Cổ đông Evoke ủng hộ việc Bally’s Intralot tiếp quản khi khó khăn thanh khoản của người mua tăng sâu

Cổ đông của Evoke plc đã bỏ phiếu áp đảo vào ngày 17 tháng 8 năm 2026 để phê duyệt việc mua lại toàn bộ cổ phiếu của công ty sở hữu William Hill và 888 bởi Bally’s Intralot, loại bỏ rào cản chính về cổ đông cho thương vụ trong cùng tuần mà công ty mẹ tiềm năng đã cảnh báo các cơ quan quản lý Hoa Kỳ về việc có nghi ngờ đáng kể về khả năng tiếp tục hoạt động của mình.

Tại cuộc họp tòa án được tổ chức để phê duyệt kế hoạch sắp xếp, những người nắm giữ 268.206.379 cổ phiếu Evoke đã bỏ phiếu ủng hộ và chỉ 236.504 phản đối — chiếm 99,91% số cổ phiếu tham gia biểu quyết, tương đương 59,55% vốn cổ phần thường đã phát hành của Evoke, theo thông báo kết quả mà Evoke nộp qua Sở Giao dịch Chứng khoán London. Một nghị quyết đặc biệt riêng để thực hiện kế hoạch và sửa đổi điều lệ của Evoke đã được thông qua với 99,63% ủng hộ, với 268.443.403 cổ phiếu ủng hộ và 988.762 phản đối.

Các phiếu bầu đã đáp ứng hai trong số các điều kiện của kế hoạch, và Evoke cho biết một số điều kiện về chống độc quyền và quy định cũng đã được đáp ứng. Giao dịch vẫn còn cần các điều kiện còn lại và sự chấp thuận của tòa án Gibraltar, với buổi xét duyệt dự kiến diễn ra vào quý cuối năm 2026 hoặc quý đầu năm 2027.

Một giao dịch trị giá £243 triệu được ký kết từ vị thế yếu kém

Việc mua lại, được đồng ý vào ngày 5 tháng 6 năm 2026, định giá Evoke khoảng £243,1 triệu thông qua việc trao đổi 0,537 cổ phiếu Intralot mới cho mỗi cổ phiếu Evoke, tương đương 52 pence mỗi cổ phiếu, theo thông báo mua lại được đề xuất. Giá này theo sau năm đề nghị không ràng buộc trước đó, lần đầu là 32 pence vào tháng 1 năm 2026. Bally’s Intralot, tập đoàn xổ số và trò chơi được niêm yết tại Athens, được thành lập khi Bally’s Corporation (BALY ) hợp nhất doanh nghiệp tương tác quốc tế của mình với Intralot vào tháng 10 năm 2025, cho biết sự kết hợp này sẽ tạo ra khoảng £180 triệu tiết kiệm chi phí và chi tiêu vốn trước thuế vào cuối năm thứ hai sau khi hoàn thành.

Gói tài chính được tập hợp cho thương vụ trực tiếp giải quyết vấn đề bảng cân đối của Evoke. Một nhóm cho vay bao gồm TPG Credit, Oaktree và OHA đã cam kết số tiền tương đương €889 triệu (≈ £889 triệu) để mua lại các trái phiếu lãi suất thả nổi €450 triệu đến năm 2028 của Evoke và tái cấp vốn khoản vay có kỳ hạn $575 triệu cùng năm, hai đợt này là trọng tâm của bức tường tái tài trợ của Evoke. Kết quả nửa năm của Evoke, công bố ngày 12 tháng 8 năm 2026, cho thấy tổng khoản vay khoảng £1,84 tỷ, nợ ròng £1,90 tỷ và hệ số đòn bẩy 5,6 lần EBITDA, tăng từ 5,2 lần vào cuối năm 2025. Tiền mặt không bị ràng buộc đạt £105,6 triệu, với tổng thanh khoản khoảng £150 triệu.

Ban giám đốc Evoke đã thẳng thắn về những gì việc bị từ chối sẽ mang lại. Nếu giao dịch không hoàn tất, báo cáo tạm thời cho biết, tập đoàn sẽ cần một “mức lợi nhuận và tạo tiền mặt bền vững và cải thiện đáng kể” để tái cấp vốn nợ tháng 7 năm 2028 trước thời hạn đáo hạn tháng 1 năm 2028 của khoản tín dụng quay vòng — một nhiệm vụ mà các giám đốc mô tả là “thách thức thực hiện đáng kể”. Khoản tín dụng này đã được rút £157 triệu vào ngày 30 tháng 6 năm 2026, và thời hạn đáo hạn sẽ rút ngắn nếu nợ 2028 không được tái cấp vốn.

Hai cảnh báo về khả năng tiếp tục hoạt động trong vòng năm ngày

Sự chấp thuận của cổ đông đặt trong một vị thế bất thường: cả hai phía của giao dịch hiện đang mang ngôn ngữ chính thức về khả năng tiếp tục hoạt động.

Bản tuyên bố tạm thời của Evoke đã xác định hai bất định quan trọng. Thứ nhất liên quan đến kịch bản tái tài trợ nếu không có giao dịch. Thứ hai lại ngược lại: ngay cả khi việc mua lại hoàn tất, các giám đốc Evoke cho biết họ có khả năng nhìn nhận hạn chế về “khả năng và ý định của Intralot trong việc điều hành tập đoàn dưới quyền sở hữu của mình.” Bất chấp cả hai, ban giám đốc cho rằng họ có kỳ vọng hợp lý rằng tập đoàn có đủ nguồn lực cho tới ngày 30 tháng 9 năm 2027.

Sau đó, vào ngày 14 tháng 8 năm 2026, Bally’s Corporation đã nộp báo cáo quý hai bị trì hoãn cho SEC. Trong hồ sơ quý, Bally’s cho biết đang theo đuổi các phương án tài chính bao gồm bán tài sản, phát hành cổ phiếu và vay nợ mới, và nếu không có nguồn tài trợ mới, họ dự đoán sẽ không đạt mức thanh khoản cần thiết và có thể vi phạm cam kết đòn bẩy trong vòng mười hai tháng — những điều kiện mà công ty cho rằng tạo ra nghi ngờ đáng kể về khả năng tiếp tục hoạt động. Tiền mặt và các khoản tương đương tiền giảm xuống $390,2 triệu vào ngày 30 tháng 6 năm 2026 so với $798,4 triệu vào cuối năm 2025, trong khi nợ dài hạn đạt $4,47 tỷ.

Các chỉ số hoạt động cơ bản không phải là vấn đề. Doanh thu quý hai của Bally’s tăng 20% so với cùng kỳ lên $792,2 triệu, và EBITDAR điều chỉnh của toàn bộ phân khúc tăng lên $187,5 triệu từ $173,2 triệu. Áp lực nằm ở cấu trúc vốn và chuỗi phát triển: khoảng $400 triệu còn lại sẽ được chi dưới cam kết tối thiểu $1,34 tỷ của Bally’s cho sòng bạc cố định ở Chicago, nơi công trình đã chậm lại vào đầu tháng 8, và công ty gần đây đã ký một bản ghi nhớ không ràng buộc cho khoản vay tiền xây dựng liên quan đến dự án sòng bạc Bronx dự kiến trị giá $4 tỷ, cùng với một thư ý định với một nhà đầu tư vốn tiềm năng. Cổ phiếu Bally’s đã giảm mạnh ở New York sau khi nộp hồ sơ.

Thương vụ ảnh hưởng như thế nào đến nợ của Evoke

Theo các thỏa thuận tài chính của vụ mua lại, chi tiết trong bản tuyên bố tạm thời của Evoke, một khoản vay thứ cấp mới có thời hạn năm năm sẽ trả lại hai đợt nợ tháng 7 năm 2028 khi giao dịch hoàn tất. Việc trả lại các đợt nợ này tự động kéo dài thời hạn đáo hạn của khoản tín dụng quay vòng của Evoke đến năm 2029, và những người nắm giữ các trái phiếu bảo đảm cao cấp năm 2030 và 2031 của tập đoàn đã đồng ý bỏ qua các điều khoản thay đổi quyền kiểm soát để cho phép giao dịch tiến hành.

Cho đến khi hoàn tất, Evoke vẫn duy trì cấu trúc hiện tại: khoản tín dụng quay vòng £200 triệu, hai đợt nợ 2028 tổng cộng £769 triệu, và các trái phiếu cố định đáo hạn vào năm 2030 và 2031. Công ty đã tạo ra £85 triệu dòng tiền tự do cơ bản trong nửa đầu năm 2026 và doanh thu duy trì ở mức £887,5 triệu mặc dù đã hấp thu mức tăng £46 triệu hàng năm trong các khoản thuế trò chơi, chủ yếu là thuế trò chơi từ xa của Vương quốc Anh cao hơn, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 4 năm 2026 và đã kích hoạt cuộc rà soát chiến lược dẫn đến việc bán.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo

Các điều kiện còn lại và buổi xét duyệt của tòa án Gibraltar dự kiến sẽ kéo dài tới quý cuối năm 2026 hoặc quý đầu năm 2027, theo lịch trình mà Evoke đã xác nhận trong thông báo kết quả bỏ phiếu. Nếu tòa án chấp thuận kế hoạch, nó sẽ có hiệu lực trong cùng khoảng thời gian, cổ phiếu Evoke sẽ được hủy niêm yết trên thị trường London, và cổ đông sẽ nhận được cổ phiếu Intralot mới được niêm yết tại Athens. Thời gian đánh giá khả năng tiếp tục hoạt động của Evoke kéo dài đến ngày 30 tháng 9 năm 2027, và Bally’s đã thông báo với SEC rằng họ đang làm việc để có các thỏa thuận tài chính mới vào đầu năm 2027.

Gaming.net đã từng đưa tin về kết quả nửa năm của Evoke, trong đó nêu rõ áp lực lợi nhuận do thuế gây ra đã đẩy ban giám đốc hướng tới việc bán, và sự ủng hộ của cổ đông đối với đề nghị mua lại toàn bộ cổ phiếu trước cuộc bỏ phiếu. Buổi xét duyệt của tòa án là cột mốc tiếp theo đã được lên lịch trong lịch trình thương vụ.