ACDC publicerar slutlig analys av riskerna med valmarknader inför mellanårsvalet

Anti-Corruption Data Collective publicerade sin slutliga analys inför mellanårsvalet den 2 november 2026. I analysen rapporterade organisationen att mer än 431 miljoner dollar hade satsats på kongressval på Kalshi, Polymarket och Polymarket US. Uppgifterna var aktuella till den 29 oktober 2026 och omfattade 28 845 marknader för val till representanthuset och senaten.

Den fullständiga rapporten, Spel om demokratin – briefing 4: Uppdatering inför mellanårsvalet och den globala bilden, räknar inte in guvernörs- och borgmästarval, val på delstatsnivå eller folkomröstningar i totalsumman. Kalshi står för mer än 286 miljoner dollar av handelsvolymen för kongressval. Det finns handel på minst en av de tre plattformarna för varje kongressval, och ACDC uppger att antalet marknader är 61 gånger större än antalet som erbjöds för kongressval 2024.

Prisrörelser och marknader där utfallet kan vara känt i förväg

Bland 15 985 kongressmarknader med aktiva orderböcker fann ACDC att priset i 96 procent av dem kunde flyttas med fem cent för 3 500 dollar eller mindre – det högsta personliga kampanjbidrag som anges i rapporten. I 66 procent av marknaderna kostade det mindre än 100 dollar att flytta det visade priset med fem cent, medan handelsvolymen i 90 procent av marknaderna understeg 10 000 dollar.

Forskarna undersökte också vilken marknad som var dyrast att påverka i vart och ett av de 470 valen med en aktiv orderbok. I 90 procent av dessa val kostade det mindre än 25 000 dollar att flytta priset på den marknaden med fem cent.

ACDC beräknar att 25,5 miljoner dollar har satsats på kongressmarknader som klassificeras som ”möjliga att känna till i förväg”, där personer inom eller med koppling till kampanjer kan känna till utfallet innan allmänheten gör det. Marknader för omnämnanden och stöduttalanden blir fler i takt med att kampanjerna håller valmöten och gör sina sista kraftansträngningar.

ACDC:s forskningsstipendiat Michelle Kendler-Kretsch tog upp hur priserna bör tolkas under rösträkningen: ”När rösterna börjar räknas i morgon bör allmänheten och medierna komma ihåg att sannolikheterna på prediktionsmarknader kan manipuleras och inte bör betraktas som ofelbara.”

Koncentration av plånböcker och misstänkta transaktioner

På Polymarket räknade ACDC 89 453 unika plånböcker som handlade på 7 397 marknader för mellanårsval till kongressen, med i genomsnitt 48 vadslående per marknad. Den senaste analysen visade att den översta procenten av plånböckerna stod för 75 procent av volymen, en ökning från 68 procent i augusti, medan den nedersta hälften stod för 0,2 procent av insatserna.

Enligt rapporten omfattade 79 procent av affärerna antingen konton med mycket stort kapital som handlade för mer än 1 miljon dollar på många marknader, eller algoritmiska handlare som var aktiva regelbundet dygnet runt.

För att hitta misstänkta rundtransaktioner sökte ACDC efter plånböcker som köpt kontrakt för minst 500 dollar till ett pris på 95 cent eller mer, sålt nästan hela innehavet inom sex timmar och avslutat med en vinst på mindre än 1 procent. Granskningen identifierade 591 rundtransaktioner utförda av 544 separata Polymarket-plånböcker på 22 marknader. Totalt 618 395 dollar omsattes i transaktionerna, och den sammanlagda vinsten var 34 dollar.

Transaktionerna hade en genomsnittlig insats på 1 046 dollar och tog i genomsnitt nio minuter från köp till försäljning. 44 procent tog mindre än fem minuter, ingen plånbok handlade med sig själv och 92 procent av plånböckerna genomförde exakt en rundtransaktion. ACDC beskrev beteendet som ett tecken på skenhandel eller penningtvätt, men framhöll samtidigt att det finns flera möjliga förklaringar.

ACDC fann att Ja-sannolikheten låg under 4 procent på de tio marknader där minst 70 procent av volymen utgjordes av dessa transaktioner, och att samtliga gällde lågoddsarkandidater.

ACDC:s rekommenderade förändringar

ACDC menar att Kalshis nya verktyg för ökad transparens visar att plattformen uppmärksammat problemen med valmarknader med låg handelsaktivitet, men att verktygen inte ger meningsfulla nya uppgifter om prismanipulation, utländsk inblandning och skenhandel. Plattformen rekommenderas att ta bort marknader för outsiderkandidater, endast erbjuda marknader med betydande efterfrågan och sluta erbjuda marknader om frågor vars svar i grunden kan vara kända i förväg.

ACDC rekommenderar avtalsförbud som hindrar kampanjanställda och uppdragstagare från att använda prediktionsmarknader med koppling till val, uppförandekoder för volontärer samt lagstiftning som ger delstaterna behörighet över prediktionsmarknader.

Rapporten överlåter nästa beslut om marknadsutformning, kampanjregler och behörighet till plattformarna, de politiska partierna, kampanjerna och de lagstiftare som rekommendationerna riktar sig till.