Evoke Mantém Receita Plana à Medida que £46M de Aumento de Impostos Corta no Lucro Semestral

Evoke, a empresa listada em Londres, dona da William Hill, 888 e Mr Green, relatou receita do semestre flat de £887,5 milhões em 12 de agosto de 2026, à medida que um salto year-on-year de £46 milhões em impostos de jogos cortou os lucros ajustados por quase um décimo, cinco dias antes que os acionistas votassem na venda acordada da empresa para Bally’s Intralot.

EBITDA ajustado para os seis meses findos em 30 de junho de 2026 foi de £150,2 milhões, uma queda de 9,5% em relação aos £165,9 milhões do ano anterior, de acordo com o arquivo de resultados interim da empresa. O EBITDA relatado caiu 12% para £124,8 milhões, e o grupo registrou uma perda estatutária após impostos de £70,2 milhões, praticamente inalterada em relação à perda reajustada de £70,1 milhões no período anterior. Em base ajustada, o grupo passou para um lucro de £1,9 milhão após impostos, em comparação com zero no ano anterior.

Os resultados são o primeiro período de relatórios completo desde que o imposto de jogos remotos mais alto do Reino Unido entrou em vigor em 1 de abril de 2026. A linha de imposto na demonstração de receita da Evoke subiu para £233,4 milhões, em comparação com £187,0 milhões no ano anterior, com os aumentos concentrados em UK online, Romênia e Itália. A empresa disse que compensou mais da metade do aumento bruto do imposto por meio de uma despesa de marketing mais baixa, mas mais direcionada, eficiência promocional melhorada e cortes de custos operacionais.

William Hill Carrega UK&I Online à medida que 888 é Gerenciado para Lucro

A receita do grupo de £887,5 milhões foi nivelada com os £887,8 milhões relatados no ano anterior, e aumentou 2% em base comparável, uma vez que as cerca de 270 lojas de apostas a menos no patrimônio foram excluídas.

O UK&I Online foi o destaque. A receita lá aumentou 3,5% para £348,1 milhões, com receita de jogos aumentando 6,7% com crescimento de dois dígitos na William Hill, enquanto a receita da 888 declinou à medida que a Evoke manteve seu foco deliberado em lucratividade em vez de volume de baixo retorno. O EBITDA ajustado da divisão saltou 28,3% para £77,0 milhões, apesar das novas taxas de imposto do Reino Unido aplicadas a partir de 1 de abril de 2026.

A receita internacional caiu 1,9% para £293,8 milhões. A Itália cresceu 21% e a Dinamarca 13%, mas ambos foram compensados por um comércio mais fraco na Espanha, Romênia e mercados do resto do mundo, e o EBITDA ajustado da divisão caiu 20,9% para £67,6 milhões devido aos impostos mais altos e a uma mudança de mistura em direção a mercados com impostos mais altos. A receita de varejo caiu 2,6% para £245,6 milhões devido ao patrimônio menor, embora a receita comparável tenha aumentado 4% e o EBITDA de varejo ajustado tenha crescido 5,4% para £31,2 milhões. A Evoke fechou cerca de 200 lojas em maio de 2026 e terminou o semestre com 1.024 locais, em comparação com 1.302 no ano anterior.

A despesa de marketing foi cortada em 18,5% para £115,8 milhões, levando a relação marketing-receita de 16,0% para 13,0%.

Alavancagem Sobem para 5,6X

A dívida líquida subiu para £1.899,4 milhões em 30 de junho de 2026, em comparação com £1.862,7 milhões no final de 2025, empurrando a alavancagem líquida de 5,2x para 5,6x EBITDA ajustado de 12 meses de £340,4 milhões. O grupo sacou um adicional de £38 milhões em sua facilidade de crédito rotativo durante o semestre, deixando £157 milhões sacados da facilidade de £200 milhões, e pagou os £10,5 milhões finais de títulos não garantidos da William Hill que vencem em maio de 2026.

O caixa, excluindo saldos de clientes, estava em £105,6 milhões, com liquidez total de cerca de £150 milhões. O fluxo de caixa operacional subjacente foi de £85 milhões. Nenhum dividendo interim foi declarado; a política do conselho é suspender os pagamentos até que a alavancagem caia para 3x ou abaixo.

Cinco Dias Fora do Voto da Intralot

Os resultados aterrissam no meio da transação que decidirá o futuro da Evoke. Em 5 de junho de 2026, o conselho concordou com uma aquisição recomendada por ações da Bally’s Intralot, o grupo listado em Atenas formado a partir da combinação de outubro de 2025 da Intralot e do negócio de interação internacional da Bally’s. De acordo com os termos, os acionistas da Evoke recebem 0,537 novas ações da Intralot para cada ação da Evoke, uma taxa de troca que o anúncio da oferta avaliou em 52 pence por ação, com uma alternativa parcial em dinheiro. A primeira abordagem da Intralot em janeiro de 2026 veio a 32 pence por ação.

O acordo surgiu da revisão estratégica que a Evoke lançou após o anúncio do governo do Reino Unido sobre o imposto em novembro de 2025. A Gaming.net cobriu o acordo quando foi feito: Uma Década Depois que a William Hill Tentou Comprar a 888, a Bally’s Está Comprando Ambas.

Os acionistas da Evoke votam no esquema em uma reunião da corte e reunião geral agendada para 17 de agosto de 2026. A transação também precisa da aprovação dos acionistas da Intralot, aprovações antitruste e de investimento estrangeiro em várias jurisdições europeias, e aprovações regulatórias de jogos no Reino Unido, Itália, Alemanha, Gibraltar, Malta e três estados dos EUA, entre outros. A conclusão é esperada no quarto trimestre de 2026 ou no primeiro trimestre de 2027. Citando a transação pendente, o conselho não fornece orientação financeira para o futuro.

O que os Números do Próprio Arquivo Restringem

O relatório interim descreve a matemática do balanço por trás da recomendação do conselho. A Evoke carrega cerca de £1,8 bilhão de empréstimos contra £340,4 milhões de EBITDA ajustado de 12 meses, com duas parcelas de dívida totalizando cerca de £769 milhões vencendo em julho de 2028 e a facilidade de crédito rotativo com vencimento mais antigo em janeiro de 2028. O teste de estresse reverso da empresa encontrou que o EBITDA teria que cair mais 18%, mesmo com mitigação, antes que a liquidez atingisse seu limite mínimo dentro do período de continuidade até 30 de setembro de 2027.

No entanto, os diretores destacaram duas incertezas materiais. Se o acordo da Intralot não for concluído, há uma incerteza material sobre se a Evoke pode atingir a lucratividade e a geração de caixa necessárias para refinanciar a dívida de julho de 2028 antes de janeiro de 2028. Se for concluído, os atuais diretores observam que não têm visibilidade sobre como a Intralot pretende operar o grupo sob sua propriedade.

A pressão do imposto não está terminada. O arquivo da Evoke estima que as mudanças do Reino Unido, incluindo um novo imposto de apostas online a uma taxa mais alta a partir de abril de 2027, estão estimadas em £125 milhões a £135 milhões por ano antes de mitigação, cerca de três vezes o headwind de £46 milhões absorvido neste semestre.

A financiamento da transação da Intralot é projetado para abordar parte disso: uma nova facilidade de segunda linha de cinco anos pagaria as duas parcelas de julho de 2028, estendendo automaticamente a facilidade de crédito rotativo para 2029, e os detentores das notas seguras seniores de 2030 e 2031 concordaram em renunciar às disposições de mudança de controle. A pilha de dívida é o resíduo herdado da aquisição da William Hill em 2022, financiada principalmente por dívida, cujos £46,6 milhões de amortização intangível não caixa nesta metade permanecem um dos principais impulsionadores da perda estatutária. Se essa pilha for refinanciada por conta própria da Evoke ou incorporada ao grupo ampliado é o que o voto de 17 de agosto de 2026 decide.