Candle Lake publicerar erbjudandehandling för Evolution

Kenneth Darts investeringsfordon Candle Lake har publicerat den formella erbjudandehandlingen för sitt obligatoriska kontanterbjudande på 695 kronor per aktie för Evolution, efter att Sveriges Finansinspektion godkänt och registrerat handlingen den 14 augusti 2026. Erbjudandet värderar den på Stockholmsbörsen noterade leverantören av livecasino till cirka 131,7 miljarder kronor.

Erbjudandehandlingen omfattar alla 189 447 977 utestående aktier i Evolution, med undantag för de 9 778 636 egna aktier som bolaget innehar. För de 129 649 358 aktier som Candle Lake inte redan äger eller kontrollerar uppgår erbjudandet till cirka 90,1 miljarder kronor. Acceptperioden öppnar den 17 augusti 2026 och pågår till den 15 september 2026, med förväntad avräkning från och med den 23 september 2026.

Candle Lake tvingades till förhandlingsbordet den 24 juli 2026, när de förvärvade 2 050 000 Evolution-aktier och deras innehav nådde 59 798 619 aktier, eller 30,02 procent av aktierna och rösterna, vilket överskred den 30-procentiga tröskeln i svensk övertagandelagstiftning som kräver att en investerare lägger ett bud på resten av bolaget eller säljer tillbaka under tröskeln. När erbjudandet tillkännagavs den 13 augusti 2026 motsvarade samma aktieantal ungefär 31,56 procent av de utestående aktierna. En relaterad enhet har ytterligare exponering mot 4 037 416 aktier genom kontantbaserade totalavkastningsswappar, vilket tar den totala finansiella exponeringen till cirka 32,04 procent.

Fordonets egna uttalande lämnar litet utrymme för att tolka budet som ett övertagande. “Erbjudandet är dock inte motiverat av någon avsikt att förvärva alla utestående aktier i Evolution”, heter det i tillkännagivandet den 13 augusti, som beskriver innehavet som en finansiell investering i “ett väl hanterat, mycket lönsamt företag” med inga planerade väsentliga förändringar i Evolutions verksamhet, platser, ledning eller anställda.

Med siffror

• 695 kronor: kontantbud per Evolution-aktie
• 131,7 miljarder kronor: värdering av alla 189 447 977 utestående aktier
• 90,1 miljarder kronor: värde på de 129 649 358 aktier som inte ägs eller kontrolleras av Candle Lake
• 31,56 procent: Candle Lakes innehav av aktier och röster, stigande till 32,04 procent inklusive swappexponering
• 5,7 procent: erbjudandets rabatt till Evolutions stängningskurs på 737,2 kronor den 12 augusti 2026

Hur svenska övertaganderegler fastställer priset

Priset var aldrig riktigt Candle Lakes att välja. Sveriges lag om offentliga uppköp på värdepappersmarknaden kräver att varje investerare som passerar 30 procent av rösterna i ett noterat bolag ska lämna ett bud på de återstående aktierna inom fyra veckor, eller sälja tillbaka under tröskeln. Candle Lake avslöjade överskridandet på kvällen det hände och lanserade erbjudandet inom det fönstret.

Det obligatoriska-bud-ramverket, som tillämpas genom Sveriges värdepappersråds beslut, fäster erbjudandets pris till vad budgivaren redan har betalat. Candle Lake var tvunget att ta hänsyn till varje Evolution-köp som gjorts under de sex månader som föregick erbjudandet (10 461 914 aktier totalt) och till och med de priser som betalades av en motpart som hedge-swappositionen. Eftersom inga aktier förvärvades till över 695 kronor under det fönstret och 695 kronor var det maximala övervärdet som betalades i köpet den 24 juli, landade erbjudandet exakt på den 24 juli stängningskursen. Detta gör det till en premie på 1,6 procent jämfört med den 20-dagars volymvägda genomsnittskursen på 683,8 kronor före skyldigheten avslöjades, men en rabatt på 5,7 procent jämfört med där aktien stängde den 12 augusti 2026, och 3,3 procent under den senaste 20-dagars genomsnittet på 718,8 kronor.

Handlingens villkor är tunna enligt deal-standard. Slutförandet beror endast på regulatoriska och statliga godkännanden på villkor som Candle Lake finner acceptabla, och deras nuvarande bedömning är att alla sedvanliga godkännanden redan har mottagits, vilket gör det möjligt att slutföra utan förlängning. Finansieringen är fullständigt säkerställd genom en kombination av tillgängligt kontant, likvida värdepapper och kreditfaciliteter. Warranter som innehas av Evolutions ledning under långsiktiga incitamentsprogram är undantagna från erbjudandet, med ett löfte om rimligt bemötande till innehavarna, och eventuell utdelning som Evolution betalar före avräkning skulle reducera övervärdet i enlighet därmed. Erbjudandet lämnas inte i Australien, Kanada, Japan eller sex andra jurisdiktioner där lokala lagar skulle förbjuda det, och Sveriges värdepappersråd beviljade Candle Lake ett undantag från att rikta erbjudandet till aktieägare i dessa jurisdiktioner.

Candle Lakes investering i Evolution började i mitten av 2024 genom köp på Nasdaq Stockholm, och fordonet, som ägs av Dart, beskriver sig själv som en proprieträ finansiell investerare utan någon egen operativ verksamhet.

Vad händer härnäst

Evolution AB:s styrelse förväntas publicera sitt uttalande om erbjudandet senast två veckor före acceptperiodens utgång den 15 september 2026, den tidsgräns som fastställts enligt Nasdaq Stockholms övertaganderegler. Accepterna stängs klockan 17.00 CEST den dagen, och avräkning förväntas påbörjas från och med den 23 september 2026.

Om Candle Lake avslutar processen med att inneha mer än 90 procent av Evolutions utestående aktier avser de att inleda tvångsinlösenförfaranden för resten och söka avnotera bolaget från Nasdaq Stockholm. Deras position från början är 31,56 procent av de aktier som erbjudandet omfattar.