ACDC offentliggør den endelige analyse af risiciene ved valgmarkeder før midtvejsvalget

Anti-Corruption Data Collective offentliggjorde sin endelige analyse før midtvejsvalget den 2. november 2026 og oplyste, at der var blevet satset mere end 431 millioner dollar på kongresvalg på Kalshi, Polymarket og Polymarket US. Dataene var opdateret til den 29. oktober 2026 og omfattede 28.845 markeder for valg til Repræsentanternes Hus og Senatet.

Den fulde briefing, Gambling on Democracy — briefing 4: En opdatering om midtvejsvalget og det globale perspektiv, medregner ikke valg af guvernører og borgmestre, valg på delstatsniveau eller folkeafstemninger i det samlede beløb. Kalshi tegner sig for mere end 286 millioner dollar af handelsvolumen på kongresvalgene. Alle kongresvalg er repræsenteret af handler på mindst én af de tre platforme, og ACDC oplyser, at antallet af markeder er 61 gange så stort som antallet af markeder for kongresvalg i 2024.

Kursbevægelser og markeder med på forhånd kendte udfald

Blandt 15.985 markeder for kongresvalg med aktive ordrebøger fandt ACDC, at prisen kunne flyttes fem cent i 96 % af markederne for 3.500 dollar eller mindre – det maksimale personlige kampagnebidrag, der nævnes i briefingen. Det kostede mindre end 100 dollar at flytte en vist pris med fem cent i 66 % af markederne, mens handelsvolumen var under 10.000 dollar i 90 % af markederne.

Forskerne undersøgte også, hvad det kostede at flytte det dyreste marked i hver af de 470 valgkampe med en aktiv ordrebog. I 90 % af valgkampene kostede det mindre end 25.000 dollar at flytte prisen på det pågældende marked med fem cent.

ACDC beregner, at der er blevet satset 25,5 millioner dollar på markeder for kongresvalg, som er klassificeret som »markeder med på forhånd kendte udfald«, hvor personer i eller med tilknytning til valgkampagnerne kunne kende svaret, før offentligheden som helhed gjorde det. Markeder for omtale og opbakning bliver flere, efterhånden som kampagnerne holder vælgermøder og gør en sidste indsats.

ACDC’s forskningsstipendiat Michelle Kendler-Kretsch forklarede, hvordan man bør forholde sig til priserne under optællingen: »Når stemmerne begynder at blive talt op i morgen, bør offentligheden og medierne huske, at sandsynlighederne på forudsigelsesmarkeder kan manipuleres og ikke bør betragtes som ufejlbarlige.«

Koncentration af midler i wallets og mistænkelige transaktioner

På Polymarket talte ACDC 89.453 unikke wallets, der handlede på markeder for midtvejsvalg til Kongressen fordelt på 7.397 markeder, med typisk 48 spillere pr. marked. Den øverste ene procent af wallets stod for 75 % af handelsvolumen i den seneste analyse, en stigning fra 68 % i august, mens de nederste 50 % stod for 0,2 % af indsatserne.

Ifølge briefingen involverede 79 % af handlerne enten kapitalstærke konti, der handlede for mere end 1 million dollar på tværs af mange markeder, eller algoritmiske handlende, der handlede kontinuerligt døgnet rundt.

For at finde mistænkelige køb-og-salg-forløb screenede ACDC efter wallets, der købte kontrakter for mindst 500 dollar til en pris på 95 cent eller derover, solgte næsten hele beholdningen inden for seks timer og endte med et overskud på under 1 %. Screeningen identificerede 591 sådanne forløb udført af 544 forskellige Polymarket-wallets på 22 markeder. Der blev omsat 618.395 dollar i transaktionerne, og den samlede fortjeneste var 34 dollar.

Transaktionerne havde en gennemsnitlig indsats på 1.046 dollar og en gennemsnitlig varighed på ni minutter fra køb til salg. 44 % tog under fem minutter, ingen wallet handlede med sig selv, og 92 % af wallets foretog præcis ét sådant køb-og-salg-forløb. ACDC beskrev adfærden som et tegn på wash trading eller hvidvaskning af penge, men anerkendte samtidig, at der kan være flere forklaringer.

ACDC fandt, at den vurderede sandsynlighed for Ja var under 4 % på de ti markeder, hvor mindst 70 % af handelsvolumenet indgik i disse transaktioner, og at der i alle tilfælde var tale om kandidater med små vinderchancer.

ACDC’s anbefalede ændringer

ACDC mener, at Kalshis nye gennemsigtighedsværktøjer anerkender problemerne med valgmarkeder med lav handelsvolumen, men ikke leverer meningsfulde nye data om kursmanipulation, udenlandsk indblanding og wash trading. Platformene anbefales at fjerne markeder for kandidater uden for det politiske establishment, kun at tilbyde markeder med betydelig efterspørgsel og at ophøre med at tilbyde markeder om spørgsmål, hvis udfald i sagens natur kan kendes på forhånd.

ACDC anbefaler kontraktlige forbud mod, at kampagnemedarbejdere og -entreprenører bruger forudsigelsesmarkeder med tilknytning til valg, adfærdskodekser for frivillige samt lovgivning, der giver delstaterne jurisdiktion over forudsigelsesmarkeder.

Briefingen overlader de næste beslutninger om markedsudformning, regler for valgkampagner og jurisdiktion til de platforme, politiske partier, valgkampagner og lovgivere, som anbefalingerne retter sig mod.