Los reguladores canadienses excluyen los contratos de eventos deportivos y de entretenimiento

El personal de los Canadian Securities Administrators y de la Canadian Investment Regulatory Organization declaró el 27 de agosto de 2026 que los contratos de eventos basados en eventos o resultados deportivos o de entretenimiento no deben regularse bajo la legislación canadiense de valores y derivados, y que el personal de CIRO no considera apropiado facilitar ni aprobar solicitudes de los miembros distribuidores para negociarlos.

La posición se publicó en un aviso conjunto de los dos organismos, emitido en respuesta a lo que describieron como interés en contratos de eventos basados en eventos o resultados deportivos y de entretenimiento. El aviso de personal sobre contratos de eventos adjunto brinda orientación sobre cómo la legislación de valores y derivados se aplica a productos comúnmente descritos como contratos de eventos, contratos de predicción o contratos de mercados de predicción.

“Es importante que los inversores y participantes del mercado comprendan que los contratos de eventos basados en actividades o resultados deportivos o de entretenimiento no deben regularse dentro de la legislación de valores y derivados,” dijo Stan Magidson, presidente de la CSA y presidente y director ejecutivo de la Alberta Securities Commission. “Este aviso brinda aclaraciones importantes sobre el papel y la responsabilidad de los reguladores de valores canadienses en lo que respecta a ciertos tipos de contratos de eventos.”

El aviso define los contratos de eventos como productos cuya liquidación se basa en el resultado de una ocurrencia o evento futuro subyacente, y señala que pueden estructurarse de distintas maneras, incluidos contratos con un pago fijo o contingente según el resultado. El personal de la CSA reconoció que dichos productos pueden encajar dentro de las amplias definiciones de valores o derivados, pero afirmó que la legislación, las normas relacionadas y la orientación contemplan que ciertos instrumentos quedan fuera de ese marco, o están excluidos, según los hechos y circunstancias.

Para categorías más allá de los deportes y el entretenimiento, los reguladores indicaron que su evaluación está en curso y que se publicará más orientación sobre los contratos de eventos basados en otros tipos de eventos. Mientras tanto, el aviso reiteró que los miembros distribuidores de inversión de CIRO autorizados a facilitar la negociación de contratos de eventos solo pueden ofrecer un conjunto limitado de productos negociados y compensados a través de ciertos mercados y cámaras de compensación regulados en EE. UU., es decir, contratos basados en indicadores económicos, ambientales o financieros. Facilitar la negociación fuera de esas categorías permitidas no ha sido autorizado por CIRO ni por la CSA, y los términos y condiciones siguen bajo revisión y pueden estar sujetos a restricciones adicionales u otros cambios.

El aviso también enfatizó que cualquier persona que negocie o facilite la negociación de contratos de eventos que sean valores o derivados debe cumplir con los requisitos aplicables, como los de registro o reconocimiento. En algunas jurisdicciones canadienses, esos requisitos incluyen una prohibición bajo la cual ninguna persona puede anunciar, ofrecer, vender o de otro modo negociar una opción binaria con un plazo de vencimiento inferior a 30 días a una persona física.

La CSA es el consejo de los reguladores de valores de las provincias y territorios de Canadá y coordina y armoniza la regulación de los mercados de capitales canadienses. CIRO es la organización autorreguladora pan‑canadiense que supervisa a todos los distribuidores de inversión, distribuidores de fondos mutuos y la actividad de negociación en los mercados de deuda y acciones de Canadá.

Los avisos anteriores establecen las categorías actuales

CIRO estableció por primera vez el marco actual en un boletín publicado el 26 de marzo de 2026. Ese boletín reveló que dos miembros distribuidores de inversión habían sido autorizados a facilitar la negociación de contratos de eventos, sujetos a los términos y condiciones impuestos por CIRO en consulta con los miembros de la CSA. Las condiciones adjuntas limitaban la oferta a contratos vinculados a pronósticos económicos, pronósticos medioambientales e indicadores financieros; prohibían contratos basados en el resultado de elecciones, eventos políticos u otros acontecimientos de naturaleza política, o en el resultado de actividades ilícitas bajo la legislación federal, provincial o territorial canadiense; restringían los contratos permitidos a un plazo de vencimiento de 30 días o más; y prohibían a los clientes usar apalancamiento, incluidas cuentas de margen, para transacciones de contratos de eventos. Cualquier miembro distribuidor que desee ofrecer contratos fuera de las categorías enumeradas debe notificar a CIRO por escrito y presentar una solicitud de cambio material.

La CSA y CIRO emitieron entonces un comunicado conjunto de prensa el 2 de abril de 2026, advirtiendo que el incumplimiento de los requisitos aplicables bajo las leyes canadienses de valores y derivados podría dar lugar a acciones de aplicación. Ese comunicado indicaba que la CSA no había reconocido ningún mercado de predicción como una bolsa ni lo había registrado como distribuidor, ni lo había eximido de dichos requisitos, y que los reguladores considerarían si era necesaria otra acción regulatoria, incluidas modificaciones a los términos y condiciones del boletín de CIRO.

Posiciones de la industria sobre la supervisión de los mercados de predicción

La orientación del 27 de agosto siguió a la publicación de un libro blanco de Wealthsimple el 4 de agosto de 2026, en el que la empresa se describió como el segundo distribuidor de valores en recibir aprobación regulatoria para la negociación de mercados de predicción en Canadá. El documento, redactado por la Directora Jurídica Blair Wiley y la vicepresidenta de Asuntos Legales de Producto y Subgerente General Counsel Catherine De Giusti, argumenta que un contrato de evento es un derivado definido por su estructura más que por su materia, y afirma que trasladar algunos o todos los mercados de predicción bajo la legislación de juegos de azar no mejoraría el marco regulatorio. Describe que asignar los contratos sobre resultados deportivos a la regulación de juegos, dejando el resto bajo la regulación de valores, es inviable, y propone organizar los contratos de eventos según su fuente de liquidación — el proveedor de datos o la autoridad institucional cuyo dato publicado determina si el contrato se resuelve. El documento también señala que la prohibición de opciones binarias se adoptó en 2017 en todas las provincias y territorios, excepto en Columbia Británica, para combatir plataformas fraudulentas offshore, y recomienda sustituir el requisito de 30 días por requisitos de conducta del distribuidor, incluidos límites de pérdida recomendados y herramientas de negociación responsable.

La Canadian Gaming Association, que se describe como la voz nacional de la industria de juegos regulados de Canadá, recibió con agrado la orientación en una declaración fechada el 27 de agosto de 2026.

“La Canadian Gaming Association celebra la orientación de hoy del personal de la CSA y CIRO. Aporta claridad a una cuestión que es de gran importancia para los consumidores canadienses, los gobiernos provinciales y la industria de juegos con licencia: las apuestas deportivas son apuestas deportivas, sea cual sea la plataforma, y deben encajar dentro del marco que las provincias han creado específicamente para regularlas,” dijo Paul Burns, presidente y director ejecutivo de la asociación.

La asociación afirmó que lleva tiempo sosteniendo que las apuestas deportivas, sea cual sea su forma, deben ofrecerse únicamente a través de los reguladores de juegos provinciales, y que el marco que regula un producto debe determinarse por lo que hace, no por su denominación. Su declaración describió los controles de conocimiento del cliente, las medidas contra el lavado de dinero, las salvaguardas de juego responsable y la supervisión de integridad como la base de un mercado de apuestas deportivas bien gestionado, y manifestó que la asociación está dispuesta a colaborar con la CSA, CIRO y los reguladores provinciales a medida que se desarrolle más orientación.

Los reguladores indicaron que la evaluación de los contratos de eventos basados en tipos de eventos distintos a los deportivos y de entretenimiento está en curso, y que se publicará más orientación sobre esas categorías.