Acționarii Evoke susțin preluarea de către Bally’s Intralot pe fondul agravării problemelor de lichiditate ale cumpărătorului

Acționarii Evoke plc au votat în mod covârșitor pe 17 august 2026 pentru a aproba preluarea totală prin acțiuni a deținătorului William Hill și 888 de către Bally’s Intralot, eliminând principalul obstacol al acționarilor în aceeași săptămână în care compania mamă potențială a avertizat autoritățile de reglementare din SUA că există îndoieli substanțiale privind capacitatea sa de a continua ca o entitate în funcțiune.

La ședința de tribunal organizată pentru aprobarea schemei de aranjament, deținătorii a 268.206.379 de acțiuni Evoke au votat în favoarea și doar 236.504 împotrivă — 99,91% din acțiunile schemei au votat, reprezentând 59,55% din capitalul social obișnuit emis de Evoke, conform comunicatului de rezultate depus de Evoke prin Bursa de Valori din Londra. O rezoluție specială separată pentru implementarea schemei și modificarea statutului Evoke a fost adoptată cu 99,63% sprijin, cu 268.443.403 acțiuni în favoare și 988.762 împotrivă.

Voturile îndeplinesc două dintre condițiile schemei, iar Evoke a declarat că un număr de condiții antitrust și de reglementare au fost, de asemenea, îndeplinite. Tranzacția necesită încă condițiile rămase și aprobarea tribunalului din Gibraltar, cu ședința de aprobare așteptată în ultimul trimestru al anului 2026 sau în primul trimestru al anului 2027.

Un acord de 243 de milioane de lire încheiat dintr-o poziție de slăbiciune

Achiziția, convenită pe 5 iunie 2026, evaluează Evoke la aproximativ 243,1 milioane de lire printr-un schimb de 0,537 dintr-o acțiune nouă Intralot pentru fiecare acțiune Evoke, echivalent cu 52 de penny pe acțiune, conform comunicatului de achiziție recomandat. Acest preț a urmat cinci oferte anterioare neobligatorii, prima fiind de 32 de penny în ianuarie 2026. Bally’s Intralot, grupul de loterie și jocuri listat la Atena, creat când Bally’s Corporation (BALY ) și-a combinat afacerea internațională interactivă cu Intralot în octombrie 2025, a declarat că combinația ar trebui să genereze aproximativ 180 de milioane de lire în economii de costuri și cheltuieli de capital înainte de impozitare până la sfârșitul celui de-al doilea an de la finalizare.

Pachetul de finanțare alcătuit pentru tranzacție se adresează direct problemei de bilanț a Evoke. Un grup de creditori, inclusiv TPG Credit, Oaktree și OHA, a angajat echivalentul în euro al sumei de 889 de milioane de lire pentru a răscumpăra notele cu rată variabilă de 450 de milioane de euro ale Evoke scadente în 2028 și pentru a refinanța împrumutul pe termen de 575 de milioane de dolari scadent în același an, cele două tranșe fiind în centrul zidului de refinanțare al Evoke. Rezultatele semestriale ale Evoke, publicate pe 12 august 2026, au arătat că împrumuturile totale se ridică la aproximativ 1,84 miliarde de lire, cu datorie netă de 1,90 miliarde de lire și un grad de îndatorare de 5,6 ori EBITDA, în creștere față de 5,2 ori la sfârșitul anului 2025. Numerarul nelimitat era de 105,6 milioane de lire, cu o lichiditate totală de aproximativ 150 de milioane de lire.

Consiliul de administrație al Evoke a fost deschis în privința a ceea ce ar fi însemnat respingerea. Dacă tranzacția nu se finalizează, conform raportului interimar, grupul ar avea nevoie de un „nivel sustenabil și semnificativ îmbunătățit de profitabilitate și generare de numerar” pentru a refinanța datoria din iulie 2028 înainte de scadența din ianuarie 2028 a facilității de credit revolving — o sarcină pe care directorii o descriu ca o „provocare semnificativă de execuție”. Facilitatea a fost de 157 de milioane de lire la data de 30 iunie 2026, iar scadența acesteia se accelerează dacă datoria din 2028 nu este refinanțată.

Două avertismente privind continuitatea în cinci zile

Aprobarea de către acționari se află într-o poziție neobișnuită: ambele părți ale tranzacției poartă acum limbaj formal referitor la continuitatea operațională.

Declarația interimară a Evoke a identificat două incertitudini materiale. Prima se referă la calea de refinanțare în absența tranzacției. A doua merge în sens invers: chiar dacă achiziția se finalizează, directorii Evoke au declarat că au o vizibilitate limitată asupra „capacității și intențiilor Intralot de a gestiona grupul sub proprietatea sa”. În ciuda ambelor, consiliul a afirmat că are o așteptare rezonabilă că grupul dispune de resurse adecvate până la 30 septembrie 2027.

Apoi, pe 14 august 2026, Bally’s Corporation a depus raportul său de al doilea trimestru, întârziat, la SEC. În depunerea trimestrială, Bally’s a declarat că urmărește alternative de finanțare, inclusiv vânzarea de active, o creștere de capital și noi datorii, și că, fără finanțare nouă, se așteaptă să nu atingă nivelurile de lichiditate necesare și ar putea încălca clauza de îndatorare în decurs de doisprezece luni — condiții pe care compania le consideră că ridică îndoieli substanțiale privind capacitatea sa de a continua ca entitate în funcțiune. Numerarul și echivalentele au scăzut la $390.2 million la 30 iunie 2026, de la $798.4 million la sfârșitul anului 2025, în contrast cu $4.47 billion de datorii pe termen lung.

Numerele operaționale de bază nu au fost problema. Venitul al doilea trimestru al Bally’s a crescut cu 20% față de anul precedent, ajungând la $792.2 million, iar EBITDAR ajustat total al segmentului a crescut la $187.5 million de la $173.2 million. Presiunea se află în structura de capital și în pipeline-ul de dezvoltare: aproximativ $400 million rămân de cheltuit în cadrul angajamentului minim de $1.34 billion al Bally’s pentru cazinoul său permanent din Chicago, unde construcția a încetinit la începutul lui august, iar compania a semnat recent un term sheet neobligatoriu pentru un împrumut pre-construcție legat de proiectul planificat de cazinou în Bronx, în valoare de $4 billion, alături de o scrisoare de intenție cu un potențial investitor de capital propriu. Acțiunile Bally’s au căzut brusc la New York în urma depunerii.

Ce impact are tranzacția asupra datoriei Evoke

Conform aranjamentelor de finanțare ale achiziției, detaliate în declarația interimară a Evoke, o nouă facilitate de al doilea rang pe cinci ani ar rambursa cele două tranșe din iulie 2028 la finalizare. Rambursarea acestor tranșe extinde automat scadența facilității de credit revolving a Evoke până în 2029, iar deținătorii notelor garantate senior ale grupului pentru 2030 și 2031 au acceptat să renunțe la prevederile de schimbare a controlului pentru a permite continuarea tranzacției.

Până la finalizare, Evoke rămâne pe poziția existentă: linia de credit revolving de £200 million, cele două tranșe din 2028 însumând £769 million și notele fixe scadente în 2030 și 2031. Compania a generat un flux de numerar liber de bază de £85 million în prima jumătate a anului 2026 și a menținut veniturile la nivel constant de £887.5 million, în ciuda absorbției unei creșteri anuale de £46 million a taxelor de jocuri, în principal datorită majorării taxei de jocuri la distanță din Regatul Unit, care a intrat în vigoare la 1 aprilie 2026 și care a declanșat revizuirea strategică ce a condus la vânzare.

Ce urmează

Condițiile rămase și ședința de aprobare a tribunalului din Gibraltar se așteaptă să se desfășoare până în ultimul trimestru al anului 2026 sau în primul trimestru al anului 2027, calendarul pe care Evoke l-a reconfirmat în comunicatul privind rezultatele votului. Dacă tribunalul aprobă schema, aceasta devine efectivă în aceeași perioadă, acțiunile Evoke sunt retrase de pe piața din Londra, iar acționarii primesc noi acțiuni Intralot listate la Atena. Perioada de evaluare a continuității Evoke se extinde până la 30 septembrie 2027, iar Bally’s a informat SEC că lucrează la noi aranjamente de finanțare până la începutul anului 2027.

Gaming.net a acoperit anterior rezultatele semestriale ale Evoke, care au evidențiat presiunea asupra profitului generată de taxele care a împins consiliul spre o vânzare, și susținerea acționarilor pentru oferta totală prin acțiuni înainte de vot. Ședința de aprobare a tribunalului este următorul reper programat pe calendarul tranzacției.