ZEAL höjer intäktsprognosen när expansionen i Storbritannien pressar marginalen

ZEAL Network SE rapporterade den 4 november 2026 att intäkterna under årets första nio månader ökade med 22 procent till 198,8 miljoner euro efter att den brittiska operatören av vinstdragningar SevenCanyon konsoliderats för första gången. Det ledde till en höjd intäktsprognos för helåret. Expansionen medförde också högre kostnader för marknadsföring och förvärv, vilket sänkte nettoresultatet och minskade koncernens resultatmarginal.

Företaget räknar nu med intäkter på 270–280 miljoner euro 2026, jämfört med den tidigare prognosen på 250–260 miljoner euro, efter den första konsolideringen av SevenCanyon och slutförandet av intäktsredovisningen enligt IFRS. EBITDA-prognosen ligger kvar på 70–75 miljoner euro. ZEAL definierar EBITDA som resultat före avskrivningar, finansnetto, resultatandelar från intresseföretag och skatt. Vinstprognosen förutsätter en normal jackpottmiljö i Tyskland och inkluderar förväntade engångskostnader för förvärv på ett belopp i mitten av det ensiffriga miljonintervallet i euro.

Delårsrapporten för perioden 1 januari–30 september 2026 visar att EBITDA ökade med 9 procent till 58,7 miljoner euro från 54,1 miljoner euro, klart långsammare än intäktstillväxten. EBITDA-marginalen sjönk till 29,6 procent från 33,3 procent, vilket ZEAL främst hänförde till ökade marknadsföringsinvesteringar och konsultkostnader kopplade till SevenCanyon.

Nettoresultatet sjönk med 5 procent till 32,2 miljoner euro från 33,9 miljoner euro. ZEAL kopplade nedgången främst till en positiv omvärdering av uppskjuten skatt på 4,1 miljoner euro under tredje kvartalet 2025. Denna jämförelseårseffekt bidrar till att förklara varför högre EBITDA inte ledde till ett högre slutresultat.

Lotteriverksamheten driver fortfarande tillväxten

Intäkterna i lotterisegmentet ökade med 16 procent till 170,8 miljoner euro, medan spelomsättningen för lotterier steg med 10 procent till 915,1 miljoner euro. Det genomsnittliga antalet aktiva lotterikunder per månad ökade med 7 procent till 1,678 miljoner, och lotteriernas bruttomarginal förbättrades till 18,3 procent från 17,5 procent. ZEAL registrerade 1,007 miljoner nya kunder i Tyskland, 15 procent fler än under årets första nio månader 2025. Lotterierna var den främsta drivkraften bakom koncernens tillväxt, så intäktsökningen berodde inte enbart på konsolideringen.

Ökningen skedde trots ett dämpat läge för Eurojackpot. Den genomsnittliga jackpotten sjönk till 40,8 miljoner euro från 50,0 miljoner euro, och maxbeloppet på 120 miljoner euro uppnåddes två gånger i maj, jämfört med fyra gånger 2025. LOTTO 6aus49 utvecklades i motsatt riktning: den genomsnittliga jackpotten steg till 31,6 miljoner euro från 8,6 miljoner euro efter att maxbeloppet på 50 miljoner euro hade uppnåtts för första gången sedan det höjdes i november 2023.

Även övriga produkter växte. Intäkterna från spel ökade med 18 procent till 12,1 miljoner euro. Det genomsnittliga antalet aktiva användare per månad steg med 27 procent till 35 000 och spelomsättningen ökade med 17 procent till 160,3 miljoner euro, även om den genomsnittliga intäkten per användare sjönk med 7 procent till 38,21 euro. Den första säsongen av Dream Car Raffle avslutades under tredje kvartalet 2026 och en andra säsong inleddes. Under niomånadersperioden lottades fyra hus ut i Dream House Raffle, med en genomsnittlig spelomsättning på 9 miljoner euro.

SevenCanyon bidrar – men med ökade kostnader

Den 9 juli 2026 förvärvade ZEAL återstående 96,5 procent av SevenCanyon, vilket ökade ägarandelen till 100 procent och innebar att företaget gick in på den brittiska marknaden för digitala vinstdragningar. I tillkännagivandet om förvärvet i juli värderades andelen till cirka 33,8 miljoner pund kontant, med förbehåll för senare justeringar, samt upp till cirka 4,8 miljoner pund under en sexmånadersperiod, villkorat av att fastställda finansiella mål uppnåddes. SevenCanyon bidrog med 10,5 miljoner euro i intäkter och 1,4 miljoner euro i EBITDA till de konsoliderade siffrorna för niomånadersperioden, vilket bidrog till att intäkterna i segmentet Övrigt ökade med 241 procent till 15,8 miljoner euro.

Förvärvets bidrag sammanfaller med en kraftig kostnadsökning. Koncernens marknadsföringskostnader steg med 35 procent till 67,4 miljoner euro, varav 4,8 miljoner euro var hänförliga till SevenCanyon, samtidigt som ZEAL också investerade i kundanskaffning och lanseringen av Dream Car Raffle. De indirekta rörelsekostnaderna ökade med 61 procent till 25,9 miljoner euro, och konsultkostnaderna steg med 4,9 miljoner euro, främst som en engångseffekt av förvärvet. Förvärvet medförde ett kassautflöde på 40,9 miljoner euro efter avdrag för förvärvade likvida medel, medan ett nytt lån gav ett nettoinflöde från finansieringsverksamheten på 39,8 miljoner euro.

De förvärvsrelaterade immateriella tillgångar som preliminärt identifierats uppgick till totalt 25,8 miljoner euro, och goodwillen ökade med 38,8 miljoner euro per den 30 september 2026. Fördelningen av köpeskillingen är fortfarande preliminär eftersom slutavräkningen ännu inte är klar. Därmed återstår arbete med förvärvsredovisningen samt den operativa och finansiella integrationen.

ZEAL har därmed breddat sin intäktsbas, men de första konsoliderade siffrorna visar också vad det kostar. Integrationen pågår fortfarande och slutavräkningen är ännu inte klar. Den centrala frågan är därför hur effektivt verksamheten i Storbritannien kan bidra till resultatet i en koncern vars tillväxt fortfarande drivs av den tyska lotteriverksamheten.