Raketech ให้ความสำคัญกับการลงทุนในตลาดหลักหลังลดต้นทุน

ผลประกอบการไตรมาส 3 ของ Raketech Group Holding ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน 2026 แสดงให้เห็นว่ารายได้ลดลง 18.6% พร้อมกับแผนลงทุนในสวีเดน เดนมาร์ก และอิตาลี ควบคู่กับการชำระหนี้ธนาคาร กลุ่มธุรกิจแอฟฟิลิเอตอาศัยฐานต้นทุนที่ลดลงเพื่อรักษาผลกำไร ขณะขยายธุรกิจสื่อด้านอุตสาหกรรมและกีฬาในตลาดหลัก

รายได้จากการดำเนินงานต่อเนื่อง ซึ่งไม่รวมสินทรัพย์ของ Casumba ที่จำหน่ายไปในไตรมาส 3 ปี 2025 ลดลงเหลือ 5.04 ล้านยูโร จาก 6.19 ล้านยูโรในปีก่อน Raketech รายงาน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว 1.16 ล้านยูโร ลดลง 4.5% ขณะที่อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นจาก 19.6% เป็น 23.0% รายงานระหว่างกาลระบุว่า EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วหมายถึง EBITDA ที่ปรับปรุงโดยหักต้นทุนที่เกิดขึ้นไม่เป็นประจำ

การลดต้นทุนช่วยเพิ่มอัตรากำไร ขณะที่ค่าตัดจำหน่ายกดดันกำไร

ค่าใช้จ่ายผลประโยชน์พนักงานลดลงเหลือ 1.06 ล้านยูโร จาก 1.42 ล้านยูโร โดยจำนวนพนักงานประจำลดลงจาก 75 คนเหลือ 54 คน ต้นทุนผู้เผยแพร่ลดลงเหลือ 906,000 ยูโร จาก 1.21 ล้านยูโร ส่วนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่น ๆ ลดลงเหลือ 1.04 ล้านยูโร จาก 1.29 ล้านยูโร การลดลงดังกล่าวช่วยอธิบายว่าเหตุใดอัตรากำไรจึงดีขึ้น แม้รายได้หดตัว

กระแสเงินสดอิสระก่อนหักเงินจ่ายเพิ่มเติมตามผลประกอบการ ซึ่งรวมการดำเนินงานที่ยุติไปแล้ว เพิ่มขึ้น 15.4% เป็น 1.28 ล้านยูโร ในไตรมาสดังกล่าว Raketech จ่ายเงินเพิ่มเติมตามผลประกอบการ 938,000 ยูโร ทำให้มีกระแสเงินสดอิสระหลังหักเงินจ่ายดังกล่าว 343,000 ยูโร เทียบกับ 300,000 ยูโรในปีก่อน การจ่ายเงินนี้แสดงให้เห็นว่าภาระผูกพันจากการเข้าซื้อกิจการยังคงดึงกระแสเงินสดไปใช้ แม้ตัวเลขก่อนหักเงินจ่ายดังกล่าวจะดีขึ้น

อัตรากำไรที่ดีขึ้นไม่ได้ส่งผลต่อกำไรสุทธิ การดำเนินงานต่อเนื่องมีผลขาดทุน 271,000 ยูโร เทียบกับกำไร 50,000 ยูโรในปีก่อน ขณะที่ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้นเป็น 913,000 ยูโร จาก 217,000 ยูโร การเพิ่มขึ้นนี้เกิดขึ้นหลังมีการเปลี่ยนแปลงประมาณการทางบัญชี โดยเว็บไซต์และโดเมนบางส่วนเริ่มทยอยตัดจำหน่ายตลอดระยะเวลา 8 ปี ตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม 2025

มุ่งเน้นการลงทุนในสื่อและผู้เผยแพร่เนื้อหาแบบออร์แกนิก

รายได้จาก Affiliation Marketing ลดลง 14.1% เหลือ 3.67 ล้านยูโร ขณะที่รายได้จาก SubAffiliation ลดลง 28.5% เหลือ 1.37 ล้านยูโร Raketech ระบุว่า สวีเดนซึ่งเป็นตลาดใหญ่ที่สุดของบริษัทเติบโตทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนและช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่วนเดนมาร์กมีการเติบโตแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับปีก่อน และตลาดหลักที่มีการกำกับดูแลโดยรวมมีผลประกอบการทรงตัว การลดลงโดยรวมของ Affiliation Marketing มีสาเหตุหลักจากตลาดนอกกลุ่มตลาดหลัก

ในปี 2026 มีการเปิดตัวผลิตภัณฑ์สื่อ 6 รายการ ได้แก่ Casinofeber Media ส่วนเนื้อหากีฬา 3 ส่วนในคู่มือกีฬาทางทีวี BetXpert Media ในเดนมาร์ก และ Corriere del Gioco ในอิตาลี Raketech ระบุว่า Corriere del Gioco เปิดตัวเมื่อวันที่ 6 ตุลาคม 2026 ซึ่งเป็นครั้งแรกที่นำรูปแบบธุรกิจที่ขับเคลื่อนด้วยสื่อไปใช้นอกกลุ่มประเทศนอร์ดิก และมีแผนเปิดตัวสื่อด้านอุตสาหกรรมในท้องถิ่นอีก 2 รายการในช่วงที่เหลือของไตรมาส 4 รวมถึงในฟินแลนด์ ก่อนที่คาดว่าจะมีการเริ่มใช้ระบบใบอนุญาตในปี 2027

Raketech ระบุว่า ภายใน SubAffiliation เครือข่าย Organic Publisher Network บน AffiliationCloud เติบโตจากไตรมาส 2 โดยรายได้ในกลุ่มประเทศนอร์ดิกสูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนมาก ข้อตกลงพิเศษกับผู้เผยแพร่ที่ลงนามในไตรมาส 2 เริ่มส่งผลเกือบเต็มที่ ขณะที่การควบรวมการเข้าถึงผู้เข้าชมและการขายเชิงพาณิชย์ระหว่างผู้เผยแพร่เนื้อหาแบบออร์แกนิกทั้งในเครือและภายนอกช่วยหนุนการเติบโต ส่วนเครือข่าย Paid Publisher Network ยังคงหดตัว เนื่องจากฐานข้อมูลผู้เล่นที่เหลือซึ่งใช้รูปแบบแบ่งรายได้ทยอยออกจากเครือข่าย รวมถึงในบราซิลหลังมีการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ

ข้อตกลงยุติภาระผูกพันกับ Casumba ยังมีเงื่อนไข

แผนการลงทุนนี้ดำเนินควบคู่ไปกับการปรับโครงสร้างงบดุลที่ยังมีเงื่อนไข เมื่อวันที่ 19 ตุลาคม 2026 Raketech ตกลงชำระภาระเงินเพิ่มเติมตามผลประกอบการที่ยังค้างอยู่ของ Casumba Media เป็นเงิน 8.2 ล้านยูโร เทียบกับยอดคงค้างประมาณ 20.3 ล้านยูโรตามเงื่อนไขเดิม ซึ่งรวมดอกเบี้ยสะสมและต้องชำระภายในเดือนมีนาคม 2028 ขณะนี้เงินทุนประกอบด้วยเงินกู้ 5.2 ล้านยูโรจาก Bank of Valletta และเงินสดเดิม 3.0 ล้านยูโร ซึ่งจ่ายให้ผู้ขายไปแล้วในเดือนตุลาคม โดยปรับสัดส่วนจากแผนเดิมที่ใช้เงินกู้จากธนาคาร 5.5 ล้านยูโรและเงินสด 2.7 ล้านยูโร

เงินกู้จากธนาคารประกอบด้วยเงินกู้ระยะยาวก้อนใหม่ 3.2 ล้านยูโร และเงิน 2.0 ล้านยูโรที่เบิกใช้จากวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนเดิม โดยทั้งสองส่วนต้องชำระคืนเป็นรายเดือนตลอด 3 ปี และมีอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน 6.65% หลังเสร็จสิ้นธุรกรรม ยอดเงินกู้รวมจาก Bank of Valletta จะต่ำกว่า 8.0 ล้านยูโรเล็กน้อย การทำธุรกรรมให้เสร็จสมบูรณ์ยังขึ้นอยู่กับการเบิกจ่ายเงินทุน และคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงปลายไตรมาส 4 ปี 2026 ดังนั้น หนี้สินจากเงินจ่ายเพิ่มเติมตามผลประกอบการ ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 จึงยังคงวัดมูลค่าตามเงื่อนไขเดิม

ฝ่ายบริหารคาดว่าหนี้สินสุทธิที่มีภาระดอกเบี้ยจะลดลงจาก 18.08 ล้านยูโร ณ สิ้นไตรมาส เหลือประมาณ 5.6 ล้านยูโรเมื่อธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ และต้นทุนทางการเงินสุทธิต่อปีจะลดลงมากกว่า 1.0 ล้านยูโรเล็กน้อย โดยอัตราส่วนหนี้สินต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วจะลดจาก 3.77 เท่าเหลือประมาณ 1.2 เท่า ก่อนนำเงินค่าตอบแทนจากการจำหน่ายสินทรัพย์ที่เลื่อนรับมาพิจารณา ส่วนต่างระหว่างมูลค่าตามบัญชีของหนี้สินกับยอดชำระจะรับรู้เป็นกำไรที่เกิดขึ้นไม่เป็นประจำและไม่ใช่เงินสดเมื่อธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ โดยไม่มีผลต่อ EBITDA

Johan Svensson ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่า “จนถึงตอนนี้ กระแสเงินสดส่วนใหญ่ของเราถูกนำไปใช้ชำระค่าสินทรัพย์ที่เราไม่ได้เป็นเจ้าของอีกต่อไป ต่อจากนี้ เงินสดที่เราสร้างขึ้นจะนำไปใช้ลดหนี้ธนาคารของเราเองและลงทุนเพื่อการเติบโต”

ค่าตอบแทนจากการขาย Casumba ซึ่งแยกต่างหากมีมูลค่ารวม €12.0 ล้าน โดยจ่ายเป็นงวดรายเดือนจนถึงเดือนธันวาคม 2029 และได้รับชำระแล้ว €1.2 ล้านจนถึงปัจจุบัน ทั้งนี้ไม่ได้รับผลกระทบจากการชำระเงินตามข้อตกลง นอกจากนี้ เงินประมาณ €0.9 ล้านจากการขายสินทรัพย์ในสหรัฐฯ สองรายการก็ไม่ได้รับผลกระทบเช่นกัน ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 ลูกหนี้จาก Casumba มีมูลค่าตามบัญชี €6.6 ล้าน และนำไปเป็นหลักประกันให้ Bank of Valletta การซื้อหุ้นคืนในอนาคตต้องได้รับอนุมัติจากธนาคาร

ความสามารถของ Raketech ในการลงทุนขึ้นอยู่กับการดำเนินการชำระเงินตามข้อตกลง earnout ให้เสร็จสิ้น รวมถึงการที่ธุรกิจสื่อและการเผยแพร่คอนเทนต์แบบออร์แกนิกชดเชยการหดตัวของเครือข่ายผู้เผยแพร่แบบชำระเงินได้ แม้การลดต้นทุนจะช่วยเพิ่มอัตรากำไร แต่ผลขาดทุนรายไตรมาสและรายได้ของแต่ละกลุ่มธุรกิจที่ลดลงแสดงให้เห็นว่า ธุรกิจที่มีต้นทุนต่ำลงยังไม่กลับมาเติบโต