CIRSA redovisar högre intäkter och vinst inför omröstningen om fusionen

CIRSA meddelade den 4 november 2026 att nettointäkterna från den operativa verksamheten under tredje kvartalet ökade med 12,0 % till 628 miljoner euro och att rörelseresultatet, eller EBITDA, steg med 6,8 % till 195 miljoner euro. Därmed fick aktieägarna nya resultatuppgifter inför omröstningen den 30 november 2026 om det föreslagna samgåendet med Lottomatica.

Nettovinsten för kvartalet ökade med 48,1 % till 33,6 miljoner euro efter engångskostnader på 7,9 miljoner euro, däribland upplupna rådgivningskostnader med koppling till fusionen. När dessa kostnader räknades bort från EBITDA uppgick den justerade EBITDA:n till 203 miljoner euro, en ökning med 11,1 %. Justeringen förklarar skillnaden mellan den redovisade tillväxten i rörelseresultatet och den tvåsiffriga ökningen av det justerade resultatet.

Under årets första nio månader uppgick nettointäkterna från den operativa verksamheten till 1,888 miljarder euro, en ökning med 10,0 %, medan den justerade EBITDA:n ökade med 9,3 % till 599,3 miljoner euro. Nettovinsten för niomånadersperioden steg med 73,6 % till 128,3 miljoner euro, tack vare högre EBITDA och 39,7 miljoner euro lägre finansiella kostnader.

Spanska spelautomater lyfter lönsamheten i den landbaserade verksamheten

EBITDA för Slots Spain ökade snabbare än intäkterna, vilket höjde marginalen. Nettointäkterna från den operativa verksamheten under kvartalet steg med 6,9 % till 108,4 miljoner euro, medan EBITDA ökade med 11,8 % till 58,1 miljoner euro. Därmed steg divisionens EBITDA-marginal till 53,6 %, jämfört med 51,2 % ett år tidigare. CIRSA hänförde förbättringen främst till högre intäkter per spelautomat, effektivare försäljningsställen och effektivare logistik. Maskinparken växte med 2,2 % jämfört med året innan.

Kasinoverksamheten ökade nettointäkterna med 10,7 % under kvartalet, trots en uppskattad intäktspåverkan på 3 miljoner euro från tillfälliga stängningar efter jordbävningen i Colombia i augusti 2026. Divisionens EBITDA-marginal var 42,0 %, jämfört med 42,6 % under samma kvartal 2025. CIRSA slutförde också förvärven av Slots del Sol i Paraguay och Casino da Figueira i Portugal i juli 2026.

Omsättningen inom onlinespel växer snabbare än vinsten

Divisionen för onlinespel och vadslagning uppvisade en annan resultatutveckling. Omsättningen ökade med 32,5 % och nettointäkterna från den operativa verksamheten steg med 18,9 %, men EBITDA var i stort sett oförändrad och ökade endast med 0,2 %. CIRSA hänförde skillnaden till ökade marknadsföringsinvesteringar under fotbolls-VM och till sportresultat i branschen som gynnade kunderna.

CIRSA uppskattade att dessa resultat i augusti och september minskade EBITDA för onlinedivisionen med 10 miljoner euro. Ett scenario med normaliserade utbetalningar i företagets resultatpresentation visar en tillväxt för onlinedivisionens EBITDA på 43,6 % och en marginal på 21,5 %. Det är företagets justerade siffror, inte det redovisade kvartalsresultatet, där presentationen anger en marginal på 16,5 %.

Kassaflödet förbättras inför omröstningen

Enligt CIRSA:s beräkning ökade det fria operativa kassaflödet före M&A under årets första nio månader med 32,4 % till 232,9 miljoner euro. Beräkningen utgår från justerad EBITDA minus investeringar och inkluderar därefter rörelsekapital och andra poster, skatter, leasingbetalningar och räntor. CIRSA hänförde förbättringen främst till högre EBITDA och 71,8 miljoner euro mindre i betalda räntor, vilket delvis motverkades av 23,6 miljoner euro mer i betald inkomstskatt. De lägre räntekostnaderna följde på att refinansieringsplanen slutfördes i juli 2026.

Det starkare kassaflödet sammanföll med högre investeringar: investeringarna ökade till 168,8 miljoner euro från 137,3 miljoner euro. Den totala nettoskulden uppgick till 2,104 miljarder euro den 30 september 2026, motsvarande 2,66 gånger EBITDA för de senaste tolv månaderna. Förvärven i juli 2026 och fjärde kvartalet 2025 återspeglas ännu inte fullt ut i EBITDA-siffran för de senaste tolv månaderna. När deras bidrag räknas in redovisade CIRSA en pro forma-belåningsgrad på 2,59 gånger, fortfarande över företagets angivna intervall för stabil verksamhet på 2,0–2,5 gånger.

CIRSA uppgav att bolaget var på väg mot den övre delen av sin prognos för 2026: nettointäkter på 2,5–2,56 miljarder euro och EBITDA på 800–820 miljoner euro.

Enligt det föreslagna aktiebaserade avtalet skulle CIRSA:s investerare få 0,668 nyemitterade aktier i Lottomatica för varje CIRSA-aktie och äga cirka 32,5 % av det sammanslagna bolaget. Villkoren omfattar också en extrautdelning på 1,62 euro per aktie före fusionen. CIRSA räknar med att transaktionen slutförs under andra kvartalet 2027.

För aktieägarna visar resultaten att lönsamheten inom den spanska spelautomatverksamheten och kassaflödet har förbättrats, medan tillväxten inom onlinespel ännu inte har lett till motsvarande ökning av den redovisade vinsten. De visar också att belåningsgraden ligger över CIRSA:s målintervall både enligt redovisade siffror och pro forma-siffror. Därför blir förmågan att omvandla intäkterna från onlinespel till vinst och utvecklingen mot målintervallet centrala frågor för den verksamhet som CIRSA skulle tillföra den sammanslagna koncernen.