ترفع ZEAL توقعات الإيرادات مع توسعها في المملكة المتحدة الذي يضغط على هامش الأرباح

أعلنت ZEAL Network SE في 4 نوفمبر 2026 أن إيرادات الأشهر التسعة ارتفعت بنسبة 22% إلى 198.8 مليون يورو، بعد توحيد نتائج SevenCanyon، مشغّل سحوبات الجوائز في المملكة المتحدة، للمرة الأولى، ما دفعها إلى رفع توقعاتها للإيرادات السنوية. وجاء هذا التوسع مصحوبًا بارتفاع تكاليف التسويق والاستحواذ، ما أدى إلى انخفاض صافي الأرباح وتراجع هامش أرباح المجموعة.

تتوقع الشركة الآن أن تبلغ إيرادات عام 2026 ما بين 270 و280 مليون يورو، ارتفاعًا من توقعاتها السابقة التي تراوحت بين 250 و260 مليون يورو، وذلك بعد توحيد نتائج SevenCanyon للمرة الأولى واستكمال عرض الإيرادات وفقًا للمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية (IFRS). ولا تزال توقعات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) عند 70 إلى 75 مليون يورو. وتعرّف ZEAL هذه الأرباح بأنها الأرباح قبل الإهلاك والاستهلاك، والنتيجة المالية، وحصة نتائج الشركات الزميلة، والضرائب. وتفترض توقعات الأرباح هذه أن تكون بيئة الجوائز الكبرى في ألمانيا طبيعية، وتشمل نفقات استحواذ غير متكررة متوقعة تبلغ عدة ملايين من اليورو، في حدود خانة الآحاد.

يُظهر البيان الفصلي للفترة من 1 يناير إلى 30 سبتمبر 2026 ارتفاع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 9% إلى 58.7 مليون يورو، مقارنةً بـ54.1 مليون يورو، وهو نمو أبطأ بكثير من وتيرة زيادة الإيرادات. وتراجع هامش هذه الأرباح إلى 29.6% من 33.3%، وعزت ZEAL ذلك أساسًا إلى زيادة الإنفاق على التسويق ومصاريف الاستشارات المرتبطة بـSevenCanyon.

انخفض صافي الأرباح بنسبة 5% إلى 32.2 مليون يورو، مقارنةً بـ33.9 مليون يورو. وربطت ZEAL هذا التراجع أساسًا بإعادة تقييم إيجابية للضرائب المؤجلة بقيمة 4.1 مليون يورو في الربع الثالث من عام 2025؛ وهي منفعة تحققت في العام السابق وتساعد على تفسير عدم ترجمة ارتفاع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى زيادة في صافي الأرباح.

اليانصيب الأساسي لا يزال يقود النمو

ارتفعت إيرادات قطاع اليانصيب بنسبة 16% إلى 170.8 مليون يورو، فيما زادت مبيعات اليانصيب بنسبة 10% إلى 915.1 مليون يورو. ونما متوسط عدد عملاء اليانصيب النشطين شهريًا بنسبة 7% إلى 1.678 مليون، وتحسن هامش الربح الإجمالي لليانصيب إلى 18.3% من 17.5%. وسجلت ZEAL مليونًا و7 آلاف عميل جديد في ألمانيا، بزيادة قدرها 15% مقارنة بالأشهر التسعة الأولى من عام 2025. وكان اليانصيب المحرك الرئيسي لنمو المجموعة، لذا لم تكن زيادة الإيرادات مجرد أثر لتوحيد النتائج.

تحققت هذه المكاسب رغم فتور أجواء Eurojackpot. فقد تراجعت قيمة الجائزة الكبرى المتوسطة إلى 40.8 مليون يورو من 50.0 مليون يورو، وبلغت الجائزة الحد الأقصى البالغ 120 مليون يورو مرتين في مايو، مقارنةً بأربع مرات في عام 2025. وعلى النقيض، سجل LOTTO 6aus49 ارتفاعًا في متوسط جائزته الكبرى إلى 31.6 مليون يورو من 8.6 مليون يورو، بعد بلوغها الحد الأقصى البالغ 50 مليون يورو للمرة الأولى منذ رفع هذا الحد في نوفمبر 2023.

كما نمت المنتجات الأخرى. فقد ارتفعت إيرادات الألعاب بنسبة 18% إلى 12.1 مليون يورو، وزاد متوسط عدد المستخدمين النشطين شهريًا بنسبة 27% إلى 35,000، كما ارتفعت المبيعات بنسبة 17% إلى 160.3 مليون يورو، رغم انخفاض متوسط الإيرادات لكل مستخدم بنسبة 7% إلى 38.21 يورو. وانتهى الموسم الأول من Dream Car Raffle في الربع الثالث من عام 2026، وبدأ موسم ثانٍ، فيما أُجري السحب على أربعة منازل ضمن Dream House Raffle خلال الأشهر التسعة، بمتوسط مبيعات بلغ 9 ملايين يورو.

مساهمة SevenCanyon تأتي مصحوبة بتكاليف

استحوذت ZEAL على النسبة المتبقية البالغة 96.5% من SevenCanyon في 9 يوليو 2026، لترتفع حصتها إلى 100% وتدخل سوق سحوبات الجوائز الرقمية في المملكة المتحدة. وحدد إعلان الاستحواذ في يوليو قيمة الحصة بنحو 33.8 مليون جنيه إسترليني نقدًا، مع خضوع المبلغ لتعديلات لاحقة، إضافة إلى مبلغ يصل إلى نحو 4.8 مليون جنيه إسترليني خلال ستة أشهر، رهناً بتحقيق أهداف مالية محددة. وأسهمت SevenCanyon بإيرادات قدرها 10.5 مليون يورو وأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 1.4 مليون يورو في أرقام الأشهر التسعة الموحدة، ما ساعد على رفع إيرادات قطاع «أخرى» بنسبة 241% إلى 15.8 مليون يورو.

تأتي مساهمة الاستحواذ بالتوازي مع ارتفاع حاد في النفقات. فقد زادت نفقات التسويق للمجموعة بنسبة 35% إلى 67.4 مليون يورو، شملت 4.8 مليون يورو تُعزى إلى SevenCanyon، في ظل استثمار ZEAL أيضًا في استقطاب العملاء وإطلاق Dream Car Raffle. وارتفعت النفقات التشغيلية غير المباشرة بنسبة 61% إلى 25.9 مليون يورو، مع زيادة نفقات الاستشارات بمقدار 4.9 مليون يورو، ويُعزى ذلك أساسًا إلى أثر الاستحواذ لمرة واحدة. وأدى الاستحواذ إلى تدفق نقدي خارج بقيمة 40.9 مليون يورو بعد خصم النقدية المستحوذ عليها، فيما أسهم قرض جديد في تحقيق تدفق تمويلي صافٍ قدره 39.8 مليون يورو.

بلغ إجمالي الأصول غير الملموسة المرتبطة بالاستحواذ، التي جرى تحديدها مبدئيًا، 25.8 مليون يورو، فيما زادت الشهرة بمقدار 38.8 مليون يورو حتى 30 سبتمبر 2026. ولا يزال تخصيص سعر الشراء مبدئيًا لعدم استكمال حسابات الإقفال، ما يعني أن المحاسبة عن الاستحواذ والدمج التشغيلي والمالي لم تكتمل بعد.

وسّعت ZEAL قاعدة إيراداتها، لكن الأرقام الموحدة للمرة الأولى تُظهر أيضًا تكلفة ذلك. ومع استمرار عملية الدمج وبقاء حسابات الإقفال غير مكتملة، يتمثل السؤال الرئيسي في مدى كفاءة العملية البريطانية في الإسهام بالأرباح ضمن مجموعة لا يزال نموها مدفوعًا بأعمال اليانصيب في ألمانيا.