CIRSA сообщила о росте выручки и прибыли перед голосованием по вопросу о слиянии

4 ноября 2026 года CIRSA сообщила, что чистая операционная выручка в третьем квартале выросла на 12,0%, до €628 млн, а операционная прибыль, или EBITDA, увеличилась на 6,8%, до €195 млн. Эти новые данные о прибыли стали известны акционерам до голосования 30 ноября 2026 года по вопросу о предлагаемом слиянии с Lottomatica.

Чистая прибыль за квартал выросла на 48,1%, до €33,6 млн, несмотря на €7,9 млн разовых расходов, в том числе начисленные консультационные расходы, связанные со слиянием. Если исключить эти расходы из EBITDA, скорректированная EBITDA составит €203 млн, что на 11,1% больше. Эта корректировка объясняет разницу между ростом операционной прибыли, отражённым в основных показателях, и двузначным ростом скорректированного показателя.

За первые девять месяцев чистая операционная выручка достигла €1,888 млрд, увеличившись на 10,0%, а скорректированная EBITDA выросла на 9,3%, до €599,3 млн. Чистая прибыль за девять месяцев увеличилась на 73,6%, до €128,3 млн, чему способствовали рост EBITDA и сокращение финансовых расходов на €39,7 млн.

Игровые автоматы в Испании повысили рентабельность розничного бизнеса

В сегменте игровых автоматов в Испании EBITDA росла быстрее выручки, что привело к увеличению рентабельности. Чистая операционная выручка за квартал выросла на 6,9%, до €108,4 млн, а EBITDA — на 11,8%, до €58,1 млн. Рентабельность EBITDA подразделения увеличилась до 53,6% с 51,2% годом ранее. По словам CIRSA, улучшению прежде всего способствовали рост выручки на один автомат, повышение эффективности торговых точек и более эффективная логистика; количество игровых автоматов увеличилось на 2,2% в годовом исчислении.

Чистая выручка казино за квартал выросла на 10,7%, несмотря на предполагаемое снижение выручки на €3 млн из-за временного закрытия заведений после землетрясения в Колумбии в августе 2026 года. Рентабельность EBITDA подразделения составила 42,0% против 42,6% за тот же квартал 2025 года. В июле 2026 года CIRSA также завершила приобретение Slots del Sol в Парагвае и Casino da Figueira в Португалии.

Оборот онлайн-подразделения рос быстрее прибыли

Показатели онлайн-подразделения, занимающегося азартными играми и ставками, выглядели иначе. Оборот увеличился на 32,5%, а чистая операционная выручка — на 18,9%, однако EBITDA почти не изменилась, прибавив лишь 0,2%. CIRSA объяснила этот разрыв увеличением маркетинговых расходов во время чемпионата мира по футболу и спортивными результатами в отрасли, которые складывались в пользу клиентов.

По оценке CIRSA, такие результаты в августе и сентябре сократили EBITDA онлайн-подразделения на €10 млн. Сценарий с нормализованным уровнем выплат, представленный в отчёте о результатах, предполагает рост EBITDA онлайн-подразделения на 43,6% и рентабельность на уровне 21,5%. Это скорректированные компанией показатели, а не фактические результаты за квартал: в отчёте указана рентабельность 16,5%.

Перед голосованием денежный поток увеличился

По расчётам CIRSA, свободный операционный денежный поток за девять месяцев до учёта слияний и поглощений вырос на 32,4%, до €232,9 млн. Для его расчёта из скорректированной EBITDA вычитают капитальные затраты, а затем учитывают оборотный капитал и прочие статьи, налоги, арендные платежи и проценты. CIRSA объяснила улучшение главным образом ростом EBITDA и сокращением выплаченных процентов на €71,8 млн. Частично этот эффект нивелировало увеличение уплаченных налогов на прибыль на €23,6 млн. Снижение процентных расходов последовало за завершением программы рефинансирования в июле 2026 года.

Увеличение денежного потока сопровождалось ростом инвестиций: капитальные затраты составили €168,8 млн против €137,3 млн. По состоянию на 30 сентября 2026 года общий чистый долг составлял €2,104 млрд, что соответствовало 2,66 EBITDA за последние 12 месяцев. При этом в показатель EBITDA за этот период ещё не полностью включён вклад приобретений, завершённых в июле 2026 года и четвёртом квартале 2025 года. С учётом их вклада CIRSA представила прогнозный показатель долговой нагрузки pro forma на уровне 2,59, который всё ещё превышает заявленный целевой диапазон в 2,0–2,5.

CIRSA заявила, что движется к верхней границе прогноза на 2026 год: чистая выручка — от €2,5 млрд до €2,56 млрд, EBITDA — от €800 млн до €820 млн.

В рамках предлагаемой сделки, полностью оплачиваемой акциями, инвесторы CIRSA получат по 0,668 вновь выпущенной акции Lottomatica за каждую акцию CIRSA и будут владеть примерно 32,5% объединённой компании. Условия также предусматривают выплату чрезвычайных дивидендов в размере €1,62 на акцию до завершения слияния. CIRSA ожидает, что сделка завершится во втором квартале 2027 года.

Для акционеров эти результаты сочетают высокую рентабельность сегмента игровых автоматов в Испании и улучшение денежного потока с ростом онлайн-ставок, который пока не привёл к сопоставимому росту отражённой в отчётности прибыли. Они также показывают, что долговая нагрузка по фактическим и прогнозным показателям pro forma превышает целевой диапазон CIRSA. Поэтому для бизнеса, который CIRSA включит в объединённую группу, ключевыми операционными вопросами станут превращение роста онлайн-доходов в прибыль и продвижение к целевому диапазону долговой нагрузки.