Embracer публікує перший позитивний квартал касового EBIT, коли розподіл набуває форми

Embracer Group відкрила фінансовий рік 2026/27 з чистими продажами у розмірі 3 943 мільйонів шведських крон, що на 24% більше порівняно з попереднім роком, та касовим EBIT у розмірі 47 мільйонів шведських крон за квартал, який закінчився 30 червня 2026 року – це означає зміну на 146 мільйонів шведських крон порівняно з втратою у розмірі 99 мільйонів шведських крон, яку компанія мала за той же період попереднього року. Перший квартальний проміжний звіт, опублікований 13 серпня 2026 року, є першим, який розділяє групу на дві компанії, які вона планує створити: Fellowship Entertainment, видавця, орієнтованого на інтелектуальну власність, який планується виокремити на Nasdaq Stockholm у календарному році 2027, та залишнюся бізнес Embracer.

Ріст вищих показників майже повністю пояснюється стороною Embracer. Цей сегмент збільшив чисті продажі на 48% до 3 134 мільйонів шведських крон, з органічним зростанням на 63%, яке очолили зростання доходів від PC/Console на 68% до 728 мільйонів шведських крон та зростання бізнесу з розподілу розваг та послуг на 83% до 1 768 мільйонів шведських крон. THQ Nordic‘s Gothic 1 Remake, випущений 5 червня 2026 року, став основним драйвером кварталу PC/Console: звіт вказує, що гра продалася у кількості 500 000 примірників за перший тиждень та вже майже повністю окупила свої витрати на розробку та маркетинг. Продажі нових випусків у сегменті PC/Console зросли до 310 мільйонів шведських крон порівняно з 69 мільйонами шведських крон за попередній рік.

Fellowship Entertainment пішла іншим шляхом, з чистими продажами, які скоротилися на 23% до 810 мільйонів шведських крон, та касовим EBIT у розмірі -32 мільйонів шведських крон, порівняно з 152 мільйонами шведських крон за квартал попереднього року. Порівняння є складним: минулорічний квартал мав каталогові продажі Kingdom Come: Deliverance II після його першого розширення, тоді як цього кварталу не було жодних нових випусків. Каталогові продажі по всьому сегменту зменшилися на 23% до 494 мільйонів шведських крон, з Kingdom Come: Deliverance II, Metro Exodus, Remnant II та Dead Island 2 серед п’яти основних каталогових драйверів.

Як виглядають дві половини Embracer зараз

Нова структура сегментів, яка набула чинності 1 квітня 2026 року, є першим чистим поглядом на те, як розподіл розділить групу. Fellowship Entertainment приймає бізнес з видавництва та розробки, орієнтований на інтелектуальну власність (опікується правами на The Lord of the Rings, The Hobbit та Tomb Raider поряд з Kingdom Come, Metro, Darksiders, Dead Island та Remnant) з 2 071 співробітником у своїх студіях. Вона показала валову маржу у розмірі 85% та 159 мільйонів шведських крон у скоригованому EBIT за квартал, що становить 20% маржу, навіть у період без випусків.

Embracer, сегмент, який зберігає свою назву, є більшим та більш еклектичним бізнесом: 2 869 осіб у сфері видавництва PC/Console, мобільних додатків, розподілу, ретро, кіно та колекцій, побудованих навколо студій та каталогів, таких як Gothic, REANIMAL, Wreckfest та мобільний хіт Sled Surfers від CrazyLabs. Він становить 79% чистих продажів групи. Його касовий EBIT покращився до 136 мільйонів шведських крон порівняно з -193 мільйонами шведських крон за попередній рік, що пояснюється сильнішим випусковим календарем, нижчими витратами на розробку та прибутковими прибутками від відчужених активів.

У звіті також наведені цифри щодо того, наскільки меншою стала група. Загальна кількість працівників становила 4 991 особу на 30 червня 2026 року, що на 1 270 осіб менше порівняно з попереднім роком, з 72 проєктами розробки ігор, які зараз здійснюються, порівняно з 106 проєктами за попередній рік. Пункти, які впливають на порівнянність у розмірі -66 мільйонів шведських крон за квартал, в основному пов’язані з припиненням діяльності студій та команд та відчуженням активів у сегменті Embracer. У звіті зазначається, що відчуження Quantic Lab та 34 BigThings завершилися у звітному періоді.

За цифрами

• Чисті продажі: 3 943 мільйони шведських крон, зростання на 24% (33% органічне)
• Касовий EBIT: 47 мільйонів шведських крон, порівняно з -99 мільйонами шведських крон у першому кварталі попереднього року
• Скоригований EBIT: 151 мільйон шведських крон, порівняно з 18 мільйонами шведських крон
• EBIT: -79 мільйонів шведських крон, порівняно з -272 мільйонами шведських крон
• Вільний грошовий потік після робочої капіталу: 3 мільйони шведських крон, порівняно з -383 мільйонами шведських крон
• Чиста грошова позиція: 3,5 мільярди шведських крон на 30 червня 2026 року
• Скориговані показники прибутку на акцію: 1,04 шведської крони, порівняно з -0,84 шведської крони

Касовий EBIT прибуває, а також перевершує прогноз

Це перший квартал, за який Embracer повідомляє про касовий EBIT як про свій основний показник прибутковості: метрику, яку вони оголосили на своєму щорічному звіті 20 травня 2026 року, яка виключає амортизацію капіталізованих витрат на розробку та замість цього вираховує фактичні грошові витрати на інвестиції в ігри та платежі за оренду. Результат кварталу має значення частково через те, що керівництво сказав три місяці тому: на щорічному звіті 20 травня 2026 року генеральний директор Філ Роджерс прогнозував негативний касовий EBIT у першому кварталі, “podobний до першого кварталу минулого року”. Фактичний результат у розмірі 47 мільйонів шведських крон перевершує цей прогноз, а звіт вказує, що вільний грошовий потік також перевершив внутрішні очікування.

“У першому кварталі ми показали органічне зростання на 33% порівняно з попереднім роком, з позитивним касовим EBIT та вільним грошовим потоком, які перевершують наші очікування”, – сказав Роджерс у звіті. “Ми залишаємося на шляху до подвійного касового EBIT цього фінансового року”.

Це стосується повтореного повнорічного прогнозу не менше 1,0 мільярда шведських крон касового EBIT за 2026/27 рік, порівняно з 511 мільйонами шведських крон за попередній рік. Група очікує, що прибуток буде зосереджений у третьому та особливо четвертому кварталі, коли випуск Fellowship Entertainment наблизиться. Однією з змін у цьому календарі став перехід Warhammer 40,000: Dawn of War IV з другого кварталу на грудень 2026 року у третьому кварталі. Основні акорди року, Metro 2039 від 4A Games та Tomb Raider: Legacy of Atlantis, заплановані на лютий 2027 року, а звіт зазначає, що Metro 2039 досягла одного мільйона бажань швидше, ніж будь-яка гра в історії компанії.

Час спін-оффу

Відокремлення Fellowship Entertainment, оголошене 20 травня 2026 року, планується на біржу Nasdaq Stockholm у календарному році 2027, з капітальним ринковим заходом перед ним, щоб представити акціонерні історії та фінансові рамки для обох компаній. Починаючи з фінансового року 2027/28, звіт вказує, що Fellowship очікується стабілізуватися на випуску не менше двох великих ігор з повною економікою на рік, починаючи з наступної гри Kingdom Come від Warhorse Studios, Darksiders 4 від Gunfire Games та зовнішньо опублікованої Tomb Raider: Catalyst від Crystal Dynamics. Embracer, після відокремлення, буде переслідувати придбання в своїх нішевих бізнесах: мобільних додатків, розподілу, ретро, кіно, ремейків та ремастерів.

Балансова вартість готується до цього. Група завершила квартал з 3,5 мільярдами шведських крон чистої грошової позиції та 6,4 мільярдами шведських крон доступних коштів. Вона виплатила понад половину своїх залишкових грошових виплат під час кварталу, залишивши 0,2 мільярда шведських крон зобов’язань з придбання, розподілених за наступні п’ять років – це лише частина з 2,1 мільярда шведських крон зобов’язань з контингентної сплати, які вона мала за рік до цього. Вона також викупила приблизно 100 мільйонів шведських крон власних акцій до 30 червня 2026 року в рамках програми викупу власних акцій на суму 750 мільйонів шведських крон, запущеної 20 травня 2026 року, яка триватиме до 31 березня 2027 року.

Найближчі дати, які зараз є в календарі: річне загальне зібрання 24 вересня 2026 року, звіт за другий квартал 12 листопада 2026 року, а Dawn of War IV – 3 грудня 2026 року – перший великий випуск після відокремлення.