Evoke holder omgangsindtægterne flade, mens £46M skattestigning reducerer halvårsprofit

Evoke, den London-noterede ejer af William Hill, 888 og Mr Green, rapporterede flade første halvårs omgangsindtægter på £887,5 millioner den 12. august 2026, da en £46 millioner år-til-år-stigning i spilafgifter reducerede justeret driftsresultat med næsten en tiendedel fem dage før aktionærerne stemmer om selskabets aftalte salg til Bally’s Intralot.

Justereet EBITDA for de seks måneder, der sluttede den 30. juni 2026, kom i at £150,2 millioner, en nedgang på 9,5% fra £165,9 millioner året før, ifølge selskabets midlertidige regnskabsrapport. Rapporteret EBITDA faldt 12% til £124,8 millioner, og gruppen rapporterede et statutligt tab efter skat på £70,2 millioner, stort set uændret fra en revideret £70,1 millioner tab i den foregående periode. På en justeret basis swung gruppen til en £1,9 millioner profit efter skat fra nil året før.

Resultaterne er den første fulde rapporteringsperiode, der er landet, siden Storbritanniens højere fjernspilafgift trådte i kraft den 1. april 2026. Afgiftslinjen i Evoke’s indtægtsrapport steg til £233,4 millioner fra £187,0 millioner året før, med stigningerne koncentreret i UK online, Rumænien og Italien. Selskabet sagde, at det kompenserer for mere end halvdelen af den brutto afgiftsstigning gennem lavere, men mere målrettet markedsføringsudgifter, forbedret promotions-effektivitet og driftsomkostningsreduktioner.

William Hill bærer UK&I Online, mens 888 styres for profit

Gruppens omgangsindtægter på £887,5 millioner var på niveau med de £887,8 millioner, der blev rapporteret året før, og steg 2% på en lignende basis, når de cirka 270 færre væddemål i ejendommen er fjernet.

UK&I Online var den største bidragsyder. Indtægter her steg 3,5% til £348,1 millioner, med spilindtægter, der steg 6,7% på baggrund af dobbeltsifret vækst hos William Hill, mens 888-indtægter faldt, da Evoke fastholdt sin bevidste fokus på profit over lavere afkast volumen. Divisionens justerede EBITDA steg 28,3% til £77,0 millioner, på trods af de nye UK-afgiftssatser, der trådte i kraft den 1. april 2026.

International indtægt faldt 1,9% til £293,8 millioner. Italien voksede 21%, og Danmark 13%, men begge blev kompenseret af svagere handel i Spanien, Rumænien og resten af verden, og divisionens justerede EBITDA faldt 20,9% til £67,6 millioner på grund af de højere afgifter og en ændring i blandingen mod højere beskattede markeder. Detailindtægter faldt 2,6% til £245,6 millioner på grund af den mindre ejendom, selvom lignende indtægter steg 4%, og detailjusteret EBITDA voksede 5,4% til £31,2 millioner. Evoke lukkede cirka 200 butikker i maj 2026 og sluttede halvåret med 1.024 lokaliteter, ned fra 1.302 året før.

Markedsføringsudgifterne blev reduceret med 18,5% til £115,8 millioner, hvilket reducerede markedsførings-/omgangsindtægtsforholdet fra 16,0% til 13,0%.

Gælden stiger til 5,6 gange

Nettogælden steg til £1.899,4 millioner pr. 30. juni 2026, fra £1.862,7 millioner ved udgangen af 2025, hvilket øgede netgælden fra 5,2 gange til 5,6 gange det justerede EBITDA på £340,4 millioner for de sidste 12 måneder. Gruppen trak yderligere £38 millioner på sin roterende kreditfacilitet under halvåret, hvilket efterlod £157 millioner trukket af facilitetens £200 millioner, og tilbagebetalte de sidste £10,5 millioner af de legacy William Hill-u Sikrede obligationer, der udløb i maj 2026.

Kontanter, eksklusive kunde-saldier, udgjorde £105,6 millioner, med en samlet likviditet på cirka £150 millioner. Underliggende fri kontantstrøm var £85 millioner. Ingen midlertidig dividend blev erklæret; bestyrelsens faste politik er at suspendere udbetalinger, indtil gælden falder til 3 gange eller derunder.

Fem dage fra Intralot-afstemningen

Resultaterne kommer i midten af den transaktion, der vil afgøre Evoke’s fremtid. Den 5. juni 2026 enedes bestyrelsen om en anbefalet aktieudskiftning fra Bally’s Intralot, det i Athen-noterede selskab, der blev dannet fra kombinationen af Intralot og Bally’s International Interactive-forretning i oktober 2025. Ifølge vilkårene modtager Evoke-aktionærerne 0,537 nye Intralot-aktier for hver Evoke-aktie, en udvekslingsratio, der ifølge tilbudsmeddelelsen var værd at 52 pence per aktie, med en delvis kontant alternativ. Intralot’s første tilbud i januar 2026 kom på 32 pence per aktie.

Transaktionen opstod fra den strategiske gennemgang, Evoke iværksatte efter den britiske regerings afgiftsmeddelelse i november 2025. Gaming.net dækkede aftalen, da den blev indgået: A Decade After William Hill Tried to Buy 888, Bally’s Is Buying Them Both.

Evoke-aktionærerne stemmer om ordningen på et retsmøde og et generalforsamling, der er planlagt til den 17. august 2026. Transaktionen kræver også Intralot-aktionærernes godkendelse, konkurrenceretnings- og udenlandske investeringsgodkendelser i flere europæiske jurisdiktioner samt spilreguleringsgodkendelser i Storbritannien, Italien, Tyskland, Gibraltar, Malta og tre amerikanske stater, blandt andre. Afslutning forventes i fjerde kvartal 2026 eller første kvartal 2027. Med henvisning til den forestående transaktion giver bestyrelsen ingen fremadrettede finansielle retningslinjer.

Hvad regnskabets egne tal begrænser

Den midlertidige rapport forklarer den regnskabsmæssige matematik bag bestyrelsens anbefaling. Evoke har cirka £1,8 milliarder i lån mod de £340,4 millioner i justeret EBITDA for de sidste 12 måneder, med to lånstransaktioner på omkring £769 millioner, der udløber i juli 2028, og den roterende kreditfacilitets tidligste udløb i januar 2028. Selskabets reverse stress test fandt, at EBITDA ville skulle falde yderligere 18%, selv med afhjælp, før likviditeten nåede sin minimumsgrænse inden for den fortsatte driftsperiode til den 30. september 2027.

Bestyrelsen pegede dog på to væsentlige usikkerheder. Hvis Intralot-transaktionen ikke gennemføres, er der en væsentlig usikkerhed om, hvorvidt Evoke kan nå den nødvendige profit og kontantstrøm til at refinansiere gælden i juli 2028 før januar 2028. Hvis den gennemføres, bemærker de nuværende direktører, at de ikke har nogen indsigt i, hvordan Intralot har tænkt sig at drive gruppen under sin ejerskab.

Afgiftspresset er ikke færdigt endnu. Evoke’s regnskab oplyser, at de britiske ændringer, herunder en ny online-bettingafgift til en højere sat fra april 2027, er estimeret til at være på £125 millioner til £135 millioner om året før afhjælp, omtrent tre gange den £46 millioner hovedvind, der blev absorberet i denne halvår.

Intralot’s transaktionsfinansiering er designet til at imødekomme en del af det: en ny femårig anden-lienfacilitet ville tilbagebetale de to lånstransaktioner i juli 2028, og automatisk forlænge den roterende facilitet til 2029, og indehaverne af de sikrede obligationer i 2030 og 2031 har accepteret at opgive ændringskontrol-bestemmelserne. Gældsstakken er den arvede rest af den overvejende gældfinansierede William Hill-erhvervelse i 2022, hvis £46,6 millioner i ikke-kontant immateriel afskrivning i denne halvår er en kernefaktor i det statutlige tab. Om den gæld bliver refinansieret på Evoke’s egen eller foldet ind i den udvidede gruppe er, hvad den 17. august 2026-afstemning afgør.