Kalshi lansează în SUA contracte futures perpetue reglementate pe acțiuni individuale

Pe 5 noiembrie 2026, Kalshi a anunțat lansarea unor contracte futures perpetue reglementate pe acțiuni individuale în Statele Unite, cu tranzacționare disponibilă pentru contracte legate de peste 50 de companii listate la New York Stock Exchange și Nasdaq. McDonald’s, Palantir, SpaceX și Meta s-au numărat printre companiile menționate pentru lansarea inițială.

Kalshi a declarat că este prima companie din SUA care oferă acest produs și că volumul anual al tranzacțiilor cu contracte futures perpetue pe acțiuni individuale depășește deja 4,5 mii de miliarde de dolari, activitatea având loc anterior în afara SUA. Lansarea permite tranzacționarea acestor contracte pe o bursă din SUA, sub supravegherea comună a Comisiei pentru Tranzacționarea Contractelor Futures pe Mărfuri (CFTC) și a Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse.

Co-fondatoarea și directoarea operațională Luana Lopes Lara a declarat că echipa a petrecut peste un an dezvoltând contractele și că utilizatorii au tranzacționat peste 300 de milioane de dolari în dimineața de după ceea ce ea a numit o lansare discretă.

Dimensiunea contractelor și efectul de levier

Lansarea vine după introducerea de către Kalshi a contractelor futures perpetue cripto și extinderea ulterioară către aur și argint. Un contract futures perpetuu pe o acțiune urmărește prețul acțiunilor unei anumite companii, fără dată de expirare și fără a conferi dreptul de proprietate asupra acțiunilor. Pozițiile long câștigă când prețul acțiunii crește, iar cele short, când scade; deținătorii nu au drept de vot și nu primesc materiale destinate acționarilor.

Fiecare contract reprezintă 0,02 acțiuni, astfel că 50 de contracte oferă o expunere la variația prețului echivalentă cu cea a unei acțiuni, iar poziția minimă este de un contract. Pentru o acțiune cotată la 200 USD, un contract oferă o expunere de aproximativ 4 USD. În exemplul cu efect de levier al Kalshi, o marjă de 50 USD la un levier de 4x oferă o expunere de 200 USD: o creștere de 10% generează un câștig de 20 USD, adică 40% din marjă, în timp ce o scădere de 10% provoacă o pierdere de 20 USD, iar una de 25% epuizează marja. Levierul maxim variază în funcție de acțiune și de dimensiunea poziției.

Comisioane, finanțare și supraveghere

Kalshi prezintă acest tip de contract ca fiind mai simplu decât opțiunile, deoarece nu implică prețuri de exercitare, indicatori greci sau depreciere în timp, și mai ieftin decât contractele futures, deoarece nu are comisioane de reportare. Nici pozițiile short nu necesită conturi speciale de brokeraj, servicii de custodie sau comisioane de împrumut. Aceste comparații nu elimină comisioanele de tranzacționare și de finanțare aferente contractului.

Aceste contracte nu folosesc plata pentru fluxul de ordine, prin care ordinele clienților sunt vândute unei instituții financiare care primește dreptul exclusiv de a le executa prin potrivire. În schimb, Kalshi percepe comisioane de tranzacționare la deschiderea și închiderea pozițiilor, calculate la întreaga expunere, inclusiv efectul de levier. Ordinele executate imediat prin potrivirea cu cele din registrul de ordine atrag comisioane pentru consumarea lichidității, în timp ce ordinele pasive, executate ulterior, atrag comisioane pentru furnizarea lichidității.

Costul finanțării este separat de comisioanele de tranzacționare și se calculează o dată pe zi, la ora 16:00 ET. Deținătorii de poziții long plătesc deținătorilor de poziții short când rata este pozitivă, iar cei cu poziții short îi plătesc pe cei cu poziții long când rata este negativă. Kalshi avertizează că aceste plăți se pot acumula de-a lungul mai multor zile sau săptămâni și pot reduce profitul chiar și atunci când prețul activului suport evoluează în favoarea poziției.

Kalshi este o piață desemnată de contracte, reglementată de CFTC. Contractele futures perpetue pe acțiuni sunt compensate prin Kalshi Klear, casa sa de compensare reglementată de CFTC. Majoritatea utilizatorilor de retail tranzacționează prin Kalshi Prime, un intermediar înregistrat pentru contracte futures, care gestionează conturile în marjă și păstrează fondurile clienților separat de fondurile proprii ale Kalshi. Kalshi a declarat că nivelurile efectului de levier sunt aprobate de CFTC și semnificativ mai mici decât cele ale produselor futures perpetue offshore.

Accesul necesită verificarea identității, o cerere pentru tranzacționarea contractelor futures perpetue și parcurgerea unui tutorial educațional. Contractele folosesc un cont separat de contracte futures perpetue, distinct de soldul utilizatorului destinat predicțiilor, iar depunerile se pot face prin ACH, transfer bancar și alte metode acceptate. Pot fi transferate sau retrase doar fondurile care nu sunt alocate unor poziții deschise.

Închideri, acțiuni corporative și riscuri

Tranzacționarea contractelor futures perpetue pe acțiuni urmează un program stabilit, nu se desfășoară non-stop. Piețele au intervale regulate de închidere și se pot închide și în zilele de sărbătoare sau pot fi suspendate în preajma acțiunilor corporative. Pozițiile nu pot fi deschise sau închise cât timp piața este închisă, deși prețurile acțiunilor suport pot continua să se modifice, ceea ce poate duce la un preț diferit la reluarea tranzacționării.

Evenimentele corporative pot modifica pozițiile sau soldurile în numerar. Dividendele în numerar generează credite pentru pozițiile long și debite pentru cele short, iar divizările de acțiuni ajustează pozițiile în funcție de raportul indicat în notificarea publicată de Kalshi. O fuziune, o delistare sau un faliment poate duce contractul la decontarea finală și la închiderea pozițiilor deschise.

Pentru a deschide o poziție, traderii depun marja inițială și trebuie să mențină marja peste pragul de menținere pentru a păstra poziția deschisă. Scăderea sub acest prag poate declanșa lichidarea, uneori rapid, iar Kalshi precizează că, în condiții excepționale de piață, pierderile pot depăși marja depusă. Publicarea rezultatelor financiare, știrile și redeschiderea piețelor pot provoca, de asemenea, salturi de preț, în timp ce închiderea piețelor îi împiedică pe traderi să acționeze.

Kalshi a adus sub supraveghere americană, cu compensare și conturi de retail segregate, un format de contract folosit anterior offshore. Principala precizare este că anticiparea corectă a direcției unei acțiuni reprezintă doar o parte a rezultatului contractului: costurile zilnice de finanțare pot reduce câștigurile, mișcările nefavorabile pot duce la depășirea pragurilor de marjă, iar închiderile pot întârzia ieșirea din poziție.