Sands China prévoit une émission d’obligations senior pour rembourser la dette arrivant à échéance en 2027

Las Vegas Sands Corp. a annoncé le 26 octobre 2026 que sa filiale majoritairement détenue, Sands China Ltd., avait l’intention d’émettre des obligations senior non garanties libellées en dollars américains. Le produit net de l’émission et la trésorerie disponible seraient affectés au remboursement intégral de 700 millions de dollars américains d’obligations senior à 2,300 % arrivant à échéance le 8 mars 2027, ainsi qu’au remboursement d’un solde dû au titre d’une facilité de crédit renouvelable.

Les montants en principal, les taux d’intérêt et les autres principales conditions de l’émission seront déterminés au moment de la fixation du prix, a indiqué la société.

Dans un communiqué distinct sur des informations privilégiées daté de Macao du 27 octobre 2026, Sands China a indiqué dans un dépôt auprès de la Bourse de Hong Kong que la réalisation de l’émission envisagée restait soumise aux conditions du marché et à l’intérêt des investisseurs. Barclays Capital Inc., BofA Securities, Inc. et Goldman Sachs & Co. LLC ont été désignées comme co-chefs de file, le prix devant être déterminé à l’issue d’un processus de constitution du livre d’ordres mené par les banques. Si elles sont émises, les obligations seront remboursables à leur échéance, sauf si elles sont remboursées ou rachetées plus tôt conformément à leurs modalités. Le montant total en principal ainsi que les modalités et conditions des obligations n’avaient pas été déterminés à la date du communiqué.

Affectation du produit de l’émission

Si les obligations sont émises, Sands China a l’intention d’affecter le produit net de l’émission et sa trésorerie disponible au remboursement intégral du montant en principal restant dû des obligations senior de 700 millions de dollars américains à 2,300 % arrivant à échéance en 2027, ainsi que des intérêts courus, au remboursement du solde restant dû au titre de sa facilité de crédit renouvelable de 2024 et au financement de besoins généraux de l’entreprise, notamment des dépenses d’investissement.

Selon les définitions figurant dans le dépôt, les obligations visées par le remboursement sont des obligations senior à 2,300 % arrivant à échéance le 8 mars 2027, dont le montant total en principal restant dû s’élève à 700 millions de dollars américains et qui comprend une tranche non enregistrée et une tranche enregistrée. La tranche non enregistrée de 700 000 000 de dollars américains a été émise le 23 septembre 2021 et son montant restant dû s’élève à 927 000 dollars américains à la suite d’une offre d’échange. La tranche enregistrée de 699 073 000 dollars américains a été émise le 10 août 2022 en échange d’un montant en principal égal d’obligations non enregistrées valablement apportées à l’offre.

Le solde de la facilité de crédit renouvelable à rembourser relève d’un contrat de crédit conclu par Sands China le 23 octobre 2024, dont Bank of China Limited, succursale de Macao, est l’agent des prêteurs. Ce contrat met à disposition une facilité de crédit renouvelable non garantie de 19,50 milliards de dollars de Hong Kong, soit environ 2,49 milliards de dollars américains aux taux de change en vigueur le 30 juin 2026, ainsi qu’une facilité de prêt à terme non garantie de 12,95 milliards de dollars de Hong Kong, soit environ 1,65 milliard de dollars américains sur la même base.

Restrictions applicables à l’offre et projet de cotation

Les obligations n’ont pas été enregistrées en vertu de la loi américaine de 1933 sur les valeurs mobilières ni des lois sur les valeurs mobilières d’aucune autre juridiction. Elles ne peuvent être offertes et vendues qu’à des investisseurs professionnels qui sont des acheteurs institutionnels qualifiés, en vertu de la règle 144A, et à des personnes non américaines situées en dehors des États-Unis, en vertu du règlement S. Aucune des obligations ne sera offerte ni vendue au public à Hong Kong, et aucune ne sera placée auprès d’une personne liée à Sands China au sens des règles de cotation de la Bourse.

Sands China prévoit de demander la cotation des obligations à la Bourse de Hong Kong et a reçu de celle-ci une lettre confirmant leur admissibilité à la cotation.

Les deux sociétés ont indiqué qu’aucun accord contraignant relatif à l’émission envisagée n’avait été conclu à la date des communiqués et que cette émission pourrait ou non se concrétiser. Elles ont appelé les investisseurs et les actionnaires à la prudence dans leurs opérations sur les titres de Las Vegas Sands Corp. et de Sands China.

Présentation de l’émetteur et situation financière

Sands China est une société exonérée constituée dans les îles Caïmans le 15 juillet 2009, dont les actions sont cotées au marché principal de la Bourse de Hong Kong. Las Vegas Sands détient une participation majoritaire dans la société.

Las Vegas Sands a annoncé le 21 octobre 2026 que le chiffre d’affaires net de Sands China au troisième trimestre avait progressé de 1,4 % pour atteindre 1,93 milliard de dollars, par rapport au trimestre correspondant de l’année précédente, tandis que le bénéfice net de Sands China avait diminué de 29,8 %, passant de 272 millions à 191 millions de dollars. Au cours du trimestre, Las Vegas Sands a acheté 62 millions d’actions de Sands China pour 793 millions de dollars de Hong Kong, soit environ 101 millions de dollars aux taux de change en vigueur au moment des transactions, portant sa participation dans Sands China à 75,56 % au 30 septembre 2026.

Au 30 septembre 2026, Las Vegas Sands disposait de 2,86 milliards de dollars de trésorerie non soumise à restrictions, pour une dette totale restante de 15,30 milliards de dollars, nette des frais d’émission différés et des décotes d’émission initiales, et hors contrats de location-financement, a indiqué la société. Elle disposait d’une capacité d’emprunt de 4,27 milliards de dollars au titre de ses facilités de crédit renouvelables aux États-Unis, de Sands China et de Singapour, nette des lettres de crédit en cours. Les dépenses d’investissement du troisième trimestre se sont élevées à 281 millions de dollars, dont 154 millions à Macao.

Sands China a indiqué qu’elle publierait un nouveau communiqué sur l’émission envisagée si un accord d’achat contraignant était signé avec les acquéreurs initiaux.