IG Group untuk Membeli Underdog dalam Kesepakatan Pasar Prediksi $1,3 Miliar

IG Group, platform perdagangan FTSE 100, telah setuju untuk membeli operator fantasi harian dan pasar prediksi AS Underdog seharga $1,3 miliar, langkah terbesar mereka dalam bisnis yang tumbuh cepat tetapi kontroversial yang memungkinkan orang Amerika untuk berdagang pada hasil peristiwa dunia nyata.

Pengambilalihan yang diusulkan, diumumkan pada 30 Juli 2026 bersama dengan hasil paruh waktu IG, adalah hasil utama dari tinjauan strategis yang dibuka perusahaan pada Maret 2026. CEO Breon Corcoran mengatakan kesepakatan tersebut “mengukuhkan IG sebagai pemimpin di pasar prediksi AS” dan mempercepat pertumbuhannya di pasar perdagangan ritel terbesar di dunia. Setelah selesai, IG berharap pembelian tersebut akan lebih dari dua kali lipat pendapatan AS-nya dan meningkatkan pelanggan bulanan AS-nya lebih dari sepuluh kali lipat.

Membongkar Harga

Angka utama terbagi menjadi bagian-bagian yang berbeda, dan hanya sebagian yang tetap. IG membayar nilai perusahaan sekitar $1,1 miliar, yang bersih menjadi nilai ekuitas sekitar $963 juta: 60% di antaranya dalam sekitar 24,1 juta saham IG baru, yang bernilai sekitar 6,8% dari perusahaan yang diperluas, dan sekitar $380 juta dalam bentuk tunai. Mereka juga akan membayar sekitar $160 juta utang Underdog saat kesepakatan selesai. Di atasnya ada earnout sebesar $200 juta untuk pemegang saham Underdog, yang hanya dapat dibayarkan jika bisnis tersebut mencapai target pendapatan permainan jaringan 2026 dan tetap positif EBITDA. Angka awal menilai Underdog sebesar 2,4 kali pendapatannya bersih untuk tahun hingga Juni 2026.

Rencana insentif manajemen terpisah dapat mendorong total hingga $2,15 miliar. Karyawan Underdog yang memenuhi syarat berhak mendapatkan bagian hingga $850 juta, tetapi hanya jika perusahaan tersebut menghasilkan pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi minimal $400 juta pada 2028 dan $700 juta pada 2029, target yang jauh di atas profitabilitas saat ini. IG mengatakan bahwa pot tersebut dibiayai dari pendapatan Underdog dan berada di luar harga yang dibayarkan kepada penjual, struktur yang menjaga sebagian besar angka utama tergantung pada hasil yang belum terlihat oleh IG.

Apa yang Dibeli IG

Didirikan pada 2020, Underdog membangun bisnisnya pada fantasi olahraga harian dan, menurut perkiraan IG, merupakan operator terbesar kedua di pasar tersebut berdasarkan pendapatan di belakang PrizePicks. Mereka melaporkan pendapatan bersih sekitar $466 juta untuk 12 bulan hingga Juni 2026, naik 21% dari tahun ke tahun, dan beralih ke EBITDA positif sebesar $59,6 juta di paruh pertama 2026 setelah mengalami kerugian $52,8 juta pada ukuran tersebut di seluruh 2025. Mereka memiliki lebih dari lima juta pelanggan yang melakukan setoran dan lebih dari 11 juta akun terdaftar.

Daya tarik yang lebih besar adalah dorongan Underdog ke pasar prediksi. Sejak meluncurkan produk pada September 2025, Underdog telah menjadi venue pasar prediksi terbesar ketiga di AS berdasarkan volume perdagangan yang diatur menurut angka IG, di belakang Kalshi dan Robinhood. Pada Maret 2026, Underdog membeli entitas di balik bursa dan rumah kliring yang memiliki lisensi federal, kemudian mengambil operasi secara penuh dengan bursa miliknya sendiri pada Juli 2026. Hal ini memberi Underdog tumpukan regulasi lengkap yang diawasi oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC): perantara, bursa yang ditunjuk, dan organisasi kliring, yang memungkinkan Underdog untuk mendaftarkan dan menyelesaikan kontraknya sendiri alih-alih mengalihkan perdagangan melalui pihak ketiga.

Aliansi Lama, dan Konflik untuk Dikelola

Kesepakatan tersebut mempertemukan kembali Corcoran dengan co-pendiri dan CEO Underdog Jeremy Levine. Corcoran memimpin Paddy Power Betfair (sekarang Flutter) ketika mereka membeli startup fantasi sebelumnya Levine, DRAFT, pada 2017. Ia juga memiliki saham pribadi sekitar 0,34% di Underdog, yang diperoleh pada 2021 dan 2023, sebelum ia bergabung dengan IG sebagai CEO pada Desember 2023. IG mengatakan bahwa dewan mereka mengetahui kepemilikan tersebut, menyetujui perannya dalam bernegosiasi transaksi, dan memintanya untuk tidak ikut serta dalam suara formal dewan untuk menyetujui kesepakatan tersebut.

Gerbang Regulasi

Untuk semua detail keuangan, ini adalah kesepakatan, bukan transaksi yang telah ditutup. IG berharap kesepakatan tersebut akan selesai pada akhir 2026 atau awal 2027, tergantung pada persetujuan regulasi AS dan periode tunggu antimonopoli standar. Ketidakpastian yang lebih besar terletak pada produk. Pasar prediksi menduduki tanah hukum yang diperdebatkan: CFTC menganggap kontrak acara olahraga sebagai produk keuangan yang diatur secara federal, sementara sejumlah negara bagian berpendapat bahwa mereka adalah taruhan olahraga tanpa lisensi. Pengadilan telah membagi pendapat pada pertanyaan tersebut, pejabat federal telah memperingatkan operator tentang cara mereka mendaftarkan kontrak, dan perjuangan tersebut secara luas diharapkan mencapai Mahkamah Agung AS.

Pengumuman IG sendiri menunjukkan lanskap regulasi yang berkembang untuk pasar prediksi dan fantasi olahraga harian sebagai risiko, yang membantu menjelaskan mengapa sebagian besar pertimbangan bergantung pada kinerja di masa depan. IG tidak sendirian dalam taruhan tersebut: DraftKings membeli startup pasar prediksi Railbird pada 2025, dan pesaing dari FanDuel hingga Kalshi mengejar pelanggan yang sama.

Untuk IG, logika tersebut adalah diversifikasi. Akuisisi tersebut akan meningkatkan kontribusi AS dari sekitar 22% dari pendapatan grup menjadi sekitar 40%, memberikan IG audiens yang lebih muda dan mobile-first untuk diarahkan ke tastytrade dan platform lainnya, serta mengurangi ketergantungan pada satu produk. Untuk memberi ruang bagi biaya tersebut, IG menghentikan sementara pembelian kembali sahamnya dan melanjutkan rencana untuk memindahkan perusahaan induknya ke Jersey. Apakah $2,15 miliar akan berpindah tangan, namun, akan tergantung pada kelangsungan hidup pasar prediksi dari perjuangan hukum yang saat ini sedang berlangsung di pengadilan AS.