Codere: Justeret EBITDA steg 39% i 3. kvartal, mens spilleindtægterne voksede 6%

Grupo Codere rapporterede den 12. november 2026, at den justerede EBITDA for tredje kvartal – et af selskabet justeret mål for indtjening før renter, skat samt af- og nedskrivninger – udgjorde 65,4 millioner euro, en stigning på 39 % sammenlignet med året før. Spilleindtægterne steg 6 % til 344 millioner euro, og koncernens resultatmeddelelse viste, at indtjeningen voksede hurtigere end omsætningen.

Codere tilskrev først og fremmest forbedringen i indtjeningen driftsmæssige tiltag i Mexico samt positive resultater i Argentina, Spanien og onlineforretningen. Ved konstante valutakurser steg spilleindtægterne 5 %, og den justerede EBITDA voksede 35 %, så valutakursbevægelser forklarer ikke den store forskel mellem de to rapporterede vækstrater. Spilleindtægter, som Codere kalder Gross Win, er kundernes indsatser fratrukket de udbetalte gevinster.

Forbedringen i indtjeningen fra den fysiske forretning fortsætter

Den justerede EBITDA fra den fysiske forretning steg 32 % til 54 millioner euro. På rullende 12-månedersbasis nåede den 210,7 millioner euro ved udgangen af september 2026, en stigning på 23 %, hvilket var ottende kvartal i træk med fremgang på dette mål. Det rullende tal sætter den seneste kvartalsvise fremgang ind i en længerevarende forbedring af den fysiske forretning frem for at afspejle en enkelt stigning over tre måneder.

Onlinevæksten følges af stigende omkostninger

Codere Onlines særskilte foreløbige, ikke-reviderede resultater for tredje kvartal giver flere oplysninger om den digitale forretning. Det Nasdaq-noterede datterselskabs omsætning steg 31 % til 62,6 millioner euro; omsætningen voksede 37 % i Mexico og 13 % i Spanien. Kvartalets nettoresultat steg til 5,5 millioner euro fra 1,4 millioner euro året før.

Det gennemsnitlige antal månedligt aktive spillere steg 5 %, mens det gennemsnitlige månedlige forbrug pr. aktiv spiller voksede 24 %, ifølge Codere Onlines præsentation af regnskabsresultaterne. Denne forskel forklarer, hvordan Gaming Win kunne vokse langt hurtigere end kundebasen. Gaming Win, som måler beløb fra afgjorte sportsvæddemål og casinospil, der beholdes efter udbetaling af gevinster og kampagnekreditter, men før spilleafgifter og andre omkostninger, steg 30 % til 67,1 millioner euro. Det er ikke et omsætningsmål efter IFRS.

Ifølge datterselskabets ledelsesopgørelse, der udelader regnskabsmæssig inflationsregulering i Argentina, steg markedsføringsomkostningerne 37 %, og spilleafgifterne voksede 54,5 %. Omkostningerne til platform, indhold og personale voksede langsommere end omsætningen. Det højere forbrug pr. kunde understøttede onlinefremgangen, men markedsførings- og skatteomkostningerne voksede hurtigere end salget.

Codere Online gentog sin forventning for hele 2026 på 255-265 millioner euro i Gaming Win og 20-25 millioner euro i justeret EBITDA.

Finansdirektør Marcus Arildsson sagde, at kvartalet nød godt af de sidste faser af VM i juli 2026 og gunstige valutakurser. Han forventer, at væksten sammenlignet med det stærke sammenligningsgrundlag i fjerde kvartal 2025 vil ligge tættere på de underliggende tendenser.

Det åbne spørgsmål for Codere er, om den længerevarende forbedring i den fysiske forretning og kundernes højere onlineforbrug fortsat kan understøtte en hurtigere indtjeningsvækst, når sammenligningsgrundlaget bliver vanskeligere, og de digitale omkostninger stiger.