IG Group kupuje Underdog u sporazumu o tržištima predviđanja vrijednom 1,3 milijarde dolara

IG Group, platforma za trgovanje u FTSE 100, dogovorio je kupnju američkog operatera dnevnih fantasy igara i tržišta predviđanja Underdog za najviše 1,3 milijarde dolara, što je njegov najveći korak u brzo rastući, ali pravno osporeni posao koji Amerikanima omogućava trgovanje na temelju stvarnih događaja.

Predloženi kupoprodajni ugovor, objavljen 30. srpnja 2026. uz polugodišnje rezultate IG-a, glavni je ishod strategijske revizije koju je tvrtka pokrenula u ožujku 2026. Izvršni direktor Breon Corcoran rekao je da je sporazum “uspostavio IG kao vođu na američkim tržištima predviđanja” i ubrzao njegov rast na najvećem tržištu maloprodaje. Nakon završetka, IG očekuje da će kupnja udvostručiti njegov američki prihod i povećati broj aktivnih mjesecnih kupaca u Sjedinjenim Državama više od deset puta.

Razbijanje cijene

Glavni broj se dijeli na različite dijelove, a samo je dio njega fiksiran. IG plaća početnu tvrtkarsku vrijednost od otprilike 1,1 milijarde dolara, što se isplaćuje kao dionička vrijednost od približno 963 milijuna dolara: 60% od toga u oko 24,1 milijuna novih dionica IG-a, vrijednih oko 6,8% proširenog društva, i oko 380 milijuna dolara u gotovini. Također će odbiti dio od 160 milijuna dolara duga Underdoga kada se dogovor zaključi. Na vrhu se nalazi iznos od najviše 200 milijuna dolara za akcionare Underdoga, koji se isplaćuje samo ako posao dostigne ciljeve neto dobiti od igre u 2026. i ostane pozitivan u pogledu EBITDA. Početna cifra vrednuje Underdoga 2,4 puta njegovoj mrežnoj dobiti za godinu do lipnja 2026.

Odvojeni plan poticaja za upravljanje mogao bi povećati ukupnu vrijednost na najviše 2,15 milijarde dolara. Zaposlenici Underdoga koji su uključeni u plan imaju pravo na dijeljenje do 850 milijuna dolara, ali samo ako tvrtka dostigne dobitak prije kamata, poreza, amortizacije i otkupa od barem 400 milijuna dolara u 2028. i 700 milijuna dolara u 2029., ciljevi znatno iznad njene trenutne rentabilnosti. IG navodi da je taj iznos samofinanciran iz dobiti Underdoga i da se nalazi izvan cijene plaćene prodavateljima, što znači da veliki dio glavne cifre ovisi o rezultatima koje IG još nije vidio.

Što IG kupuje

Underdog je osnovan 2020. i izgradio je posao na dnevnim fantasy sportovima, a prema procjeni IG-a, drugi je najveći operater na tom tržištu po prihodima, iza PrizePicksa. Objavio je neto prihod od oko 466 milijuna dolara za 12 mjeseci do lipnja 2026., što je porast od 21% u odnosu na prethodnu godinu, i prešao je u pozitivnu EBITDA od 59,6 milijuna dolara u prvoj polovici 2026. nakon što je izgubio 52,8 milijuna dolara na toj mjeri tijekom 2025. Broji više od pet milijuna kupaca koji su uplatili novac i više od 11 milijuna registriranih računa.

Veća privlačnost je Underdogov ulazak na tržišta predviđanja. Od pokretanja proizvoda u rujnu 2025. postao je treći najveći američki operator tržišta predviđanja po reguliranom trgovačkom volumenu prema podacima IG-a, iza Kalshija i Robinhooda. U ožujku 2026. kupio je tvrtke iza savezno licenciranog burze i klirinške kuće, a zatim je preuzeo cjelokupnu operaciju s vlastitom burzom u srpnju 2026. To daje Underdugu potpuni regulatorni okvir nadziran od strane Komisije za trgovanje robnim futuresima (CFTC): broker, burza i klirinška organizacija, što mu omogućava da samostalno kotira i regulira svoje ugovore umjesto da ih usmjerava preko trećih strana.

Stara savezništva i sukob za upravljanje

Sporazum ujedinjuje Corcorana s suosnivačem i izvršnim direktorom Underdoga Jeremyjem Levineom. Corcoran je vodio Paddy Power Betfair (sada Flutter) kada je 2017. kupio Levineovu prethodnu fantasy tvrtku DRAFT. Također ima osobni udio od otprilike 0,34% u Underdогу, stečen 2021. i 2023., prije nego što je postao izvršni direktor IG-a u prosincu 2023. IG navodi da je njegov odbor znao za taj udio, odobrio njegovu ulogu u pregovorima o transakciji i da se on izuzetka od formalnog glasanja odbora za odobrenje transakcije.

Regulatorna vrata

Za sve financijske detalje, ovo je sporazum, a ne zatvorena transakcija. IG očekuje da će se transakcija zaključiti krajem 2026. ili početkom 2027., ovisno o odobrenju američkih regulatora i standardnom razdoblju čekanja za antitrust. Veća nesigurnost leži u proizvodu. Tržišta predviđanja zauzimaju osporeno pravno područje: CFTC tretira ugovore o sportskim događajima kao savezno regulirane financijske proizvode, dok niz država tvrdi da su to nedozvoljena sportska klađenja. Sudovi su podijeljeni u tom pitanju, federalni službenici su upozorio operatere o tome kako kotiraju ugovore, a očekuje se da će se borba proširiti do Vrhovnog suda Sjedinjenih Država.

Sami objavljivanje IG-a ističe da se regulatorni okvir za tržišta predviđanja i dnevne fantasy sportove razvija i da to predstavlja riziku, što djelomično objašnjava zašto se toliko plaćanja temelji na budućim rezultatima. IG nije jedini koji se kladi: DraftKings (DKNG ) kupio je startup za tržišta predviđanja Railbird 2025., a konkurenti kao što su FanDuel i Kalshi također tragaju za istim kupcima.

Za IG, logika je raznolikost. Kupnja bi povećala udio Sjedinjenih Država u grupnom prihodu s otprilike 22% na otprilike 40%, dala bi mu mlađu, mobilnu publiku koju bi usmjerio prema tastytrade i njegovim drugim platformama i smanjila bi ovisnost o samo jednom proizvodu. Da bi napravio prostor za trošak, IG je pauzirao otkup dionica i nastavlja s planiranim premještanjem svoje holding tvrtke u Jersey. Hoće li se cijeli iznos od 2,15 milijarde dolara ikad isplatiti, ovisi o tome hoće li tržišta predviđanja preživjeti pravnu borbu koja se trenutno odvija u američkim sudovima.