Flutter снижает прогноз на весь год: обесценение активов в Бразилии увеличило убыток за III квартал

Flutter Entertainment сообщила о чистом убытке в размере 1,15 млрд долларов за III квартал в отчете о результатах за III квартал 2026 года, опубликованном 4 ноября 2026 года. Убыток увеличился из-за обесценения активов в Бразилии на 873 млн долларов, несмотря на рост выручки на 2%, до 3,87 млрд долларов. Компания также снизила прогноз на 2026 год и приостановила обратный выкуп акций, а генеральный директор Dan Taylor смещает приоритеты в сторону экономии затрат, инвестиций в органический рост и сокращения долга.

Убыток увеличился по сравнению с 789 млн долларов годом ранее. Неденежное обесценение активов в Бразилии включало главным образом 296 млн долларов по долгосрочным активам и 541 млн долларов по гудвиллу. Оно последовало за сложной ситуацией на рынке и временным запретом на ставки на спорт и онлайн-гемблинг, введенным 25 сентября 2026 года. Flutter закрыла бразильские подразделения 26 сентября 2026 года и сообщила, что на группу пришлось 537 млн долларов обесценения после уплаты налогов, что отражает ее 56%-ную долю в Flutter Brazil. Увеличение на 105 млн долларов резервов на возможные юридические убытки, обусловленное созданием резерва в связи с коллективным иском в Австралии, также повлияло на результат.

Скорректированная EBITDA Flutter составила 360 млн долларов, снизившись на 25%. Этот показатель, не относящийся к GAAP, не включает процентные расходы, налоги на прибыль, амортизацию основных средств и нематериальных активов, обесценение, резервы на возможные юридические убытки и другие оговоренные статьи. Если не учитывать списание в Бразилии и резерв на юридические расходы в Австралии, снижение отражает уменьшение прибыльности сегментов, в том числе из-за более значительных инвестиций в США, неблагоприятных результатов спортивных событий на международных рынках и повышения британского налога на азартные игры.

Flutter снизила средний ориентир прогноза годовой выручки группы на 300 млн долларов, до 17,61 млрд долларов, а средний ориентир скорректированной EBITDA — на 160 млн долларов, до 2,495 млрд долларов. Пересмотр учитывает неблагоприятные результаты спортивных событий по 29 октября 2026 года и закрытие подразделений в Бразилии; их влияние частично компенсируют меры по сокращению затрат. Средний ориентир скорректированной EBITDA в США снижен на 45 млн долларов, до 715 млн долларов, а на международных рынках — на 115 млн долларов, до 2,09 млрд долларов.

Рост в США сопровождался увеличением расходов

В США выручка Flutter выросла на 6%, до 1,46 млрд долларов: выручка от букмекерских ставок увеличилась на 4%, а от онлайн-гемблинга — на 8%. При этом скорректированная EBITDA снизилась с 51 млн до 3 млн долларов. Объем ставок на спорт вырос на 13%, среднее число ежемесячных игроков букмекерского направления — на 9%, а онлайн-гемблинга — на 24%. Частота игры и число ставок также увеличились — на 4% и 15% соответственно.

Рост вовлеченности не привел к увеличению прибыли. Расходы на стимулирование ставок в букмекерском направлении США выросли на 60 базисных пунктов, до 6,0% от объема ставок, а чистая маржа букмекерского направления снизилась на 60 базисных пунктов, до 6,8%. Расходы на продажи и маркетинг в США увеличились на 16%; Flutter связала это с FanDuel Predicts, запуском в Альберте и инвестициями в чемпионат мира по футболу FIFA.

Выручка FanDuel Predicts в III квартале была несущественной. Flutter сообщила, что среднее число ежемесячных игроков составило 66 000 — на 39% больше, чем в предыдущем квартале, — а объем ставок достиг 119 млн долларов, увеличившись на 102%. В октябре объем ставок был на 271% выше, чем в июле.

Результаты спортивных событий и британский налог снизили показатели международного сегмента

Выручка международного сегмента не изменилась и составила 2,42 млрд долларов, а скорректированная EBITDA снизилась на 14%, до 435 млн долларов. По словам Flutter, результаты спортивных событий, сложившиеся в пользу клиентов, сократили выручку примерно на 131 млн долларов; неблагоприятное влияние составило 150 базисных пунктов против 20 базисных пунктов в III квартале 2025 года. Это частично нивелировало рост в Великобритании и Ирландии, где выручка увеличилась на 4%, до 889 млн долларов, а также в Южной Европе и Африке, где она выросла на 13%, до 836 млн долларов.

Маржа скорректированной EBITDA международного сегмента снизилась на 280 базисных пунктов, до 18,0%. Flutter объяснила это главным образом повышением британского налога на дистанционные азартные игры с 21% до 40%; влияние частично компенсировали экономия благодаря мерам по снижению налоговой нагрузки и сокращение затрат в Бразилии. Выручка от онлайн-гемблинга в Великобритании и Ирландии выросла на 12%, тогда как выручка букмекерского направления снизилась на 6%. В Южной Европе и Африке онлайн-гемблинг вырос на 17%, а букмекерское направление — на 3%.

Taylor сочетает экономию затрат со снижением долговой нагрузки

Taylor определил четыре первоочередных операционных приоритета: укрепление бизнеса в США, развитие рынков прогнозов, повышение отдачи от международного портфеля и упрощение операционной модели. К 2029 году он намерен дополнительно сократить валовые операционные расходы и капитальные затраты на 500 млн долларов за счет ИИ, создания более компактной организации и упрощения технологической инфраструктуры. Эти изменения призваны ускорить принятие решений, сократить затраты и повысить генерацию денежных средств, освободив ресурсы для инвестиций в клиентов, пока Flutter снижает долговую нагрузку.

Flutter сообщила о чистом долге в размере 10,66 млрд долларов и коэффициенте долговой нагрузки 4,6x против 3,7x в декабре 2025 года. Коэффициент долговой нагрузки показывает соотношение чистого долга и скорректированной EBITDA за предыдущие 12 месяцев. Среди первоочередных направлений распределения капитала — инвестиции в органический рост и снижение долговой нагрузки; среднесрочная цель — вернуться в целевой диапазон компании 2,0x–2,5x. Flutter также завершила рефинансирование, увеличив объем возобновляемой кредитной линии и кредита Term Loan A примерно на 240 млн долларов и продлив сроки погашения с ноября 2028 года до мая 2032 года.

Теперь Taylor приходится сочетать привлечение клиентов и инвестиции в продукты с высокой долговой нагрузкой и пониженными ожиданиями по прибыли. Программа упрощения теперь решает две задачи: поддерживать дальнейший рост и одновременно повышать генерацию денежных средств, чтобы Flutter могла приблизить долг к целевому диапазону.