Vorstand von Evolution drängt Aktionäre, das Barangebot von Candle Lake abzulehnen

Der Vorstand von Evolution hat den Aktionären geraten, das von Candle Lake Limited vorgelegte Barangebot von 695 SEK pro Aktie nicht anzunehmen, und argumentiert in einer am 24. August 2026 veröffentlichten formellen Erklärung, dass das Angebot „nicht den fairen Marktwert von Evolution widerspiegelt“.

Die Empfehlung ist die vom Vorstand vorgeschriebene Reaktion gemäß den schwedischen Übernahmeregeln auf ein Angebot, zu dem Candle Lake selbst gezwungen war. Das Investmentvehikel, das zu 100 % dem Milliardär Kenneth Dart gehört, überschritt am 24. Juli 2026 die schwedische Schwelle von 30 % für ein Pflichtangebot und startete das Angebot am 13. August 2026, wodurch der Live‑Casino‑Anbieter mit etwa 131,7 Mrd. SEK bewertet wurde.

Der Einwand des Vorstands beruht auf einer einfachen Beobachtung: Der Marktpreis hat das Angebot übertroffen. Der Preis von 695 SEK entspricht dem Schlusskurs der Evolution‑Aktien am 24. Juli 2026, dem letzten Handelstag, bevor die Überschreitung der Schwelle bekannt wurde. Am 12. August 2026, dem Tag vor der Bekanntmachung des Angebots, schloss die Aktie bei 737,2 SEK, wodurch das Angebot mit einem Abschlag von etwa 5,7 % bewertet wird und 3,3 % unter dem 20‑Tage‑volumen‑gewichteten Durchschnitt von 718,8 SEK liegt. Der Vorstand erklärte, dass er den aktuellen Aktienkurs, die strategische und finanzielle Lage von Evolution sowie die erwartete zukünftige Entwicklung berücksichtigt habe, bevor er zu dem Schluss kam, dass das Angebot unzureichend sei.

„Aufgrund seiner Bewertung und angesichts des Abschlags des Angebots im Vergleich zum aktuellen Aktienkurs des Unternehmens hält der Vorstand das Angebot für nicht repräsentativ für den fairen Marktwert von Evolution“, heißt es in der Erklärung.

Der Vorstand wies zudem darauf hin, dass Candle Lake erklärt habe, das Angebot sei nicht von dem Ziel motiviert, alle ausstehenden Aktien zu erwerben, sondern ausschließlich dazu diene, die Pflichtangebotspflicht zu erfüllen.

Wie das Angebot auf den Tisch kam

Candle Lake begann Mitte 2024, seine Position in Evolution durch Marktkäufe an der Nasdaq Stockholm aufzubauen. Am 24. Juli 2026 erwarb es weitere 2 050 000 Aktien zu einem Höchstpreis von jeweils 695 SEK, wodurch seine Beteiligung zusammen mit verbundenen Unternehmen auf 59 798 619 Aktien (etwa 30,02 % aller Aktien und Stimmrechte) anstieg. Das schwedische Übernahmerecht gewährt jedem Aktionär, der die Schwelle von 30 % der Stimmen überschreitet, vier Wochen Zeit, um für den Rest des Unternehmens zu bieten oder wieder unter die Schwelle zu verkaufen. Candle Lake entschied sich zu bieten und veröffentlichte sein Angebotsdokument am 14. August 2026, drei Tage bevor die Annahmeperiode am 17. August 2026 eröffnet wurde.

Zum Zeitpunkt der Angebotsbekanntmachung war die Position des Fahrzeugs weiter gewachsen. Candle Lake gab an, etwa 31,56 % der ausstehenden Aktien zu halten und zu kontrollieren, mit einer zusätzlichen indirekten finanziellen Exposition von 4 037 416 Aktien durch barabgewickelte Total‑Return‑Swaps, die von einer eng verbundenen Partei gehalten werden – eine Gesamtexposition von rund 32,04 %. In den sechs Monaten vor der Ankündigung kaufte es 10 461 914 Aktien, jedoch keine zu einem Preis über den jetzt angebotenen 695 SEK.

Was Candle Lake zugesagt hat

Candle Lake beschreibt sich selbst als langfristigen Investor, der Evolution als „eine finanzielle Investition in ein gut geführtes, hochprofitables Unternehmen“ betrachtet, und erklärt, dass es keine Pläne für wesentliche Änderungen der Geschäftsabläufe, Standorte, Führung oder Mitarbeitenden des Unternehmens, einschließlich ihrer Arbeitsbedingungen, gibt. Der Vorstand von Evolution geht davon aus, dass diese Aussagen zutreffen, und sieht keinen Grund, eine andere Sichtweise einzunehmen.

Die Vollendung des Angebots ist nur von behördlichen Genehmigungen abhängig, von denen Candle Lake annimmt, dass sie bereits vorliegen. Die Gegenleistung ist vollständig durch eine Kombination aus verfügbaren liquiden Mitteln, Wertpapieren und Kreditlinien gesichert. Sollte Candle Lake über 90 % der ausstehenden Aktien erreichen, beabsichtigt das Unternehmen, ein Zwangsrückkaufverfahren einzuleiten, um die restlichen Aktionäre auszuzahlen und Evolution von der Nasdaq Stockholm zu delisten – ein Ergebnis, das im Angebotsdokument als von Annahmen abhängig dargestellt wird, die das Unternehmen nicht anstrebt.

Die Bedingungen im Überblick

• SEK 695: Barzahlung pro Aktie
• SEK 131.7 billion: implizierter Wert von Evolution’s 189,447,977 ausstehenden Aktien, ohne 9,778,636 eigene Aktien
• SEK 90.1 billion: Wert des Angebots für die 129,649,358 Aktien, die nicht von Candle Lake oder verbundenen Parteien gehalten oder kontrolliert werden
• 59,798,619 shares: Candle Lakes Beteiligung, etwa 31,56 % der ausstehenden Aktien und Stimmrechte
• 5.7 percent: Abschlag des Angebots gegenüber dem Schlusskurs von 737.2 SEK am 12. August 2026
• 1.6 percent: Aufschlag des Angebots gegenüber dem 20‑Tage‑volumen‑gewichteten Durchschnitt von 683.8 SEK zum Zeitpunkt der Schwellenüberschreitung am 24. Juli 2026

Was im Annahmezeitraum als Nächstes geschieht

Die Annahmeperiode begann am 17. August 2026 und wird voraussichtlich bis etwa zum 15. September 2026 laufen, wobei die Abwicklung voraussichtlich am 23. September 2026 beginnen soll. Candle Lake behält sich das Recht vor, den Zeitplan zu verkürzen oder zu verlängern und, sofern das Gesetz es zulässt, Aktien außerhalb des Angebots zu erwerben, wobei solche Käufe offengelegt werden. Evolution hingegen berichtet weiterhin regulär; der nächste Quartalsbericht ist für den 23. Oktober 2026 geplant.

Warrants, die das Management von Evolution und Schlüsselmitarbeiter im Rahmen langfristiger Anreizprogramme halten, sind vom Angebot ausgenommen, wobei Candle Lake zugesichert hat, dass die Inhaber fair behandelt werden. Aktionäre in Australien, Kanada, Hongkong, Japan, Südafrika und mehreren anderen genannten Rechtsgebieten können das Angebot aufgrund einer vom schwedischen Wertpapierrat an Candle Lake gewährten Ausnahme überhaupt nicht annehmen.

Der Vorstand von Evolution hat Gernandt & Danielsson Advokatbyrå als Rechtsberater für das Angebot benannt. Das 2006 gegründete Unternehmen mit Sitz in Stockholm liefert Live‑Casino‑Lösungen an etwa 870 Betreiberkunden und beschäftigt rund 22 900 Mitarbeitende in Studios in Europa, Asien, Nord‑ und Südamerika. Da die Empfehlung des Vorstands nun vorliegt und das Angebot unter dem zuletzt gehandelten Kurs liegt, liegt die Entscheidung bei den Inhabern der 129,6 Millionen Aktien, die Candle Lake noch nicht kontrolliert.