ZEAL eleva projeção de receita enquanto expansão no Reino Unido reduz margem

A ZEAL Network SE informou em 4 de novembro de 2026 que a receita dos nove primeiros meses aumentou 22%, chegando a €198,8 milhões, após a consolidação, pela primeira vez, da SevenCanyon, operadora britânica de sorteios de prêmios, o que levou a uma revisão para cima da projeção de receita para o ano inteiro. A expansão também elevou os custos de marketing e aquisição, reduzindo o lucro líquido e estreitando a margem de lucro do grupo.

A empresa agora espera uma receita de €270–280 milhões em 2026, acima da previsão anterior, de €250–260 milhões, após a consolidação inicial da SevenCanyon e a conclusão da apresentação da receita de acordo com as IFRS. A previsão de EBITDA permanece em €70–75 milhões. A ZEAL define EBITDA como lucro antes de depreciação, amortização, resultado financeiro, participação nos resultados de coligadas e impostos. Essa projeção de lucro pressupõe um ambiente normal de jackpots na Alemanha e inclui despesas de aquisição não recorrentes previstas na casa dos milhões de euros, na faixa de um dígito médio.

O relatório trimestral, referente ao período de 1º de janeiro a 30 de setembro de 2026, mostra que o EBITDA aumentou 9%, passando de €54,1 milhões para €58,7 milhões, bem abaixo do ritmo de crescimento da receita. A margem EBITDA caiu de 33,3% para 29,6%, o que a ZEAL atribuiu principalmente ao aumento dos investimentos em marketing e das despesas de consultoria relacionadas à SevenCanyon.

O lucro líquido caiu 5%, passando de €33,9 milhões para €32,2 milhões. A ZEAL atribuiu a queda principalmente a uma reavaliação positiva de €4,1 milhões dos impostos diferidos no terceiro trimestre de 2025, um benefício do ano anterior que ajuda a explicar por que o EBITDA maior não resultou em um lucro líquido mais alto.

As loterias tradicionais continuam impulsionando o crescimento

A receita do segmento de loterias aumentou 16%, chegando a €170,8 milhões, enquanto o volume de apostas em loterias cresceu 10%, alcançando €915,1 milhões. A média mensal de clientes ativos de loterias aumentou 7%, para 1,678 milhão, e a margem bruta das loterias passou de 17,5% para 18,3%. A ZEAL cadastrou 1,007 milhão de novos clientes na Alemanha, 15% a mais do que nos primeiros nove meses de 2025. As loterias foram o principal motor do crescimento do grupo; portanto, o aumento da receita não foi simplesmente um efeito da consolidação.

Esses ganhos ocorreram apesar do desempenho moderado da Eurojackpot. O jackpot médio caiu de €50,0 milhões para €40,8 milhões, e o valor máximo de €120 milhões foi alcançado duas vezes em maio, em comparação com quatro vezes em 2025. A LOTTO 6aus49 seguiu na direção oposta: seu jackpot médio subiu de €8,6 milhões para €31,6 milhões, depois de atingir pela primeira vez o valor máximo de €50 milhões desde que esse limite foi aumentado, em novembro de 2023.

Outros produtos também cresceram. A receita de jogos aumentou 18%, chegando a €12,1 milhões; a média mensal de usuários ativos subiu 27%, para 35.000, e o volume de apostas cresceu 17%, alcançando €160,3 milhões, embora a receita média por usuário tenha caído 7%, para €38,21. A primeira temporada da Dream Car Raffle terminou no terceiro trimestre de 2026, e uma segunda começou, enquanto quatro casas da Dream House Raffle foram sorteadas durante os nove meses, com um volume médio de apostas de €9 milhões.

A contribuição da SevenCanyon vem acompanhada de custos

Em 9 de julho de 2026, a ZEAL adquiriu os 96,5% restantes da SevenCanyon, passando a deter 100% da empresa e entrando no mercado britânico de sorteios de prêmios digitais. O anúncio da aquisição em julho avaliou a participação em aproximadamente £33,8 milhões em dinheiro, sujeita a ajustes posteriores, mais até aproximadamente £4,8 milhões ao longo de seis meses, condicionados ao cumprimento de metas financeiras definidas. A SevenCanyon contribuiu com €10,5 milhões em receita e €1,4 milhão em EBITDA nos resultados consolidados dos nove meses, ajudando a elevar a receita do segmento Outros em 241%, para €15,8 milhões.

A contribuição da aquisição veio acompanhada de um forte aumento das despesas. As despesas de marketing do grupo cresceram 35%, chegando a €67,4 milhões, dos quais €4,8 milhões foram atribuídos à SevenCanyon, enquanto a ZEAL também investiu na aquisição de clientes e no lançamento da Dream Car Raffle. As despesas operacionais indiretas aumentaram 61%, para €25,9 milhões, e as despesas de consultoria cresceram €4,9 milhões, principalmente como efeito pontual da aquisição. A aquisição gerou uma saída de caixa de €40,9 milhões, após a dedução do caixa adquirido, enquanto um novo empréstimo proporcionou uma entrada líquida de financiamento de €39,8 milhões.

Os ativos intangíveis relacionados à aquisição identificados provisoriamente totalizavam €25,8 milhões, e o ágio aumentou €38,8 milhões em 30 de setembro de 2026. A alocação do preço de compra permanece provisória porque as contas de fechamento ainda não foram concluídas, deixando pendentes a contabilização da aquisição e a integração operacional e financeira.

Assim, a ZEAL ampliou sua base de receitas, mas os primeiros resultados consolidados também mostram o custo dessa expansão. Com a integração ainda em andamento e as contas de fechamento pendentes, a questão central é com que eficiência a operação britânica poderá contribuir para os lucros de um grupo cujo crescimento continua sendo impulsionado pelo negócio de loterias na Alemanha.