Inspired smanjuje izglede za 2026. nakon obustave internetskih igara na sreću u Brazilu

Inspired Entertainment objavio je rezultate za treće tromjesečje 2026. 5. studenoga 2026. i snizio cilj za cjelogodišnji prilagođeni EBITDA na 109–112 milijuna dolara, sa 112–118 milijuna dolara, ponajprije zbog obustave reguliranog internetskog klađenja i igara na sreću u Brazilu. Revizija je objavljena uz višu maržu prilagođenog EBITDA-a, ali i znatno niže prijavljene prihode.

U tromjesečju zaključno s 30. rujna 2026. prihodi su pali 29 %, na 61,4 milijuna dolara, s 86,2 milijuna dolara. Neto operativni prihodi ipak su porasli 6 %, na 10,3 milijuna dolara, s 9,7 milijuna dolara, dok se neto gubitak smanjio s 1,9 milijuna na 0,1 milijun dolara. Prilagođeni EBITDA pao je 13 %, na 28,2 milijuna dolara, s 32,3 milijuna dolara, no njegova je marža porasla na 46 %, s 37 %.

Inspired je naveo da je marža bila rekordna na tromjesečnoj razini, ne računajući razdoblja na koja je povoljno utjecao povrat britanskog PDV-a, te da je prilagođeni EBITDA porastao 4 % u odnosu na prethodno tromjesečje. Niža prilagođena dobit uz višu maržu pokazuje kako su u tromjesečju djelovala dva čimbenika: promjene u portfelju smanjile su osnovicu prihoda, dok je preostalo poslovanje pretvorilo veći udio prihoda u prilagođeni EBITDA.

Promjene u portfelju otežavaju usporedbu prihoda

Na usporedbu prijavljenih rezultata utjecala je prodaja britanskog poslovanja s turističkim parkovima i određene povezane imovine za slobodno vrijeme u studenome 2025., kao i strukturno restrukturiranje poslovanja s pubovima. Obje su djelatnosti pridonosile rezultatima u istom razdoblju prethodne godine, pa prodano ili preoblikovano poslovanje pomaže objasniti zašto sam pad prijavljenih prihoda ne odražava uspješnost poslovanja koje je nastavljeno.

Inspired je izračunao da su prihodi na usporedivoj osnovi porasli približno 4 % nakon isključivanja tih promjena u portfelju. Dodatna prilagodba koju je provela kompanija za povećanje britanskog poreza na igre na daljinu s 21 % na 40 %, s početkom u travnju 2026., pokazala je rast prihoda od približno 9 %, dok je prilagođeni EBITDA na istoj prilagođenoj osnovi porastao otprilike dvostruko više.

Prihodi segmenta Retail Solutions pali su 39 %, na 37,4 milijuna dolara, sa 61,8 milijuna dolara, a prilagođeni EBITDA segmenta smanjio se s 22,6 milijuna na 19,6 milijuna dolara. Prihodi segmenta Virtual Sports pali su 9 %, na 8,5 milijuna dolara, s 9,3 milijuna dolara, dok se njegov prilagođeni EBITDA smanjio sa 6,6 milijuna na 5,7 milijuna dolara.

Prihodi segmenta Interactive kretali su se u suprotnom smjeru i porasli 3 %, na 15,5 milijuna dolara, s 15,1 milijun dolara, iako je prilagođeni EBITDA segmenta pao s 10,7 milijuna na 10,2 milijuna dolara. Glavni izvršni direktor Brooks Pierce pripisao je rast prihoda većem obujmu poslovanja u Ujedinjenom Kraljevstvu, koji je nadoknadio viši porez na igre na sreću, te izjavio da je poslovanje u SAD-u raslo brže od američkog tržišta internetskih igara na sreću.

Brazil i porezi u Ujedinjenom Kraljevstvu mijenjaju izglede

Pogođeno poslovanje u Brazilu činilo je približno 5 % ukupnih prihoda. Pierce je rekao da su kratkoročne mogućnosti za nadoknadu izgubljenog doprinosa ograničene te da Inspired razmatra opcije dok se regulatorna situacija razvija. Gubitak tog doprinosa utjecao je i na izglede za novčani tok: uprava očekuje da će konverzija slobodnog novčanog toka za cijelu godinu završiti nešto ispod ciljanih 20 %, jer Brazil neće pridonijeti zaradi u četvrtom tromjesečju, unatoč konverziji od približno 22 % od početka godine.

Inspired definira slobodni novčani tok kao novčani tok iz poslovnih aktivnosti umanjen za novčani tok iz investicijskih aktivnosti i otplate financijskog leasinga. Stoga snižena prognoza konverzije povezuje izmjenu smjernica s očekivanim stvaranjem novčanog toka, kao i s prilagođenom dobiti.

Odvojeno od toga, britanski proračun potvrdio je da će se porez na igre na automatima u travnju 2027. povećati s 20 % na 25 %. Pierce je povećanje nazvao „razočaravajućim, ali podnošljivim” i rekao da će Inspired poduzeti mjere kako bi ograničio njegov učinak. Kasniji datum stupanja na snagu daje jasan rok za planiranje, dok je postojeće povećanje poreza na igre na daljinu već uključeno u usporedbe za tekuću godinu.

Digitalna lansiranja čine okosnicu budućeg rasta

Tijekom trećeg tromjesečja Inspired je od prvog dana poslovao na novo reguliranom tržištu igara na sreću u Alberti, i to s ponudom Interactive i Virtual Sports. Među klijentima su bili FanDuel, DraftKings, BetMGM, Rush Street Interactive, Caesars Entertainment i bet365.

Događaji u četvrtom tromjesečju uključivali su pokretanje Virtual Sportsa na platformi za internetsku lutriju koju pokreće Aristocrat Interactive u sklopu Lutrije Massachusettsa te proširenje partnerstva kojim se Virtual Sports nudi internetskim korisnicima FanDuela. Inspired je također potpisao ugovor o isporuci licencirane hibridne igre s djeliteljem temeljene na emisiji Price Is Right za BetMGM, a isporuka se očekuje u četvrtom tromjesečju.

Izvršni predsjednik uprave Lorne Weil rekao je da bi niz prilika među klijentima, tržištima, distribucijskim kanalima, formatima proizvoda i partnerstvima trebao više nego nadoknaditi trenutačne regulatorne učinke. Njegovi prioriteti u pogledu kapitala za 2027. uključuju ulaganja s privlačnim prinosima i održivo stvaranje novčanog toka, uz očekivano daljnje smanjenje duga i otkup dionica.

Središnje je pitanje mogu li ta digitalna lansiranja i širi portfelj prilika nadoknaditi doprinos Brazila dok Inspired preuzima teret trenutačnog britanskog poreza na igre na daljinu i priprema se za viši porez na automate. Poboljšanje marže pokazuje da se prihodi učinkovitije pretvaraju u prilagođenu EBITDA-u, dok snižene prognoze dobiti i novčanog toka pokazuju da se regulatorni gubici i dalje odražavaju na prognozu prije nego što se rast iz portfelja prilika počne iskazivati u rezultatima.