सट्टेबाज़ी
एसईसी ने प्रेडिक्शन-मार्केट ईटीएफ के नियमों की समीक्षा शुरू की
खुदरा निवेशकों को एक मानक ब्रोकरेज खाते के माध्यम से चुनाव परिणामों पर दांव लगाने की उम्मीद करने वाले लोगों को अभी और इंतजार करना होगा। 30 जून, 2026 को, यू.एस. सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन ने “नवीन” एक्सचेंज-ट्रेडेड फंडों को विनियमित करने के तरीके पर सार्वजनिक टिप्पणी के लिए एक अनुरोध जारी किया – वह श्रेणी जो मई में रोके गए दो दर्जन से अधिक पूर्वानुमान-मार्केट फंडों को कवर करती है। 60-दिवसीय परामर्श एक संकेत है कि राजनीतिक और आर्थिक दांवों को व्यापारिक फंडों में बदलने के नियमों की पुस्तक अभी भी लिखी जा रही है, और इन उत्पादों को जल्द ही निवेशकों तक नहीं पहुंचाया जाएगा।
यह अनुरोध एक प्रारंभिक कदम है, निर्णय नहीं। आयोग ने जनता से तीन प्रश्नों पर विचार करने के लिए कहा: क्या इनमें से कुछ फंड वास्तव में संघीय कानून के तहत निवेश कंपनियों के रूप में योग्य हैं, वे कैसे विनियमित किए जाने चाहिए, और क्या एजेंसी की पंजीकरण प्रक्रिया उन्हें समायोजित कर सकती है। घड़ी एक बार अनुरोध प्रकाशित होने के बाद शुरू होती है। अब पूर्वानुमान-मार्केट फंड न तो अनुमोदित हैं और न ही अस्वीकृत; वे एसईसी द्वारा उन्हें नियंत्रित करने वाले ढांचे को काम करने के दौरान जमे हुए रहते हैं।
एसईसी तक कैसे पहुंचे फंड
लहर फरवरी 2026 में शुरू हुई, जब राउंडहिल इन्वेस्टमेंट्स ने छह राजनीतिक इवेंट अनुबंध ईटीएफ के लिए दायर किया, जिसमें बिटवाइज और ग्रेनाइटशेयर्स ने जल्द ही इसका अनुसरण किया। तीन जारीकर्ताओं ने मिलकर एजेंसी के दरवाजे पर दो दर्जन से अधिक ऐसे फंड लाए।
उत्पादों को सामान्य निवेशकों को विशेषज्ञ व्यापार मंच पर खाता खोले बिना वास्तविक दुनिया के परिणामों पर दांव लगाने देने के लिए डिज़ाइन किया गया है। राउंडहिल की लाइनअप, उदाहरण के लिए, इस नवंबर के मध्यावधि चुनावों के बाद हाउस और सीनेट पर कौन सी पार्टी नियंत्रण करेगी और 2028 का राष्ट्रपति चुनाव कौन जीतेगा, इसका अनुसरण करता है। राउंडहिल डेमोक्रेटिक सीनेट ईटीएफ (बीएलयूएस) खरीदें और आप लाभान्वित होंगे अगर डेमोक्रेट चैंबर पर कब्जा करते हैं; साथी रिपब्लिकन सीनेट फंड (रेड्स) को पकड़ें और उसी परिणाम से लगभग आपका पूरा पैसा मिट जाएगा।
एसईसी के फास्ट-ट्रैक नियमों के तहत, एक ईटीएफ स्वचालित रूप से दायर करने के 75 दिनों बाद प्रभावी हो जाता है जब तक कि नियामक हस्तक्षेप नहीं करते। वह खिड़की मई 2026 की शुरुआत में बंद हो रही थी जब आयोग हस्तक्षेप किया, जारीकर्ताओं से फंड की कीमतों और जोखिमों के बारे में अधिक विवरण मांगा, और घड़ी को रोक दिया। प्रायोजकों ने सहमति व्यक्त की कि वे रुक जाएंगे। 20 मई, 2026 को, एसईसी अध्यक्ष पॉल एटकिन्स ने कर्मचारियों को आगे की कार्रवाई करने से पहले सार्वजनिक इनपुट मांगने का निर्देश दिया।
फंड रैपर क्यों है अड़चन
इन फंडों के नीचे के इवेंट अनुबंध पहले से ही कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन द्वारा देखे जाते हैं, इसलिए एसईसी की चिंता फंड है जो उन्हें पकड़ लेगा, न कि दांव खुद। यह अंतर महत्वपूर्ण है, क्योंकि एक इवेंट अनुबंध अधिकांश ईटीएफ खरीदारों के स्वामित्व वाली किसी भी चीज़ के विपरीत व्यवहार करता है। यह एक निश्चित तिथि पर एक निश्चित भुगतान या कुछ भी नहीं करने के लिए हल होता है, एक विकल्प स्थिति की तुलना में एक स्टॉक के हिस्से की तुलना में अधिक। उन अनुबंधों पर आधारित एक फंड उठाता है कि कठिन प्रश्न कैसे दैनिक मूल्य निर्धारित करें जब अंतर्निहित बाजार पतले व्यापार किया जाता है, जोखिम के कुल नुकसान का खुलासा कैसे करें, और क्या ऐसा उत्पाद एक सेवानिवृत्ति खाते में होना चाहिए।
एजेंसी एक व्यापक प्रश्न पर भी विचार कर रही है: क्या इसका फास्ट-ट्रैक सूचीकरण मार्ग, जो योग्य फंडों को व्यक्तिगत राहत के लिए आवेदन किए बिना बाजार में आने देता है, उन उत्पादों तक पहुंच जाना चाहिए जिनकी होल्डिंग्स सुरक्षा की कानूनी परिभाषा से बाहर हैं।
वे प्रश्न तब आते हैं जब ईटीएफ बाजार अपनी ही सफलता के खिलाफ संघर्ष कर रहा है। ब्रायन डेली, जो एसईसी के निवेश-प्रबंधन प्रभाग का निर्देशन करते हैं, ने उल्लेख किया कि ईटीएफ परिसंपत्तियां 2019 में 4 ट्रिलियन डॉलर से बढ़कर 2025 के अंत में 12 ट्रिलियन डॉलर हो गई हैं, जो एक ऐसी दर है जिसने लीवरेज्ड, सिंगल-स्टॉक, क्रिप्टो और अब इवेंट-आधारित रणनीतियों में लपेटे को आगे बढ़ाया है। एटकिन्स के तहत, जो अप्रैल 2025 से अध्यक्ष हैं, आयोग ने सोलाना से लेकर डॉजकोइन तक क्रिप्टो फंडों की एक विस्तृत श्रृंखला को मंजूरी दी है, जबकि पूर्वानुमान-मार्केट उत्पादों को पीछे रखा है। उन बाजारों ने मुख्यधारा के निवेशकों की ओर बढ़ना जारी रखा है, जिसमें कैनेडा में काल्शी के साथ एक पूर्वानुमान-मार्केट सहयोग शामिल है, जो फंडों को एक प्राकृतिक, यदि विवादास्पद, अगला कदम बनाता है।
आगे क्या होगा
टिप्पणी अवधि प्रकाशन के 60 दिनों के बाद चलती है, और एक परामर्श के बाद औपचारिक नियमन फंडों के लॉन्च को 2027 में धकेल सकता है। मार्ग स्पॉट-बिटकॉइन ईटीएफ के संघर्ष की नकल करता है, जो बाजार हेरफेर और मूल्यांकन चिंताओं पर वर्षों तक अटका रहा, इससे पहले कि एसईसी ने इसे मंजूरी दी। एक विराम नहीं है अस्वीकृति।
एक अधिक पारंपरिक मार्ग पहले से ही खुला है। एक अलग फंड, टेमा ट्रेडिंग और प्रेडिक्शन मार्केट्स ईटीएफ, पूर्वानुमान-मार्केट एक्सचेंजों के पीछे के बुनियादी ढांचे का निर्माण करने वाली सार्वजनिक कंपनियों के शेयरों को पकड़ लेगा, न कि इवेंट अनुबंध स्वयं। क्योंकि यह सामान्य स्टॉक में निवेश करता है, एसईसी इसे एक मानक फाइलिंग के रूप में इलाज कर रहा है, न कि एक नए के रूप में, और यह सामान्य पंजीकरण प्रक्रिया के माध्यम से जारी है।
राउंडहिल, बिटवाइज और ग्रेनाइटशेयर्स के लिए संदेश कठिन है। उनके फंड मई में लॉन्च होने वाले थे; अब वे एक टिप्पणी अवधि के पीछे बैठे हैं जिसका परिणाम नियमों को कस सकता है या मार्ग को साफ कर सकता है। एजेंसी की चाल की स्पष्ट व्याख्या यह है कि चुनाव-दांव फंड ब्रोकरेज खातों में अपने प्रायोजकों की योजना के समय सारिणी पर नहीं पहुंचेंगे, यदि वे उन्हें पहुंचाते हैं।
