Raketech prioriza investimentos nos mercados principais após cortes de custos

Os resultados do terceiro trimestre da Raketech Group Holding, divulgados em 5 de novembro de 2026, combinaram uma queda de 18,6% na receita com planos de investir na Suécia, na Dinamarca e na Itália enquanto reduz a dívida bancária. O grupo de marketing de afiliados aposta em uma base de custos menor para proteger os resultados à medida que expande sua atuação na mídia setorial e esportiva em seus mercados principais.

A receita das operações continuadas, que excluem os ativos da Casumba alienados no terceiro trimestre de 2025, caiu para €5,04 milhões, ante €6,19 milhões no ano anterior. A Raketech registrou EBITDA ajustado de €1,16 milhão, queda de 4,5%, enquanto a margem de EBITDA ajustado subiu de 19,6% para 23,0%. O relatório intercalar define EBITDA ajustado como o EBITDA ajustado por custos não recorrentes.

Cortes de custos elevam as margens, enquanto a amortização reduz o lucro

As despesas com benefícios aos funcionários caíram para €1,06 milhão, ante €1,42 milhão, enquanto o número de funcionários em tempo integral recuou de 75 para 54. Os custos com editores diminuíram de €1,21 milhão para €906 mil, e as demais despesas operacionais, de €1,29 milhão para €1,04 milhão. Essas reduções explicam como a margem se fortaleceu apesar da contração da receita.

O fluxo de caixa livre antes dos earn-outs, incluindo as operações descontinuadas, aumentou 15,4%, para €1,28 milhão. A Raketech pagou €938 mil em earn-outs durante o trimestre, deixando o fluxo de caixa livre após esses pagamentos em €343 mil, ante €300 mil no ano anterior. Os pagamentos mostram como as obrigações de aquisições continuaram consumindo caixa, apesar da melhora no indicador anterior aos earn-outs.

A melhora da margem não se refletiu no lucro final. As operações continuadas registraram prejuízo de €271 mil, ante lucro de €50 mil no ano anterior, enquanto as despesas de depreciação e amortização subiram de €217 mil para €913 mil. O aumento ocorreu após uma mudança nas estimativas contábeis, segundo a qual determinados sites e domínios passaram a ser amortizados ao longo de oito anos a partir de 1º de outubro de 2025.

Investimentos se concentram em mídia e editores orgânicos

A receita de marketing de afiliados caiu 14,1%, para €3,67 milhões, enquanto a receita de subafiliados recuou 28,5%, para €1,37 milhão. A Raketech afirmou que a Suécia, seu maior mercado, cresceu tanto em relação ao trimestre anterior quanto na comparação anual; a Dinamarca apresentou forte crescimento anual, e os mercados principais regulamentados permaneceram, em geral, estáveis. A queda geral do marketing de afiliados veio principalmente dos mercados não principais.

Seis produtos de mídia foram lançados em 2026: Casinofeber Media, três seções de conteúdo esportivo em guias de esportes na TV, BetXpert Media na Dinamarca e Corriere del Gioco na Itália. A Raketech afirmou que o lançamento do Corriere del Gioco, em 6 de outubro de 2026, foi a primeira aplicação do modelo centrado em mídia fora dos países nórdicos. A empresa planeja mais dois lançamentos locais de mídia setorial até o fim do quarto trimestre, incluindo um na Finlândia, antes da entrada em vigor de um regime de licenciamento que prevê para 2027.

Na área de subafiliados, a Raketech afirmou que a Organic Publisher Network na AffiliationCloud cresceu em relação ao segundo trimestre, com receita nos países nórdicos bem acima da registrada no mesmo período do ano anterior. Os acordos de exclusividade com editores assinados no segundo trimestre tiveram um efeito mais próximo do pleno, enquanto a combinação de tráfego e vendas comerciais entre editores orgânicos próprios e externos contribuiu para o crescimento. A Paid Publisher Network continuou encolhendo à medida que suas bases de dados restantes de jogadores com participação na receita perderam clientes, inclusive no Brasil, após mudanças regulatórias.

Acordo com a Casumba segue condicionado

O plano de investimentos vem acompanhado de uma reestruturação condicional do balanço. Em 19 de outubro de 2026, a Raketech concordou em liquidar o earn-out remanescente da Casumba Media por €8,2 milhões, ante aproximadamente €20,3 milhões ainda devidos nos termos vigentes, incluindo juros acumulados e com vencimento até março de 2028. O financiamento agora será composto por €5,2 milhões do Bank of Valletta e €3,0 milhões em caixa já existente, pagos aos vendedores em outubro, o que altera a divisão original de €5,5 milhões de financiamento bancário e €2,7 milhões em caixa.

O financiamento bancário inclui um novo empréstimo a prazo de €3,2 milhões e €2,0 milhões sacados da linha de crédito rotativo existente. Ambos serão pagos mensalmente ao longo de três anos, à taxa de juros atual de 6,65%. Após a conclusão da operação, o total de empréstimos junto ao Bank of Valletta ficará ligeiramente abaixo de €8,0 milhões. A conclusão continua condicionada ao desembolso do financiamento e é esperada para perto do fim do quarto trimestre de 2026; por isso, o passivo de earn-out em 30 de setembro de 2026 continua mensurado de acordo com os termos vigentes.

A administração projeta que a dívida líquida com juros caia de €18,08 milhões no fim do trimestre para aproximadamente €5,6 milhões após a conclusão da operação, e que os custos financeiros líquidos anuais diminuam pouco mais de €1,0 milhão. A alavancagem passaria de 3,77 vezes para cerca de 1,2 vez o EBITDA ajustado, sem considerar a contraprestação diferida pela alienação. A diferença entre o valor contábil do passivo e o valor do acordo será reconhecida na conclusão da operação como ganho não recorrente e sem efeito caixa, sem impacto no EBITDA.

O diretor-presidente Johan Svensson afirmou: “Até agora, uma grande parte do nosso fluxo de caixa foi destinada ao pagamento de ativos que já não possuímos. Daqui em diante, o caixa que gerarmos será destinado à redução da nossa própria dívida bancária e a investimentos em crescimento.”

O valor total da venda separada da Casumba é de €12,0 milhões, pagos em parcelas mensais até dezembro de 2029; €1,2 milhão já foi recebido, e o pagamento não é afetado pelo acordo. Cerca de €0,9 milhão provenientes de duas alienações de ativos nos EUA também não são afetados. Em 30 de setembro de 2026, o valor contábil do crédito a receber da Casumba era de €6,6 milhões, e esse crédito está dado em garantia ao Bank of Valletta; futuras recompras de ações dependem da aprovação do banco.

A capacidade de investimento da Raketech depende da conclusão do acordo de liquidação do pagamento variável e de as operações de mídia e publicação orgânica compensarem a queda da Paid Publisher Network. Os cortes de custos melhoraram a margem, mas o prejuízo trimestral e a queda da receita do segmento mostram que o negócio mais enxuto ainda não voltou a crescer.