SEC Membuka Tinjauan Aturan untuk ETF Pasar Prediksi

Investor ritel yang berharap untuk bertaruh pada hasil pemilu melalui akun broker standar harus terus menunggu. Pada 30 Juni 2026, Komisi Sekuritas dan Bursa AS mengeluarkan permintaan untuk komentar publik tentang bagaimana mereka mengatur “dana yang tidak biasa” – kategori yang mencakup lebih dari dua lusin dana pasar prediksi yang mereka tunda pada Mei. Konsultasi 60 hari ini adalah sinyal bahwa buku aturan untuk mengubah taruhan politik dan ekonomi menjadi dana yang dapat diperdagangkan masih dalam proses penulisan, dan bahwa produk-produk ini tidak akan segera mencapai investor.

Permintaan ini adalah langkah awal, bukan keputusan. Komisi meminta publik untuk mempertimbangkan tiga pertanyaan: apakah beberapa dana ini memenuhi syarat sebagai perusahaan investasi di bawah hukum federal, bagaimana mereka harus diatur, dan apakah proses pendaftaran badan dapat menampung mereka. Jam dimulai sekali permintaan dipublikasikan di Federal Register. Untuk saat ini, dana pasar prediksi tidak disetujui atau ditolak; mereka tetap membeku sementara SEC bekerja pada kerangka yang akan mengatur mereka.

Bagaimana dana mencapai SEC

Gelombang ini dimulai pada Februari 2026, ketika Roundhill Investments mengajukan enam ETF kontrak acara politik, dengan Bitwise dan GraniteShares mengikuti dari dekat. Bersama-sama, tiga penerbit membawa lebih dari dua lusin dana tersebut ke pintu badan.

Produk-produk ini dirancang untuk memungkinkan investor biasa mengambil posisi pada hasil dunia nyata tanpa membuka akun pada platform perdagangan khusus. Garis Roundhill, misalnya, melacak partai mana yang akan mengontrol House dan Senat setelah pemilu tengah tahun ini dan mana yang akan memenangkan presiden 2028. Membeli ETF Senat Demokrat Roundhill (BLUS) dan Anda akan mendapat keuntungan jika Demokrat mengambil alih kamar; memegang dana Senat Republik yang setara (REDS) dan hasil yang sama akan menghapus hampir semua uang Anda.

Di bawah aturan jalur cepat SEC, ETF menjadi efektif secara otomatis 75 hari setelah pengajuan kecuali regulator campur tangan. Jendela itu ditutup pada awal Mei 2026 ketika komisi mengintervensi, meminta penerbit untuk lebih banyak detail tentang bagaimana dana tersebut diperingkat dan apa risiko yang mereka ungkapkan, dan menghentikan jam. Sponsor setuju untuk menunda.

Mengapa pembungkus dana adalah titik yang tersangkut

Kontrak acara di bawah dana ini sudah diawasi oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas, sehingga kekhawatiran SEC adalah dana yang akan memegangnya, bukan taruhan itu sendiri. Perbedaan itu penting, karena kontrak acara berperilaku tidak seperti apa yang biasanya dimiliki pembeli ETF. Ini menyelesaikan untuk pembayaran tetap atau tidak sama sekali pada tanggal tertentu, lebih dekat dengan posisi opsi daripada saham. Dana yang dibangun pada kontrak tersebut menimbulkan pertanyaan sulit tentang bagaimana menetapkan nilai harian ketika pasar dasar tipis, bagaimana mengungkapkan risiko kerugian total, dan apakah produk seperti itu milik akun pensiun.

Badan juga mempertimbangkan pertanyaan yang lebih luas: apakah jalur daftar cepatnya, yang memungkinkan dana yang memenuhi syarat untuk datang ke pasar tanpa mengajukan bantuan individu, harus mencapai produk yang kepemilikan mereka jatuh di luar definisi hukum keamanan sama sekali.

Pertanyaan-pertanyaan tersebut datang ketika pasar ETF menekan batasannya sendiri. Brian Daly, yang mengarahkan divisi manajemen investasi SEC, mencatat bahwa aset ETF telah tumbuh dari $4 triliun pada 2019 menjadi lebih dari $12 triliun pada akhir 2025, laju yang telah membawa pembungkus jauh melampaui dana indeks yang dibangun untuknya dan ke dalam strategi leveraged, saham tunggal, kripto, dan sekarang strategi berbasis acara. Di bawah Atkins, ketua sejak April 2025, komisi telah membersihkan serangkaian dana kripto, dari Solana hingga Dogecoin, sementara menjaga produk pasar prediksi lebih jauh di belakang antrean. Pasar-pasar tersebut terus mendorong menuju investor mainstream, termasuk kerja sama broker yang direncanakan dengan Kalshi di Kanada, yang membuat dana tersebut menjadi langkah alami, meskipun diperdebatkan.

Apa yang terjadi selanjutnya

Periode komentar berjalan selama 60 hari setelah publikasi, dan konsultasi yang diikuti dengan pembuatan aturan formal bisa mendorong peluncuran apa pun ke tahun 2027. Jalur ini mengingatkan perjuangan ETF spot-bitcoin, yang terhambat selama bertahun-tahun karena kekhawatiran manipulasi pasar dan valuasi sebelum SEC membersihkannya. Jeda tidak berarti penolakan.

Rute yang lebih konvensional sudah terbuka. Dana terpisah, Tema Trading & Prediction Markets ETF, akan memegang saham perusahaan publik yang membangun infrastruktur di balik pertukaran ya/tidak daripada kontrak acara itu sendiri. Karena dana tersebut berinvestasi pada saham biasa, SEC mengobati dana tersebut sebagai pengajuan standar daripada yang tidak biasa, dan dana tersebut melanjutkan proses pendaftaran normal.

Untuk Roundhill, Bitwise, dan GraniteShares, pesannya lebih sulit. Dana mereka hanya beberapa hari dari peluncuran pada Mei; sekarang mereka berada di belakang periode komentar yang hasilnya bisa mengencangkan aturan sama mudahnya dengan membersihkan jalan. Pembacaan yang paling jelas dari langkah badan adalah bahwa dana taruhan pemilu tidak akan mencapai akun broker pada jadwal yang direncanakan sponsor, jika mereka mencapainya sama sekali.