Fertitta pone sus ojos en Caesars: Cómo una adquisición de 7 mil millones de dólares podría revolucionar la industria del juego.

La inminente adquisición de Caesars Entertainment ya no es un rumor; según se informa, Fertitta está negociando activamente una compra por unos 7 millones de dólares. Y hay otro aspirante: Icahn Enterprises, de Carl Icahn. A todas luces, se trata de una compra total del operador de casinos, y no de una adquisición mayoritaria de la compañía ni de una de las filiales de Caesars, como la casa de apuestas deportivas en línea, las propiedades de Las Vegas y otras marcas gestionadas por Caesars. El valor total de la empresa asciende a 31.5 millones de dólares, incluyendo la deuda histórica de Caesars.

La situación actual de Caesars Entertainment es crítica, con cuatro trimestres consecutivos de pérdidas netas y una grave caída del turismo en Las Vegas hasta 2025, lo que está asfixiando financieramente a esta importante marca estadounidense de casinos y juegos en línea. Tilman Fertitta, empresario propietario de la cadena hotelera y casino Golden Nugget y accionista de Wynn, podría ser la persona idónea para hacerse cargo de Caesars. Sin embargo, es necesario contar con planes para superar la enorme deuda de Caesars, obtener las aprobaciones regulatorias en varios estados y, además, esto podría generar conflictos de intereses para Fertitta, propietario de los Houston Rockets de la NBA, debido a sus vínculos con los casinos y los deportes.

Negociaciones sobre la adquisición y lo que sabemos

La noticia fue cubierta en Wall Street Journal, donde Tilman Fertitta supuestamente había superado una oferta competitiva presentada por Carl Icahn, por aproximadamente 7 mil millones de dólares. Fertitta ofreció alrededor de 34 dólares por acción para Caesars, un aumento con respecto al precio actual de 28 dólares. Los precios de las acciones de Caesars se habían disparado alrededor de un 50% desde entonces. Las conversaciones sobre una posible adquisición surgieron por primera vez.y Fertitta ha superado la oferta de Icahn de 33 dólares por acción. La compra representaría una adquisición total de todo el operador que cotiza en bolsa, lo que significa que Fertitta, o Icahn, comprarían todos los casinos terrestres de Caesars, productos de apuestas deportivas, entretenimiento y servicios de hostelería incluidos. Deuda incluida.

Si bien los titulares parecen indicar que Fertitta tiene el impulso, Icahn tiene la ventaja de conocer bien la junta directiva de Caesars. La compañía se involucró por primera vez con Caesars en 2018-19, cuando compró el 9.8% de las acciones de Caesars. Su inversión y control, en un momento dado, alcanzaron entre el 17% y el 25% de la compañía, e Icahn se aseguró 3 puestos en la junta directiva. En 2020, Icahn impulsó a Caesars a fusionarse con otro operador de casinos, Eldorado Resorts.Eldorado adoptó el nombre de la franquicia Caesars y contribuyó a convertirla en lo que es hoy. Representaría un líder estable y familiar dentro de la jerarquía de Caesars.

¿Quiénes son Tilman Fertitta y Fertitta Entertainment?

Tilman Fertitta es un multimillonario de Texas que posee Fertitta Entertainment y tiene una vasta cartera de negocios en el sector de la restauración, la hostelería, el entretenimiento y, por supuesto, casinos de EE. UU.Hijo de un restaurador, la primera gran aventura empresarial de Tilman se produjo en la década de 1980 cuando compró Landry's, una empresa estadounidense de juegos de azar y entretenimiento. Bajo la dirección de Fertitta, la empresa creció hasta convertirse en una franquicia de más de 600 restaurantes, y Fertitta fue expandiendo gradualmente sus operaciones a otros sectores.

Adquirió Golden Nugget Casinos en 2005, que solo tenía establecimientos en Calle Fremont, alrededor de Las Vegas y en Laughlin, Nevada. Bajo la dirección de Fertitta, la compañía abrió casinos en Atlantic City (Nueva Jersey), Biloxi (Mississippi) y Lake Charles (Luisiana). Fertitta también se diversificó hacia los deportes en 2017 cuando compró el NBA Houston Rockets por un récord de 2.2 millones de dólares. La incorporación más reciente y notable a la cartera de Fertitta Entertainment fue en 2024, cuando Fertitta se convirtió en el mayor accionista de la Las Vegas Strip Wynn Resorts adquirió el 9.9% de la compañía. Esa participación ha aumentado ahora a alrededor del 12.3% de Wynn Resorts.

En resumen, Fertitta es un astuto hombre de negocios con una larga trayectoria en el sector de la restauración, la hostelería, el entretenimiento y los casinos. Gran parte de su imperio se construyó mediante la expansión estratégica y el fortalecimiento cuidadoso de sus negocios hasta alcanzar el éxito. La adquisición de Caesars lo colocaría como uno de los los mayores operadores de casinos a nivel mundialy quizás la más poderosa que opera en Las Vegas.

Superando la deuda de César

Pero heredaría una deuda considerable, una deuda que se ha negado a desaparecer durante casi dos décadas. Todo comenzó en 2008 con una compra apalancada por parte de Apollo Global Management y TPG Capital. No podría haber ocurrido en un momento más crucial, ya que, tras la gran recesión, Caesars terminó con una deuda de entre 25 y 30 millones de dólares, lo que realmente desencadenó una espiral descendente de problemas financieros.

• 2008: Adquisición apalancada de Caesars. TPG Capital y Apollo Global Management realizan una compra apalancada de Caesars (entonces Harrah's Entertainment) por 30.7 millones de dólares, endeudando al operador de casinos justo antes de que estalle la crisis financiera mundial.
• 2010: La empresa cambia de imagen corporativa. Harrah's se convierte en Caesars Entertainment, apoyándose en el poder de su marca, pero Caesars tiene dificultades para afrontar los elevados pagos de intereses derivados de la compra apalancada.
• 2015: Quiebra bajo el Capítulo 11. Caesars Entertainment Operating Company se declara en bancarrota con una deuda de alrededor de 18 mil millones de dólares. Esta es una de las mayores bancarrotas en la historia de los casinos estadounidenses.
• 2017: Reestructuraciones y creación de Vici Properties. Para reducir la deuda inmediata, se crea una nueva empresa inmobiliaria, Vici Properties, y Caesars le vende sus principales casinos. Ahora, Caesars alquila los mismos edificios en los que opera.
• 2020: Icahn impulsó la fusión con Eldorado. Eldorado Resorts compra Caesars por unos 17 millones de dólares, ampliando así la red de casinos, pero dejando a la compañía con una gran deuda y obligaciones de arrendamiento.
• 2021-22: Expansión de la casa de apuestas deportivas. Según se informa, Caesars gasta más de mil millones de dólares en aumentar el reconocimiento de marca de su casa de apuestas deportivas en línea, pero aún así no logra competir con empresas como DraftKings y FanDuel.
• 2021-22: Ventas de William Hill y WSOP. Para generar liquidez, Caesars vende WSOP por 500 millones de dólares y vende las operaciones de William Hills fuera de Estados Unidos por unos 2.2 millones de dólares.
• 2024-25: Disminución gradual del turismo. La deuda va en aumento y los lentos ingresos por juegos comerciales de Caesars en 2025 están pasando factura.

Terminó con un año muy malo para los casinos comerciales, provocado por el aumento de la inflación, cierres gubernamentales y el descenso del turismo, así como la escasa afluencia de público en Las Vegas (y en los destinos de juego de todo Estados Unidos en general).

Lo que se necesita aquí son decisiones pragmáticas y una cuidadosa consideración del modelo de negocio de Caesar en su conjunto. Puede que se requieran algunos sacrificios importantes o una reestructuración de Otros verticales de CaesarsPero hay que hacer algo para darle a Caesars una oportunidad real de pagar la compra apalancada y volver a la senda del éxito.

Posibles escenarios futuros

El único inconveniente con Fertitta es que actualmente es el accionista mayoritario de Wynn y posee casinos Golden Nugget en Nevada y Estados Unidos (aunque Golden Nugget no tiene ninguno en el Strip de Las Vegas). Además, podría surgir un conflicto de intereses si Fertitta adquiriera también Caesars. Los reguladores podrían exigirle que venda o reduzca su participación en Wynn y/o Golden Nugget para mantener la competitividad del mercado.

Otro factor es la propiedad de Fertitta sobre los Houston Rockets de la NBA. La adquisición de la marca Caesars, junto con su casa de apuestas en línea, crea una superposición entre la propiedad de una franquicia deportiva y una empresa de apuestas. Estos problemas podrían retrasar el proceso para Fertitta y plantearle decisiones importantes para su negocio: si vale la pena hacer concesiones al adquirir Caesars o vender partes de Wynn/Golden Nugget y los Houston Rockets.

Existe una alta probabilidad de que Icahn presente una oferta más competitiva y que ambas partes compitan directamente en lo que podría ser la adquisición más costosa de una compañía de casinos estadounidense. En este momento, la situación es incierta, y si bien la competencia y las ofertas más altas solo benefician a Caesars, la compañía no tiene tiempo para resistir. Caesars se enfrenta a una reestructuración importante o a concesiones, y la única incógnita es si la adquisición se concretará lo suficientemente pronto como para evitar que tomen medidas drásticas o de gran impacto.