman Fertitta, Caesars'ın yönetimini devralmak için mükemmel bir kişi olabilir. Caesars'ın devasa borcunun üstesinden gelmek, birçok eyalette düzenleyici onayları almak için planlar yapılmalı ve bu durum, NBA'in Houston Rockets takımının sahibi olan Fertitta için kumarhane ve spor çıkarlarıyla da çatışmalara yol açabilir.

Devralma Görüşmeleri ve Bildiklerimiz

Haberler şu platformlarda yer aldı: Wall Street JournalTilman Fertitta'nın, Carl Icahn'ın yaklaşık 7 milyar dolarlık rekabetçi teklifini geride bıraktığı bildirildi. Fertitta, Caesars için hisse başına yaklaşık 34 dolar teklif etti; bu, mevcut 28 dolarlık fiyata göre bir artıştı. Caesars'ın hisse fiyatları o zamandan beri yaklaşık %50 artmıştı. Potansiyel bir satın alma hakkındaki görüşmeler ilk olarak ortaya çıktı.Fertitta, Icahn'ın hisse başına 33 dolarlık teklifini geride bıraktı. Bu satın alma, halka açık işletmenin tamamının devralınması anlamına geliyor; yani Fertitta veya Icahn, Caesars'ın karada bulunan tüm kumarhanelerini satın alacak. spor bahisleri ürünleriEğlence ve ağırlama olanakları da dahil olmak üzere her şey. Borçlar da dahildir.

Manşetler Fertitta'nın ivme kazandığını gösterse de, Icahn'ın Caesars yönetim kurulunu yakından tanıması avantajı var. Şirket, Caesars ile ilk olarak 2018-19 yıllarında, Caesars hisselerinin %9.8'ini satın alarak ilgilenmişti. Yatırımları ve kontrolleri bir noktada şirketin %17-25'ine ulaşmış ve Icahn yönetim kurulunda 3 sandalye elde etmişti. 2020'de Icahn, Caesars'ı şu yönde zorladı: başka bir kumarhane işletmecisi olan Eldorado Resorts ile birleşmekEldorado, Caesars franchise adını üstlenerek Caesars'ın bugünkü haline gelmesinde önemli rol oynayacaktı. Caesars hiyerarşisinde istikrarlı ve tanıdık bir lideri temsil edecekti.

Tilman Fertitta ve Fertitta Entertainment kimdir?

Tilman Fertitta, Fertitta Entertainment'ın sahibi olan ve catering, otelcilik, eğlence ve elbette sektörlerinde geniş bir işletme portföyüne sahip Teksaslı bir milyarderdir. ABD kumarhaneleriBir restoran işletmecisinin oğlu olan Tilman'ın ilk büyük girişimi, 1980'lerde Amerikan kumar ve eğlence şirketi Landry's'i satın almasıyla gerçekleşti. Fertitta'nın yönetiminde şirket 600'den fazla restoranlık bir franchise haline geldi ve Fertitta yavaş yavaş ağını diğer sektörlere de genişletti.

2005 yılında yalnızca iki kumarhanesi bulunan Golden Nugget Casinos'u satın aldı. Fremont CaddesiFertitta'nın önderliğinde şirket, Las Vegas çevresinde ve Nevada'daki Laughlin'de kumarhaneler açtı. Atlantik Şehri (New Jersey)Biloxi (Mississippi) ve Lake Charles (Louisiana) şehirlerinde de faaliyet gösteren Fertitta, 2017 yılında spor sektörüne de adım attı ve bu kapsamda Biloxi'yi (Mississippi) ve Lake Charles'ı (Louisiana) satın aldı. NBA'ler Houston Rockets'ı rekor bir meblağ olan 2.2 milyar dolara satın alan Fertitta Entertainment, portföyüne en son önemli eklemeyi 2024 yılında gerçekleştirdi ve o yıl en büyük hissedarı oldu. Las Vegas Strip Wynn Resorts, şirketin %9.9'unu satın aldı. Bu pay oranı, Wynn Resorts'taki hisse oranını yaklaşık %12.3'e çıkardı.

Özetle, Fertitta, yeme-içme, otelcilik, eğlence ve kumarhaneler alanlarında uzun süredir saygın bir geçmişe sahip, zeki bir iş adamıdır. İmparatorluğunun büyük bir kısmı stratejik genişleme ve işletmelerini dikkatlice destekleyerek başarıya ulaşmasıyla inşa edilmiştir. Caesars'ı satın alması, Fertitta'yı en büyük isimlerden biri haline getirecektir. dünyanın en büyük kumarhane işletmecilerive belki de Las Vegas'ta faaliyet gösteren en güçlü kuruluş.

Sezar'ın Borcunu Aşmak

Ancak, neredeyse yirmi yıldır ortadan kalkmayan hatırı sayılır bir borç devralacaktı. Her şey 2008'de Apollo Global Management ve TPG Capital tarafından gerçekleştirilen kaldıraçlı bir satın alma işlemiyle başladı. Bundan daha kritik bir zaman olamazdı, çünkü büyük durgunluk daha sonra vurdu ve Caesars yaklaşık 25 ila 30 milyon dolar borca ​​girdi ve bu da finansal yüklerin aşağı doğru bir sarmalını başlattı.

• 2008: Caesars'ın kaldıraçlı satın alımı. TPG Capital ve Apollo Global Management, Caesars'ı (o zamanki adıyla Harrah's Entertainment) 30.7 milyar dolarlık kaldıraçlı bir satın alma işlemiyle devralarak, küresel finansal krizin patlak vermesinden hemen önce kumarhane işletmecisine büyük bir borç yükü getirdi.
• 2010: Şirket yeniden markalaştı. Harrah's, marka gücüne dayanarak Caesars Entertainment adını alıyor, ancak Caesars, kaldıraçlı satın almadan kaynaklanan yüksek faiz ödemeleriyle mücadele ediyor.
• 2015: Bölüm 11 İflas Başvurusu. Caesars Entertainment Operating Company, yaklaşık 18 milyar dolarlık borçla iflas başvurusunda bulundu. Bu, ABD kumarhane tarihinin en büyük iflaslarından biri.
• 2017: Yeniden yapılanmalar ve Vici Properties'in kurulması. Acil borçları azaltmak için Vici Properties adında yeni bir gayrimenkul şirketi kuruldu ve Caesars, büyük kumarhanelerini bu şirkete sattı. Şimdi ise faaliyet gösterdiği aynı binaları kiralıyor.
• 2020: Icahn, Eldorado birleşmesini destekledi. Eldorado Resorts, Caesars'ı yaklaşık 17 milyar dolara satın alarak kumarhane ağını genişletti ancak şirketi büyük borç ve kira yükümlülükleriyle de karşı karşıya bıraktı.
• 2021-22: Spor Bahisleri Genişletme. Caesars'ın çevrimiçi spor bahis sitesinin marka bilinirliğini artırmak için 1 milyar dolardan fazla harcadığı bildiriliyor, ancak yine de DraftKings ve FanDuel gibi rakipleriyle rekabet edemiyor.
• 2021-22: William Hill ve WSOP satışları. Nakit elde etmek için Caesars, WSOP'yi 500 milyon dolara ve William Hills'in ABD dışındaki faaliyetlerini yaklaşık 2.2 milyar dolara satıyor.
• 2024-25: Turizmde Kademeli Düşüş. Borçlar artıyor ve Caesars'ın 2025 yılına kadar ticari kumar gelirlerindeki yavaşlama da etkisini gösteriyor.

Enflasyonun artmasıyla birlikte ticari kumarhaneler için çok kötü bir yıl olarak sona erdi. hükümet kapanmaları Turizmde düşüş ve Las Vegas'ta (ve genel olarak ABD'deki kumar merkezlerinde) beklentilerin altında kalan katılım.

Burada gereken, pragmatik kararlar almak ve Caesar'ın iş modelinin bir bütün olarak dikkatlice değerlendirilmesidir. Bu, bazı büyük fedakarlıklar veya yeniden yapılanma gerektirebilir. Sezar'ın diğer dikey ürünleriAncak Caesars'a kaldıraçlı satın almayı geri ödeme ve yeniden kâr elde etme şansı vermek için bir şeyler yapılmalı.

Olası Gelecek Senaryoları

Fertitta ile ilgili tek sorun, şu anda Wynn'in çoğunluk hissedarı olması ve Nevada ve ABD genelinde Golden Nugget kumarhanelerine sahip olmasıdır (ancak Golden Nugget'ın Las Vegas Strip'te hiçbir kumarhanesi bulunmamaktadır). Ayrıca, Fertitta'nın Caesars'ı da satın alması durumunda çıkar çatışması yaşanabilir. Düzenleyici kurumlar, piyasanın rekabetçi kalması için Fertitta'dan Wynn ve/veya Golden Nugget'taki hisselerini satmasını veya azaltmasını isteyebilir.

Bir diğer konu ise Fertitta'nın NBA'in Houston Rockets takımının sahibi olması. Caesars markasını ve çevrimiçi spor bahis sitesini satın almak, bir spor franchise'ına ve bir bahis şirketine sahip olmak arasında bir örtüşme yaratıyor. Bu sorunlar Fertitta için süreci yavaşlatabilir ve işlerinde ciddi kararlar ortaya çıkarabilir: Caesars'ı satın almak için taviz vermeye veya Wynn/Golden Nugget ve Houston Rockets'ın bazı bölümlerini satmaya değer mi?

Icahn'ın daha rekabetçi bir teklifle geri dönme olasılığı oldukça yüksek ve taraflar, ABD'deki bir kumarhane şirketinin en pahalı satın alımı olabilecek bir yarışta karşı karşıya gelebilirler. Şu anda birçok şey belirsizliğini koruyor ve rekabet ve daha yüksek teklifler Caesars'ın işine yarayabilirken, şirketin sonsuza kadar dayanma şansı yok. Caesars'ı her halükarda ciddi yeniden yapılanma veya tavizler bekliyor; tek soru, onları herhangi bir sert veya önemli önlem almaktan kurtaracak kadar kısa sürede bir satın alma işleminin gerçekleşip gerçekleşmeyeceği.