Novig perde tentativa de proteger contratos esportivos da legislação sobre jogos de azar de Nova York

Em 10 de novembro de 2026, a juíza federal Colleen McMahon negou o pedido de liminar de Novig contra a procuradora-geral de Nova York, Letitia James, e autoridades da Comissão Estadual de Jogos, concluindo que seus contratos de eventos esportivos não são swaps nos termos da legislação federal sobre commodities e que Nova York pode exigir uma licença estadual para jogos de azar ou proibir que esses contratos sejam listados e negociados em sua bolsa.

A Ludlow Exchange, que opera com o nome Novig, havia tentado impedir a aplicação da legislação estadual enquanto o processo tramitava. McMahon concluiu que a empresa não havia demonstrado probabilidade de êxito no mérito e, por isso, não examinou os outros requisitos para a concessão da liminar: dano irreparável, ponderação dos interesses e interesse público.

A Commodity Futures Trading Commission designou a Ludlow Exchange como mercado de contratos federal em 16 de junho de 2026. Depois de anunciar contratos de eventos esportivos para clientes de Nova York em 4 de agosto de 2026, a Novig entrou com uma ação no dia seguinte, antecipando-se à aplicação da legislação, e solicitou uma liminar um dia depois. McMahon negou o pedido de ordem de restrição temporária em 11 de agosto de 2026.

A designação tornou a própria Novig uma bolsa regulada pelo governo federal, em vez de uma intermediária que encaminha negociações para outra plataforma. Seu mercado reúne compradores e vendedores pelo mesmo preço e não assume o lado oposto das negociações; a empresa recebe taxas dos participantes, em vez de ficar com as apostas perdidas pelos clientes. Suas ofertas esportivas incluíam vencedores de partidas, diferenças de pontos, totais, apostas combinadas e resultados estatísticos específicos de jogadores, com posições comparáveis disponíveis em aplicativos convencionais de casas de apostas esportivas.

Por que o tribunal rejeitou a preempção

A Novig argumentou que a Commodity Exchange Act confere à CFTC jurisdição exclusiva sobre swaps negociados em um mercado de contratos designado e, portanto, se sobrepõe às leis de jogos de azar de Nova York. Seu caso invocou as três formas de preempção: afastamento expresso por lei, ocupação da área pelo governo federal e conflito entre obrigações estaduais e federais.

McMahon concluiu que, embora os resultados esportivos se qualifiquem como eventos ou contingências, eles não estão associados a uma possível consequência financeira, econômica ou comercial no sentido contextual exigido pela definição de swap. As disposições próximas tratam de interesses financeiros e gestão de riscos, enquanto os contratos esportivos recreativos criam riscos para os consumidores, em vez de proteger contra os riscos de preço que os mercados futuros permitem aos produtores de commodities administrar.

A designação federal não determinou se esses produtos específicos eram swaps, e o modelo da bolsa não alterou o resultado. McMahon concluiu que os clientes continuavam assumindo posições sobre os mesmos resultados esportivos disponíveis em casas de apostas convencionais, o que fazia do produto da Novig, em essência, uma forma de aposta esportiva, apesar da terminologia de derivativos usada pela empresa.

McMahon também decidiu, como fundamento alternativo, que, mesmo que os contratos fossem swaps, a exclusividade federal protegeria a autoridade da CFTC sobre o licenciamento e a operação de bolsas, sem afastar as regras estaduais sobre jogos de azar que se aplicam incidentalmente às apostas feitas na bolsa. Os argumentos de preempção por ocupação da área e por conflito também foram rejeitados.

Licenciamento e restrição geográfica continuam sendo opções

McMahon rejeitou o argumento da Novig de que era impossível cumprir simultaneamente as leis estaduais e federais. A empresa poderia solicitar uma licença para jogos de azar em Nova York e restringir geograficamente seu serviço a clientes que estivessem fisicamente no estado, enquanto continuava operando seu mercado de contratos designado. A obtenção da licença também resolveria o conflito apontado pela Novig entre a restrição de Nova York aos registros de jogos de azar e as obrigações federais de manutenção de registros das bolsas, pois a restrição estadual diz respeito a atividades de jogos de azar não autorizadas por lei.

A Novig havia obtido, em 2023, uma licença do Colorado para operar apostas esportivas pela internet, mas a devolveu quando a empresa migrou para uma estratégia baseada em uma bolsa regulada pelo governo federal. Segundo a análise do tribunal, uma alternativa disponível para cumprir a legislação não precisa ser a opção mais prática ou econômica para afastar um argumento de impossibilidade.

Um painel de pedidos urgentes do Segundo Circuito já havia negado pedidos de liminar durante a tramitação de recursos em casos relacionados da Kalshi e da Coinbase, que levantam essencialmente as mesmas questões. Um painel que julgará o mérito examinará a questão, mas ainda não foi marcada uma data para a sustentação oral. Para a Novig, obter autorização estadual ou excluir os contratos contestados de Nova York continua sendo a alternativa prática para cumprir a legislação, enquanto esses recursos relacionados põem à prova o argumento mais amplo de proteção federal.