Catena Media zanotowała płaski przychód w II kwartale, co wciąż wskazuje na ożywienie w pierwszej połowie roku, pomimo słabszych wyników wyszukiwania organicznego

Catena Media weszła w II kwartał 2026 roku z najlepszym okresem wyników operacyjnych w ciągu kilku lat. Wyjście z tego kwartału było jednak płaskie. Przychód z działalności kontynuowanej wyniósł 9,5 mln euro, co oznacza spadek o 1% w porównaniu z 9,6 mln euro w analogicznym okresie roku poprzedniego, natomiast EBITDA spadła o 46% do 1,2 mln euro, zgodnie z sprawozdaniem za pierwsze półrocze 2026 roku, opublikowanym 11 sierpnia 2026 roku.

Maltańska spółka, notowana na giełdzie Nasdaq Stockholm Small Cap, obwiniła turbulencje w wyszukiwaniu organicznym, które dotknęły cały przemysł. Zmiany w rankingu i pokryciu wyszukiwania Google uderzyły w widoczność kilku stron internetowych zależnych od SEO, co wciąż stanowi większość portfolio mediowego Catena w Stanach Zjednoczonych.

Prezes Manuel Stan uznał ten kwartał za pauzę, a nie odwrót. “Te wyniki odzwierciedlają przeciwności w wyszukiwaniu organicznym i stanowią pauzę po kilku kwartałach silnych wyników operacyjnych”, powiedział w sprawozdaniu. “Spadek przychodu wskazuje na strukturalną rzeczywistość, z którą mamy do czynienia w naszym przemyśle: tradycyjne powiązania pozostają ściśle związane z dynamicznymi zmianami w wyszukiwaniu organicznym”.

Poniżej płaskiego poziomu przychodu silnik referencyjny nadal działał. Nowi klienci depozytowi z działalności kontynuowanej wzrosli o 23% w porównaniu z rokiem poprzednim do 24 781, a przychód z Ameryki Północnej wzrósł o 6% do 9,2 mln euro, co stanowi obecnie 97% całkowitego przychodu grupy. Skorygowana EBITDA, z której wyłączono pozycje uznane przez spółkę za jednorazowe, spadła o 11% do 1,2 mln euro, co stanowi marżę na poziomie 13% w porównaniu z 14% w analogicznym okresie roku poprzedniego.

Pierwsza połowa Catena Media wciąż wskazuje na ożywienie

Mimo słabszego kwartału, wyniki za pierwsze półrocze wciąż wskazują na ożywienie. Przychód z działalności kontynuowanej za pierwsze półrocze 2026 roku wzrósł o 12% do 21,8 mln euro, przychód z Ameryki Północnej wzrósł o 20% do 21,0 mln euro, a nowi klienci depozytowi skoczyli o 41% do 59 354. Skorygowana EBITDA wzrosła o 70% do 3,9 mln euro, co podniosło marżę z 12% do 18%.

Pierwszy kwartał był głównym czynnikiem tego wzrostu. Sprawozdanie za I kwartał 2026 roku pokazało przychód na poziomie 12,3 mln euro i skorygowaną EBITDA na poziomie 2,7 mln euro, co oznacza, że II kwartał oddał część tego impetu, zamiast go zwiększyć.

Zakład na rynek, odkup akcji i oferta dla obligatariuszy

Oprócz wyników, Catena użyła sprawozdania z 11 sierpnia 2026 roku, aby nadać kształt strategicznej zmianie, której Rada Nadzorcza spółki zaczęła badać na początku tego roku. Spółka buduje w pełni zautomatyzowany rynek, łączący wydawców i reklamodawców, pozycjonując grupę jako dostawcę infrastruktury technicznej, a nie wyłącznie afiliacyjnego generatora leadów. Inwestycje rozpoczęto w II kwartale i pojawiły się w wyższych nakładach inwestycyjnych za ten okres. Ostateczne testy są zaplanowane na koniec 2026 roku, a pełne uruchomienie komercyjne nastąpi w pierwszej połowie 2027 roku.

Budowa opiera się na MRKTPLAYS, platformie subafiliacyjnej, którą Catena uruchomiła w 2024 roku i rozszerzyła o poziom MRKTPLAYS+ 16 stycznia 2026 roku. Produkt ten przynosi obecnie ponad jedną trzecią przychodu grupy, a Stan opisał go jako potwierdzenie szerszej tezy: “Najwyższa wartość wzrostu Catena Media nie polega tylko na generowaniu afiliacyjnych leadów, ale również na budowaniu łączącej infrastruktury między wydawcami i operatorami”.

Dwa ruchy dotyczące struktury kapitałowej pojawiły się w odrębnych komunikatach regulacyjnych tego samego popołudnia. Rada Nadzorcza zaaprobowała warunkowo program odkupu akcji do 4 713 747 akcji za maksymalną kwotę 28 mln SEK, na podstawie upoważnienia udzielonego przez akcjonariuszy na nadzwyczajnym walnym zgromadzeniu 30 czerwca 2026 roku. W połączeniu z 3 124 309 akcji już w skarbcu, odkupione akcje istnieją w celu pokrycia zobowiązań grupy wynikających z programów motywacyjnych na lata 2024-2026, a Stan stwierdził wyraźnie, że “nie powinno się tego interpretować jako szerszego zwrotu kapitału lub sygnału alokacji kapitału”.

Spółka ogłosiła również dobrowolną ofertę odkupu istniejących zabezpieczonych papierów dłużnych o wartości nominalnej 20%, czyli 20 SEK za każde 100 SEK. Instrumenty te nie mają daty wygaśnięcia ani żadnych zobowiązań do płatności, spółka nie planuje ich wykupu ani wznowienia płatności odsetkowych w najbliższej przyszłości, a komunikat stwierdził, że oferta odpowiada na powtarzające się prośby od posiadaczy o wyjście z pozycji nieликвидnej. ABG Sundal Collier działa jako dealer, a Gernandt & Danielsson jako doradca prawny.

Stan również wyznaczył granicę przeciwko interpretowaniu strategii jako odwrotu od wyszukiwania. Grupa będzie nadal inwestować w swoje podstawowe marki organiczne, powiedział, obok nowszych produktów, takich jak PlayPerks, program lojalnościowy uruchomiony na PlayUSA.com w styczniu 2026 roku, który przypisał offsetowanie ekspozycji na ruch z Google.

Co dalej z Catena Media

Prezes Manuel Stan i CFO Michael Gerrow przedstawią sprawozdanie za pomocą wideokonferencji i telekonferencji o godz. 18:00 CEST 11 sierpnia 2026 roku. Formalne warunki oferty odkupu papierów dłużnych, w tym okres przyjęć, będą zawarte w odrębnym komunikacie, a rozpoczęcie odkupu akcji czeka na przygotowawcze kroki zgodnie z maltańskim prawem spółek. Testowanie platformy zostanie zakończone pod koniec 2026 roku przed pełnym uruchomieniem komercyjnym w pierwszej połowie 2027 roku.