Underdog uzima svoje tržište predviđanja potpuno u vlastite ruke

Underdog, dnevni fantazijski operator koji se preobrazio u tvrtku za tržište predviđanja, prestao je iznajmljivati infrastrukturu iza svojih trgovina. Dana 18. srpnja 2026., novačka tvrtka pokrenula je tržište predviđanja koje u potpunosti vlasni i upravlja. Ovim potezom omogućio si sakupiti naknade za trgovinu koje je ranije plaćao suparničkim burzama.

Dosad je Underdog bio posrednik. Navedao je ugovore o sportskim događajima unutar svoje aplikacije, ali je stvarne trgovine usmjeravao preko vanjskih platformi, prvo Crypto.com i kasnije Kalshi. Sada kada ima svoju burzu, tvrtka sama nudi i obračunava te ugovore, a to čini uz podršku potpunog skupa saveznih dozvola. Underdog navodi da je prva sportska tvrtka koja poseduje što se u industriji naziva potpunim licencnim paketom: označeno tržište ugovora (burza koja nudi ugovore), organizacija za kliring derivata (kliring kuća koja obračunava i jamči svaku trgovinu) i registracija kao komisionar za budućnost (broker koji vodi račune kupaca).

Osnivač i CEO Jeremy Levine opisao je potez u kontekstu sporta. “Tržišta predviđanja uglavnom su vezana za sport, a Underdog je najbolji u sportu”, rekao je u najavi.

Zašto vlasništvo nad burzom ima značaj

Ekonomika je bitna. Svaki ugovor o događaju koji se trguje na reguliranom tržištu nosi naknadu, a ta naknada ide onome tko upravlja tržištem. Tijekom većeg dijela prošle godine, to je bila Kalshi ili Crypto.com. Upravljanje burzom izravno znači da Underdog zadržava tu dobit, sama određuje raspored naknada i odlučuje koje tržišta će nuditi i koliko brzo će ih lansirati, kontrolu koje nije imao kao partner na nečijoj burzi. Prvi ugovori vezani su za bejzbol i košarku, a njihova pravila omogućavaju pakiranje više ishoda u jedan položaj, što su temeljni blokovi za stvaranje proizvoda u stilu parlaya.

Underdog je došao do te pozicije kupovinom, a ne prijavom od početka. U ožujku 2026., tvrtka je otkupila entitete Aristotle Exchange-a za tržište ugovora i kliring, koje je Komisija za trgovinu robom (CFTC) označila kao tržište ugovora u rujnu 2025. Underdog je preimenovao operaciju u UDX i već ranije se registrovao kao broker za budućnost, time kompletno popunivši licencni paket. Dobivanje tih odobrenja direktno od regulatora može potrajati godinama; kupovina tvrtke koja već poseduje te dozvole je prečica. Ugovor nije uključivao PredictIt, web stranicu za političko klađenje koju upravlja Aristotleova matična tvrtka.

Vertikalno integrirana zemljišna borba

Underdog nije jedina tvrtka koja vuče infrastrukturu unutra. DraftKings (DKNG ) lansirao je vlastitu burzu, DKeX, u lipnju 2026. na licenci stečenoj kupnjom Railbird Technologies. Joint venture tvrtki Robinhood i Susquehanna otkupio je i preimenovao tržište ugovora u Rothera, a Polymarket platio 112 milijuna dolara za holding tvrtku iza licencirane burze kako bi se vratio na američko tržište. Model posrednika koji je omogućio operatorima brzi ulazak na tržišta predviđanja sada ustupa mjesto vlasništvu, jer stranka koja vlasni burzu zadržava maržu.

Underdog donosi skalabilnost toj borbi. Prema vlastitom brojanju, tvrtka je ostvarila gotovo 6,5 milijardi dolara u notnom volumenu tržišta predviđanja od pokretanja proizvoda u rujnu 2025., čime je treća među američkim operatorima, ispred nekih većih imena. Također navodi da ima više od pet milijuna registriranih kupaca i ostvaruje više od 500 milijuna dolara godišnjeg prihoda. Ta ugrađena publika predstavlja prednost UDX-a u odnosu na burze koje počinju od nule: trgovci već su u aplikaciji.

Regulatorna borba ispred

Ulov je isti onaj koji visi nad svim sportskim tržištima predviđanja. Državni regulatori za kockanje i plemenske vlasti tvrde da ugovor vezan za pobjednika utakmice predstavlja kockanje pod drugim imenom i da njegovo nudio bez državne dozvole predstavlja nezakonito kockanje, a ne federalno regulirani financijski proizvod. Tržišta Underdoga već su nedostupna u 13 jurisdikcija, uključujući Nevadu i Washington, D.C., a tvrtka se povukla iz tradicionalnog sportskog kockanja potkraj 2025. kako bi se okrenula nacionalnom, federalno reguliranom modelu.

Okret je bio skup. Underdog je smanjio više od 125 radnih mjesta, više od petine svog osoblja, početkom 2026. kako bi prešao sa državnog modela kockanja prema nacionalnoj platformi tržišta predviđanja.

Taj okret sada se testira na sudu. Kalshi je tijekom 2026. vodio borbu sa državom za državom oko toga može li njegove sportske ugovore trgovati bez lokalne dozvole. Michigan naložio mu je da ogradi državu ili plaća dnevnice, a CFTC je stupio u zaštitu platformi od državnih sudova. Underdog je do sada dobio manje izvršnih mjera nego Kalshi, ali vlasništvo nad tržištem ugovora stavljaju ga direktno u središte te jurisdikcijske rasprave, koju većina u industriji očekuje da će doći do Vrhovnog suda. Vrijeme je namjerno odabrano: s nadolazećom sezonom NFL-a, Underdog sada upravlja burzom koju će trebati za skaliranje proizvoda kroz sport koji pokreće većinu volumena.