CIRSA raportează venituri și profituri mai mari înaintea votului privind fuziunea

CIRSA a raportat la 4 noiembrie 2026 că veniturile nete din exploatare din trimestrul al treilea au crescut cu 12,0%, ajungând la 628 de milioane de euro, iar profitul operațional, respectiv EBITDA, a urcat cu 6,8%, până la 195 de milioane de euro, oferind acționarilor noi date privind rezultatele financiare înaintea votului din 30 noiembrie 2026 asupra fuziunii propuse cu Lottomatica.

Profitul net trimestrial a crescut cu 48,1%, până la 33,6 milioane de euro, după înregistrarea unor cheltuieli nerecurente de 7,9 milioane de euro, inclusiv a costurilor de consultanță acumulate în legătură cu fuziunea. Excluderea acestor cheltuieli din EBITDA a dus la o EBITDA ajustată de 203 milioane de euro, în creștere cu 11,1%. Această ajustare explică diferența dintre creșterea raportată a profitului operațional și avansul ajustat de două cifre.

În primele nouă luni, veniturile nete din exploatare au ajuns la 1,888 miliarde de euro, în creștere cu 10,0%, în timp ce EBITDA ajustată a urcat cu 9,3%, până la 599,3 milioane de euro. Profitul net pe nouă luni a crescut cu 73,6%, până la 128,3 milioane de euro, susținut de EBITDA mai mare și de reducerea cu 39,7 milioane de euro a cheltuielilor financiare.

Sloturile din Spania sporesc profitabilitatea segmentului terestru

EBITDA aferentă sloturilor din Spania a crescut mai rapid decât veniturile, ceea ce a dus la extinderea marjei. Veniturile nete trimestriale din exploatare au crescut cu 6,9%, până la 108,4 milioane de euro, iar EBITDA a urcat cu 11,8%, până la 58,1 milioane de euro, ridicând marja EBITDA a diviziei la 53,6%, de la 51,2% cu un an înainte. CIRSA a atribuit îmbunătățirea în principal veniturilor mai mari per aparat, productivității sporite la punctele de vânzare și logisticii mai eficiente; numărul aparatelor a crescut cu 2,2% față de anul precedent.

Cazinourile au înregistrat o creștere trimestrială de 10,7% a veniturilor nete, în pofida unui impact estimat de 3 milioane de euro asupra veniturilor, cauzat de închiderile temporare în urma cutremurului din Columbia din august 2026. Marja EBITDA a diviziei a fost de 42,0%, comparativ cu 42,6% în aceeași perioadă a anului 2025. De asemenea, CIRSA a finalizat în iulie 2026 achizițiile Slots del Sol din Paraguay și Casino da Figueira din Portugalia.

Rulajul online crește mai rapid decât profitul

Divizia de jocuri și pariuri online a prezentat un profil diferit al rezultatelor financiare. Rulajul a crescut cu 32,5%, iar veniturile nete din exploatare au urcat cu 18,9%, însă EBITDA a rămas aproape neschimbată, înregistrând un avans modest de 0,2%. CIRSA a atribuit această diferență majorării investițiilor în marketing în timpul Cupei Mondiale de fotbal și rezultatelor sportive din întreaga industrie, care au fost în favoarea clienților.

CIRSA a estimat că aceste rezultate din august și septembrie au redus EBITDA online cu 10 milioane de euro. Un scenariu cu plăți normalizate din prezentarea rezultatelor indică o creștere a EBITDA online de 43,6% și o marjă de 21,5%. Acestea sunt valori ajustate de companie, nu rezultatele trimestriale raportate, pentru care prezentarea indică o marjă de 16,5%.

Generarea de numerar se îmbunătățește înaintea votului

Potrivit indicatorului utilizat de CIRSA, fluxul de numerar liber din exploatare pe nouă luni, înainte de M&A, a crescut cu 32,4%, până la 232,9 milioane de euro. Calculul pornește de la EBITDA ajustată, din care se scad cheltuielile de capital, apoi include capitalul circulant și alte elemente, impozitele, plățile pentru leasing și dobânzile. CIRSA a atribuit îmbunătățirea în principal EBITDA mai mari și reducerii cu 71,8 milioane de euro a dobânzilor plătite, compensate parțial de o creștere de 23,6 milioane de euro a impozitelor pe venit plătite. Reducerea poverii dobânzilor a urmat finalizării planului de refinanțare în iulie 2026.

Generarea mai puternică de numerar a fost însoțită de investiții mai mari: cheltuielile de capital au crescut la 168,8 milioane de euro, de la 137,3 milioane de euro. Datoria netă totală se ridica la 2,104 miliarde de euro la 30 septembrie 2026, echivalentul a de 2,66 ori EBITDA aferentă ultimelor 12 luni. Achizițiile din iulie 2026 și din trimestrul al patrulea al anului 2025 nu sunt încă reflectate integral în această valoare a EBITDA raportate pentru ultimele 12 luni. Luând în calcul contribuțiile acestora, CIRSA a prezentat un grad de îndatorare pro forma de 2,59 ori, încă peste intervalul de 2,0-2,5 ori pe care îl indică drept nivel stabil pe termen lung.

CIRSA a declarat că evoluția sa este în linie cu atingerea limitei superioare a estimărilor pentru 2026: venituri nete între 2,5 și 2,56 miliarde de euro și EBITDA între 800 și 820 de milioane de euro.

În cadrul tranzacției propuse, care presupune exclusiv plata în acțiuni, investitorii CIRSA ar primi 0,668 de acțiuni Lottomatica nou-emise pentru fiecare acțiune CIRSA și ar deține aproximativ 32,5% din compania rezultată în urma fuziunii. Termenii includ și un dividend extraordinar de 1,62 euro pe acțiune, plătibil înainte de fuziune. CIRSA estimează că tranzacția se va încheia în al doilea trimestru al anului 2027.

Pentru acționari, rezultatele combină profitabilitatea sloturilor din Spania și îmbunătățirea generării de numerar cu o creștere a pariurilor online care nu s-a tradus încă într-o creștere echivalentă a profitului raportat. Ele arată, de asemenea, un grad de îndatorare peste intervalul-țintă al CIRSA, atât pe baza indicatorilor raportați, cât și pro forma, ceea ce face ca transformarea rezultatelor online în profit și apropierea de intervalul respectiv să fie aspecte operaționale esențiale pentru activitatea pe care CIRSA ar aduce-o în grupul combinat.