Bestuur van Evolution dringt aandeelhouders aan om het contante bod van Candle Lake af te wijzen

Het bestuur van Evolution heeft aandeelhouders verteld het contante bod van SEK 695 per aandeel van Candle Lake Limited niet te accepteren, met het argument in een formele verklaring gepubliceerd 24 augustus 2026 dat het bod “niet de reële marktwaarde van Evolution weerspiegelt.”

De aanbeveling is de verplichte reactie van het bestuur onder de Zweden‑overnamewetgeving op een bod dat Candle Lake zelf gedwongen was te doen. Het investeringsvehikel, volledig in eigendom van miljardair Kenneth Dart, overschreed op 24 juli 2026 de Zweden‑drempel van 30 procent voor een verplicht bod, en lanceerde het bod op 13 augustus 2026, waarmee de leverancier van live‑casino’s werd gewaardeerd op ongeveer SEK 131,7 miljard.

De bezwaren van het bestuur berusten op een eenvoudige observatie: de marktprijs is hoger dan de bodprijs. Het bod van SEK 695 van Candle Lake komt overeen met de slotkoers van Evolution op 24 juli 2026, de laatste handelsdag vóór de openbaarmaking van de drempeloverschrijding. Op 12 augustus 2026, de dag vóór de aankondiging van het bod, sloot het aandeel op SEK 737,2, waardoor het bod een korting van ongeveer 5,7 procent vertegenwoordigt, en 3,3 procent onder het 20‑daagse volume‑gewogen gemiddelde van SEK 718,8. Het bestuur gaf aan dat het de huidige aandeelkoers, de strategische en financiële positie van Evolution, en de verwachte toekomstige ontwikkeling heeft afgewogen voordat werd geconcludeerd dat het bod tekortschiet.

“Op basis van haar beoordeling, en gezien de korting van het bod ten opzichte van de huidige aandeelkoers van het bedrijf, is het bestuur van de directie van mening dat het bod niet de reële marktwaarde van Evolution weerspiegelt,” aldus de verklaring.

Het bestuur merkte tevens op dat Candle Lake heeft verklaard dat het bod niet gemotiveerd is door de intentie om alle uitstaande aandelen te verwerven, en dat het uitsluitend wordt gedaan om te voldoen aan de verplichting tot een verplicht bod.

Hoe het bod op tafel kwam

Candle Lake begon haar positie in Evolution op te bouwen via markttransacties op Nasdaq Stockholm halverwege 2024. Op 24 juli 2026 verwierf zij nog eens 2.050.000 aandelen tegen een maximum van SEK 695 per stuk, waardoor haar belang met verbonden partijen opliep tot 59.798.619 aandelen (ongeveer 30,02 procent van alle aandelen en stemrechten). De Zweedse overnameregels geven elke aandeelhouder die de drempel van 30 procent van de stemmen overschrijdt vier weken de tijd om een bod uit te brengen op de rest van het bedrijf of om onder de drempel te verkopen. Candle Lake koos ervoor een bod uit te brengen en publiceerde haar boddocument op 14 augustus 2026, drie dagen vóór de opening van de acceptatieperiode op 17 augustus 2026.

Tegen de tijd dat het bod werd aangekondigd, was de positie van het vehikel gegroeid. Candle Lake gaf aan ongeveer 31,56 procent van de uitstaande aandelen te bezitten en te controleren, met een extra indirecte financiële blootstelling aan 4.037.416 aandelen via cash‑settled total return swaps die door een nauw verwante partij werden gehouden: een totale economische blootstelling van ongeveer 32,04 procent. In de zes maanden voorafgaand aan de aankondiging kocht zij 10.461.914 aandelen, geen enkele tegen een prijs hoger dan de SEK 695 die nu op tafel ligt.

Waar Candle Lake zich toe heeft verbindt

Candle Lake beschrijft zichzelf als een langetermijninvesteerder die Evolution ziet als “een financiële investering in een goed beheerd, zeer winstgevend bedrijf,” en stelt dat zij geen plannen heeft voor wezenlijke veranderingen in de activiteiten, locaties, het management of de werknemers van het bedrijf, inclusief hun arbeidsvoorwaarden. Het bestuur van Evolution gaat ervan uit dat die verklaringen juist zijn en ziet geen reden om een andere mening te vormen.

Het voltooien van het bod is alleen afhankelijk van regelgevende goedkeuringen, waarvan Candle Lake beoordeelt dat ze reeds zijn verkregen. De vergoeding is volledig verzekerd via een combinatie van beschikbare cash, liquide effecten en kredietfaciliteiten. Indien Candle Lake meer dan 90 procent van de uitstaande aandelen verwerft, is het van plan verplichte aflossingsprocedures te starten om de resterende houders uit te kopen en Evolution van Nasdaq Stockholm te laten delisten, een uitkomst die het boddocument omschrijft als afhankelijk van acceptaties die zij niet nastreeft.

De voorwaarden in cijfers

• SEK 695: contant aangeboden per aandeel
• SEK 131,7 billion: geïmpliceerde waarde van Evolution’s 189.447.977 uitstaande aandelen, exclusief 9.778.636 eigen aandelen
• SEK 90,1 billion: waarde van het bod voor de 129.649.358 aandelen die niet eigendom zijn van of gecontroleerd worden door Candle Lake of haar verwante partijen
• 59.798.619 shares: het belang van Candle Lake, ongeveer 31,56 procent van de uitstaande aandelen en stemrechten
• 5,7 percent: de korting van het bod ten opzichte van de slotkoers van SEK 737,2 op 12 augustus 2026
• 1,6 percent: de premie van het bod ten opzichte van het 20‑daagse volume‑gewogen gemiddelde van SEK 683,8 bij de drempeloverschrijding op 24 juli 2026

Wat er daarna gebeurt in de acceptatieperiode

De acceptatieperiode begon op 17 augustus 2026 en zal naar verwachting lopen tot ongeveer 15 september 2026, met de start van de afwikkeling gepland voor 23 september 2026. Candle Lake behoudt zich het recht voor om de tijdlijn te verkorten of te verlengen, en om aandelen buiten het bod om te kopen waar de wet dit toestaat, met openbaarmaking van dergelijke aankopen. Evolution blijft ondertussen normaal rapporteren: de volgende kwartaalrapportage staat gepland voor 23 oktober 2026.

Warrants die in het bezit zijn van het management van Evolution en sleutelmedewerkers onder langetermijn‑incentiveprogramma’s zijn uitgesloten van het bod, hoewel Candle Lake heeft verklaard dat zij ervoor zal zorgen dat houders een redelijke behandeling krijgen. Aandeelhouders in Australië, Canada, Hong Kong, Japan, Zuid‑Afrika en verschillende andere genoemde rechtsgebieden kunnen het bod helemaal niet accepteren, na een vrijstelling van de Zweedse Securities Council die aan Candle Lake is verleend.

Het bestuur van Evolution heeft Gernandt & Danielsson Advokatbyrå aangesteld als juridisch adviseur voor het bod. Het bedrijf, opgericht in 2006 en gevestigd in Stockholm, levert live‑casino‑oplossingen aan ongeveer 870 operatorklanten en heeft ongeveer 22.900 medewerkers in studio’s in Europa, Azië, Noord‑ en Zuid‑Amerika. Nu de aanbeveling van het bestuur op de agenda staat en het bod onder de laatst verhandelde koers ligt, ligt de beslissing bij de houders van de 129,6 miljoen aandelen die Candle Lake nog niet controleert.