सट्टेबाज़ी
Kalshi ने सोना और चाँदी के परपेचुअल फ्यूचर्स को राउंड‑द‑क्लॉक ट्रेडिंग के साथ जोड़ा
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Kalshi ने 10 सितंबर 2026 को सोना और चाँदी पर 24/7 परपेचुअल फ्यूचर्स लॉन्च किए, जिससे अपने मौजूदा क्रिप्टो परपेचुअल लाइन‑अप में कीमती धातु के अनुबंध जोड़े। अपने लॉन्च घोषणा में, कंपनी ने कहा कि ये अनुबंध अमेरिका में अपनी तरह के पहले हैं और पूरी तरह से CFTC द्वारा विनियमित हैं।
अनुबंध Kalshi के परपेचुअल फ्यूचर्स पेज पर लाइव हैं, जिसमें बताया गया है कि Kalshi US नियामक निगरानी के तहत CFTC द्वारा है। सोने की अधिकतम लीवरेज 15.2× है और चाँदी की 7.7×, जैसा कि एक्सचेंज की उत्पाद दस्तावेज़ीकरण में कहा गया है, जिसमें चेतावनी दी गई है कि लीवरेज मान वर्तमान API डेटा को दर्शाते हैं और बिना सूचना के बदल सकते हैं। न्यूनतम पोजीशन आकार $1 से शुरू हो सकता है।
अनुबंध कैसे काम करते हैं
परपेचुअल फ्यूचर्स ट्रेडरों को यह स्थिति लेने की अनुमति देते हैं कि किसी संपत्ति की कीमत बढ़ेगी या घटेगी, बिना मूल संपत्ति को खरीदे या रखे। भविष्यवाणी बाजारों के विपरीत, इन अनुबंधों की कोई समाप्ति तिथि नहीं होती, और स्थिति को धारक की इच्छा अनुसार कभी भी बंद किया जा सकता है।
चूँकि अनुबंध कभी समाप्त नहीं होते, एक फंडिंग रेट अनुबंध मूल्य को संपत्ति की वास्तविक स्पॉट कीमत से जोड़ता है, जो पारंपरिक फ्यूचर्स में समाप्ति तिथियों की भूमिका निभाता है। यह रेट एक छोटा आवर्ती भुगतान है जो अनुबंध के विपरीत पक्षों के ट्रेडरों के बीच सीधे स्थानांतरित होता है; प्लेटफ़ॉर्म इसे नहीं लेता। जब अनुबंध मूल्य स्पॉट से ऊपर रहता है, तो ऊपर की स्थिति वाले ट्रेडर नीचे की स्थिति वाले ट्रेडरों को भुगतान करते हैं, और जब नीचे रहता है, तो भुगतान उलट जाता है।
यह रेट प्लेटफ़ॉर्म द्वारा निर्धारित स्थिर बेसलाइन ब्याज घटक और एक परिवर्तनीय प्रीमियम से बनता है, जो अनुबंध मूल्य और स्पॉट के अंतर के साथ बढ़ता या घटता है। फंडिंग क्रिप्टो अनुबंधों के लिए हर आठ घंटे पर निपटती है, अर्थात् 12:00 AM, 8:00 AM, और 4:00 PM ET पर, और कीमती धातुओं के लिए दिन में एक बार 10:00 AM ET पर। क्रिप्टो और सोने के लिए फंडिंग कभी नहीं रुकती, जबकि चाँदी की फंडिंग सप्ताहांत और छुट्टियों पर रुकती है। फंडिंग शुल्क प्रत्येक विंडो में पोजीशन के 2% तक सीमित है।
मार्जिन वह जमा है जो पोजीशन खोलने के लिए जमा किया जाता है और खाते में कोलेटरल के रूप में रहता है, न कि ऋण या शुल्क के रूप में। प्रारंभिक मार्जिन वह राशि है जो ट्रेडर पोजीशन खोलने के लिए जमा करता है, जबकि मेंटेनेंस मार्जिन, आमतौर पर प्रारंभिक मार्जिन का लगभग 90%, वह न्यूनतम स्तर है जिस पर खाते को मार्जिन कॉल ट्रिगर होने से पहले गिरना नहीं चाहिए। यदि मार्क‑टू‑मार्केट नुकसान बैलेंस को मेंटेनेंस मार्जिन से नीचे ले जाता है, तो खाते को पूर्ण प्रारंभिक मार्जिन आवश्यकता तक पुनः भरा जाना चाहिए।
यदि नुकसान उस नकदी कुशन को घटा देता है, तो Kalshi पोजीशन को स्वचालित रूप से बंद कर देता है, जिसे लिक्विडेशन कहा जाता है। दस्तावेज़ में कहा गया है कि लिक्विडेशन आगे के नुकसान को सीमित करता है लेकिन यह गारंटीकृत स्टॉप‑लॉस नहीं है, और तेज़ या अत्यधिक बाजार गति ट्रिगर से काफी खराब कीमतों पर निष्पादन कर सकती है, जिससे नकारात्मक खाता बैलेंस हो सकता है। टे‑प्रॉफिट और स्टॉप‑लॉस ऑर्डर, जो ट्रेडर द्वारा पहले निर्धारित कीमतों पर पोजीशन को स्वचालित रूप से बंद करते हैं, निकास उपकरण के रूप में उपलब्ध हैं।
Kalshi परपेचुअल मार्जिन खाते में रखी गई नकद पर 3.25% वार्षिक ब्याज देता है, चाहे वह खुली पोजीशन को समर्थन दे रहा हो या निष्क्रिय हो। ब्याज दैनिक गणना किया जाता है और मासिक भुगतान किया जाता है, इसके लिए औसत दैनिक बैलेंस कम से कम $250 होना आवश्यक है, और वर्तमान में यह संयुक्त राज्य और उसके क्षेत्रों के योग्य ग्राहकों के लिए उपलब्ध है, जबकि दर और पात्रता बदल सकती है। कंपनी ने कहा कि अधिकांश परपेचुअल प्लेटफ़ॉर्म ग्राहक की नकद पर कुछ नहीं देते।
Kalshi का घोषित तर्क
लॉन्च पोस्ट में, Kalshi ने कहा कि पहला कमोडिटी फ्यूचर एक विशिष्ट समस्या को हल करने के लिए बनाया गया था: किसानों को फसल के मौसम में कीमतों में परिवर्तन का जोखिम नहीं चाहिए था, इसलिए उन्होंने निर्धारित कीमतों पर भविष्य की विशिष्ट तिथियों पर अनाज का आदान‑प्रदान करने के लिए समझौते बनाए, और तब से फ्यूचर अनुबंधों में समाप्ति तिथियाँ होती रही हैं। कंपनी ने तर्क दिया कि गेहूँ और मक्का की भौतिक डिलीवरी के लिए डिज़ाइन की गई संरचना आधुनिक फ्यूचर ट्रेडिंग में फिट नहीं बैठती, जिसमें अब धातु, बिटकॉइन और फिएट मुद्राएँ शामिल हैं।
कंपनी ने मौजूदा तरीकों में कीमती धातुओं के एक्सपोज़र प्राप्त करने में जो खामियां हैं, उन्हें सूचीबद्ध किया: पारंपरिक फ्यूचर्स में महंगे रोलओवर शुल्क होते हैं, एक्सचेंज‑ट्रेडेड फंड अप्रत्यक्ष होते हैं, प्रबंधन शुल्क लेते हैं, और लीवरेज नहीं देते, और भौतिक धातु को संग्रहित, परिवहन और बेचने में महंगा होता है। Kalshi ने कहा कि परपेचुअल इन नुकसानों से बचते हैं क्योंकि वे तरलता को एक ही अनुबंध में केंद्रित करते हैं, 24 घंटे ट्रेड होते हैं, और मासिक शुल्क नहीं लेते।
Kalshi ने कहा कि 2025 में ऑफशोर परपेचुअल्स ने $90 ट्रिलियन ट्रेडिंग वॉल्यूम का हिसाब दिया। “अमेरिकियों को भी परपेचुअल्स तक पहुंच मिलनी चाहिए,” कंपनी ने लिखा, यह जोड़ते हुए कि समाचार सप्ताहांत में नहीं रुकते जबकि बाजार रुकते हैं।
पहुँच और मौजूदा लाइन‑अप
सोना और चाँदी एक परपेचुअल लाइन‑अप में जुड़ते हैं जिसमें पहले से ही क्रिप्टो संपत्तियों की सूची है, जैसे बिटकॉइन अधिकतम 6.0× लीवरेज, BNB 4.7×, एथेरियम 4.6×, लाइटकॉइन 3.8×, चेनलिंक 3.5×, और सोलाना 3.0×, आदि। Kalshi खुद को यूएस में पहला CFTC‑नियंत्रित प्लेटफ़ॉर्म बताता है जो परपेचुअल फ्यूचर्स प्रदान करता है।
उत्पाद दस्तावेज़ीकरण में एक तुलना तालिका परपेचुअल फ्यूचर्स को त्रैमासिक फ्यूचर्स के खिलाफ रखती है। परपेचुअल्स में कोई समाप्ति नहीं, कोई निपटान नहीं, फंडिंग‑रेट मूल्य एंकर है, और कोई रोलओवर नहीं होता, जबकि त्रैमासिक फ्यूचर्स हर तिमाही समाप्त होते हैं, समाप्ति पर नकद में निपटते हैं, समाप्ति पर आर्बिट्रेज़ द्वारा एंकर होते हैं, और एक्सपोज़र बनाए रखने के लिए हर तिमाही रोलओवर करना पड़ता है। दस्तावेज़ में बताया गया है कि रोलओवर का खर्च बेसिस से जुड़ा होता है, यानी स्पॉट और फ्यूचर कीमत के बीच का अंतर, जो बाजार स्थितियों के अनुसार सकारात्मक या नकारात्मक हो सकता है।
परपेचुअल ट्रेडिंग सभी Kalshi उपयोगकर्ताओं के लिए स्वचालित रूप से उपलब्ध नहीं है। कंपनी के हेल्प सेंटर के अनुसार, प्रत्येक उपयोगकर्ता को मार्जिन अकाउंट के लिए आवेदन करना आवश्यक है, और परपेचुअल मार्जिन अकाउंट उपयोगकर्ता के Kalshi प्रेडिक्शन बैलेंस से अलग है। हेल्प सेंटर की परपेचुअल फ्यूचर्स संग्रह में 16 लेख शामिल हैं जो मार्जिन, फंडिंग, ऑर्डर प्रकार, टे‑प्रॉफिट और स्टॉप‑लॉस ऑर्डर, लिक्विडेशन, और खातों के बीच धन स्थानांतरण को कवर करते हैं।
