ลาสเวกัสแซนด์สเพิ่มการซื้อคืนหุ้นเป็น 6 พันล้านดอลลาร์ หลังผลประกอบการ Q2 ต่ำกว่าคาด

ลาสเวกัสแซนด์ส (LVS ) กำลังเพิ่มการซื้อคืนหุ้นของตนเอง ในขณะที่ผลประกอบการในไตรมาสที่สองต่ำกว่าคาดทั้งในด้านยอดขายและกำไร สภกรรมการบริษัทได้ปรับเพิ่มการอนุมัติการซื้อคืนหุ้นเป็น 6 พันล้านดอลลาร์ โดยการซื้อคืนหุ้นนี้เป็นการเติมเงินให้กับโปรแกรมที่几乎หมดแล้ว ส่งข้อความที่ชัดเจนไปยังตลาดว่าฝ่ายบริหารเชื่อว่าหุ้นถูกลงโทษมากเกินไป

คณะกรรมการ อนุมัติการขยายการอนุมัติ เมื่อวันที่ 21 กรกฎาคม 2026 และขยายระยะเวลาการหมดอายุไปจนถึงวันที่ 21 กรกฎาคม 2029 ระยะเวลานี้บอกเล่าเรื่องราวได้ดี หลังจากใช้จ่ายไป 787 ล้านดอลลาร์ในการซื้อคืนในไตรมาสเดือนมิถุนายน ลาสเวกัสแซนด์สเหลือเพียง 29 ล้านดอลลาร์ภายใต้การอนุมัติก่อนหน้านี้ การเพิ่มเพดานกลับขึ้นไปที่ 6 พันล้านดอลลาร์ทำให้ฝ่ายบริหารมีระยะเวลาสำหรับการซื้อคืนหลายปี การเพิ่มนี้ยังเป็นการเพิ่มที่สำคัญอีกด้วย เมื่อไม่นานมานี้ในปลายปี 2024 สภกรรมการบริษัทได้ตั้งการอนุมัติที่เหลืออยู่ที่ 2 พันล้านดอลลาร์

ลาสเวกัสแซนด์สเป็นหนึ่งในผู้ซื้อคืนหุ้นที่ก้าวร้าวที่สุดในภาคส่วนนี้ ตั้งแต่เริ่มโปรแกรมใหม่ในไตรมาสที่สี่ของปี 2023 บริษัทได้ซื้อคืนหุ้นประมาณ 124 ล้านหุ้น หรือ 16.3% ของหุ้นที่ออกจำหน่ายทั้งหมด มูลค่า 6.03 พันล้านดอลลาร์ โดยมีราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 48.49 ดอลลาร์ ราคานี้เป็นจุดศูนย์กลางของการเดิมพัน หุ้นปิดที่ 45.25 ดอลลาร์ ในวันรายงาน ลดลงประมาณ 30% ในปีและต่ำกว่าระดับสูงสุด 52 สัปดาห์ประมาณ 36% ก่อนที่จะลดลงมากกว่า 5% ในการซื้อขายหลังตลาด ทุกๆ หุ้นที่ซื้อในราคาที่ต่ำกว่าราคาค่าเฉลี่ยจะช่วยลดจำนวนหุ้นที่ซื้อในราคาที่ต่ำกว่าที่บริษัทได้จ่ายไปแล้ว ซึ่งเป็นคณิตศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นซึ่งทำงานได้เฉพาะเมื่อหุ้นกลับมาสูงขึ้นในอนาคต

มาเก๊าเป็นตัวลบในไตรมาส

การขายหุ้นติดตามกลับไปที่ตัวเลข ยอดรายรับลดลงเหลือ 3.15 พันล้านดอลลาร์ จาก 3.18 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อน และกำไรสุทธิลดลงเหลือ 373 ล้านดอลลาร์ จาก 519 ล้านดอลลาร์ กำไรที่ปรับแล้วอยู่ที่ 0.59 ดอลลาร์ต่อหุ้น ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ประมาณ 0.76 ดอลลาร์ EBITDA ของทรัพย์สินที่ปรับแล้วแบบรวม ลดลงเหลือ 1.12 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.33 พันล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรลดลงเหลือ 35.5% จาก 42%

มาเก๊าเป็นตัวการทำความเสียหายส่วนใหญ่ Sands China ซึ่งเป็นหน่วยที่เป็นเจ้าของส่วนใหญ่ซึ่งดำเนินธุรกิจรีสอร์ท 5 แห่งในมาเก๊า มีรายได้ลดลง 0.8% เหลือ 1.78 พันล้านดอลลาร์ และมีกำไรสุทธิลดลงครึ่งหนึ่งเหลือ 107 ล้านดอลลาร์ บริษัทระบุว่าความอ่อนแอเกิดจากผลตอบแทนที่ต่ำไม่ปกติในการเล่นลูกเต๋า ซึ่งเป็นกลุ่ม VIP ที่มีผลลัพธ์เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วตามอัตราการชนะไม่ว่าลูกค้าจะเดิมพันมากน้อยเพียงใด การจับกุมผู้อำนวยการของ Tak Chun ในไต้หวันในเรื่องการพนันฟุตบอลโลก ทำให้มาเก๊าเป็นช่วงเวลาที่อ่อนแอตามฤดูกาล

สิงคโปร์เป็นปัจจัยที่ชดเชย มารีน่าเบย์แซนด์ส สร้างรายได้ 689 ล้านดอลลาร์จาก EBITDA ของทรัพย์สิน โดยมีอัตรากำไร 49.9% ซึ่งเป็นความสามารถในการทำกำไรที่ทำให้รีสอร์ทสิงคโปร์แห่งเดียวเป็นหลักการทำกำไรของบริษัท

การซื้อคืนหุ้นที่ได้รับการสนับสนุนจากเอเชีย

ขนาดของแผนการซื้อคืนหุ้นนี้เป็นไปได้เพราะว่าลาสเวกัสแซนด์สถูกสร้างขึ้นอย่างไร หลังจากขายอสังหาริมทรัพย์ในลาสเวกัสในปี 2022 บริษัทสร้างรายได้ทั้งหมดจากเอเชีย และมีเงินสด 3.38 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส เทียบกับหนี้สิน 15.11 พันล้านดอลลาร์ ในเดือนพฤษภาคม 2026 ได้รับ 1.26 พันล้านดอลลาร์จากการชำระเงินกู้ที่เกี่ยวข้องกับการขายลาสเวกัส ซึ่งเพิ่มเงินให้กับบริษัท และจ่ายเงินปันผลรายไตรมาส 0.30 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยมีการจ่ายเงินครั้งถัดไปในวันที่ 12 สิงหาคม 2026 ดังนั้นการซื้อคืนหุ้นและเงินปันผลจึงดำเนินไปพร้อมๆ กัน

ประธานและซีอีโอ Patrick Dumont กล่าวถึงไตรมาสนี้ว่า “เรายังคงดำเนินตามวัตถุประสงค์เชิงกลยุทธ์ของเราในไตรมาสนี้ทั้งในสิงคโปร์และมาเก๊า ในขณะเดียวกันก็เพิ่มการคืนเงินให้กับผู้ถือหุ้น” ลาสเวกัสแซนด์สยังคงลงทุนเพื่อการเติบโตในเวลาเดียวกัน ค่าใช้จ่ายในการลงทุนคิดเป็น 332 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ ส่วนใหญ่อยู่ที่มารีน่าเบย์แซนด์ส ซึ่งมีการขยายตัวใหญ่ๆ กำลังดำเนินอยู่ การใช้จ่ายครั้งนี้เกิดขึ้นระหว่างการเคลื่อนไหวของทุนในภาคส่วนคาสิโน ตั้งแต่ผู้ให้บริการในสหรัฐฯ ที่ลดจำนวนหุ้นของตนเองไปจนถึง การทำธุรกรรมในตลาดคาสิโนยุโรป

สำหรับนักลงทุน ไตรมาสนี้เป็นการเตรียมการทดสอบความเชื่อมั่นของฝ่ายบริหารอย่างชัดเจน ลาสเวกัสแซนด์สใช้เงินจริงในการมองว่าความอ่อนแอของมาเก๊าเป็นเรื่องของผลตอบแทนและเวลา ไม่ใช่เรื่องของความต้องการ หุ้นเกมเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายปีแม้ว่ากำไรที่รายงานจะลดลง หากการอ่านนี้ยังคงอยู่ การซื้อคืนหุ้นหนึ่งในหกของบริษัทในราคาที่ต่ำกว่าจะดูฉลาดในอนาคต หากการฟื้นตัวของมาเก๊าหยุดชะงัก ลาสเวกัสแซนด์สจะใช้เงินหลายพันล้านดอลลาร์ในการป้องกันหุ้นที่ยังคงลดลงต่อไป