Catena Medias första halvår visar fortfarande återhämtning trots att organisk sökning sviktar

Catena Media gick in i det andra kvartalet 2026 med sin bästa period av driftsprestation på flera år. Det kom ut på andra sidan platt. Intäkter från pågående verksamhet hölls på 9,5 miljoner euro, en minskning med 1 procent från 9,6 miljoner euro ett år tidigare, medan EBITDA minskade med 46 procent till 1,2 miljoner euro, enligt bolagets delårsrapport för januari–juni 2026, publicerad den 11 augusti 2026.

Det malta-baserade affiliatebolaget, noterat på Nasdaq Stockholm Small Cap, skyllde branschomfattande turbulens i organisk sökning. Förändringar i Googles rankning och sökningstäckning påverkade synligheten för flera SEO-baserade webbplatser, en kategori som fortfarande täcker större delen av Catena Medias medieportfölj i USA.

Vd Manuel Stan beskrev kvartalet som en paus snarare än en vändning. “Dessa resultat speglar branschomfattande motvindar i organisk sökning och markerar en paus efter flera kvartal med stark driftsprestation”, sa han i rapporten. “Den kvartalsvisa intäktsminskningen understryker en strukturell verklighet som vår bransch står inför: traditionell affiliation förblir nära kopplad till de skiftande dynamikerna i organisk sökning.”

Under den platta omsättningen fortsatte henvisningsmotorn att köra. Nya insättande kunder från pågående verksamhet ökade med 23 procent jämfört med föregående år till 24 781, och intäkterna från Nordamerika steg med 6 procent till 9,2 miljoner euro, vilket nu utgör 97 procent av koncernens totala intäkter. Justerad EBITDA, som tar bort poster som bolaget behandlar som engångsposter, minskade med 11 procent till 1,2 miljoner euro, en marginal på 13 procent jämfört med 14 procent ett år tidigare.

Catena Medias första halvår visar fortfarande återhämtning

Det svagare kvartalet hamnade inom ett halvår som fortfarande kan läsas som en vändning. För januari–juni 2026 ökade intäkterna från pågående verksamhet med 12 procent till 21,8 miljoner euro, intäkterna från Nordamerika steg med 20 procent till 21,0 miljoner euro, och antalet nya kunder (NDC) ökade med 41 procent till 59 354. Justerad EBITDA ökade med 70 procent till 3,9 miljoner euro, vilket höjde marginalen från 12 procent till 18 procent.

Det första kvartalet bar tyngden av denna ökning. Catena Medias delårsrapport för Q1 2026 visade en intäktsökning på 26 procent till 12,3 miljoner euro och en justerad EBITDA på 2,7 miljoner euro, vilket innebär att Q2 gav tillbaka en del av den ökning som Q1 hade.

En marknadsplatsinsats, ett återköpsprogram och ett erbjudande till hybridkapitalinnehavare

I samband med rapporten presenterade Catena en strategisk förändring som styrelsen började undersöka tidigare i år. Bolaget bygger en fullt automatiserad marknadsplats som kopplar samman utgivare och annonsörer, och positionerar sig som en teknisk infrastrukturförmedlare snarare än en ren lead-genereringsaffiliate. Investeringen började under Q2 och syntes i periodens högre kapitalutgifter. Den slutliga testningen är planerad till senare delen av 2026, med en fullständig kommersiell lansering under första halvåret 2027.

Bygget bygger på MRKTPLAYS, det subaffiliationsplattform som Catena lanserade 2024 och utvidgade med MRKTPLAYS+-nivån den 16 januari 2026. Produkten bidrar nu med mer än en tredjedel av koncernens intäkter, och Stan beskrev det som en validering av den bredare tesen: “Catena Medias mest värdefulla tillväxtroll är inte bara att generera affiliationsledningar, utan också att bygga den kopplande infrastrukturen mellan utgivare och operatörer.”

Styrelsen godkände villkorligt ett återköpsprogram för upp till 4 713 747 aktier för en maximal summa av 28 miljoner kronor, enligt den auktorisation som aktieägarna beviljade på den extra bolagsstämman den 30 juni 2026. I kombination med de 3 124 309 aktier som redan finns i bolagets ägo, ska de återköpta aktierna användas för att täcka koncernens åtaganden enligt de långsiktiga incitamentsprogrammen 2024–2026, och Stan uppgav uttryckligen att det “inte bör tolkas som en bredare kapitalåterbäring eller kapitalallokeringssignal”.

Bolaget meddelade också ett frivilligt erbjudande till innehavare av hybridkapitalinstrumenten till 20 procent av det nominella värdet, 20 kronor för varje 100 kronor. Instrumenten har ingen förfallodag och ingen fast betalningsförpliktelse, och bolaget har inga planer på att inlösa dem eller återuppta räntebetalningar inom den närmaste framtiden, och meddelandet sa att erbjudandet svarar på upprepade förfrågningar från innehavare om en utgång från en illikvid position. ABG Sundal Collier agerar som dealer manager, med Gernandt & Danielsson som juridisk rådgivare.

Stan drog också en linje mot att läsa strategin som en reträtt från sökning. Koncernen kommer att fortsätta att investera i sina kärnvarumärken, sa han, bredvid nya produkter som PlayPerks, lojalitetsprogrammet som lanserades på PlayUSA.com i januari 2026, som han gav cred för att ha kompenserat exponeringen för Google-trafik.

Vad händer härnäst för Catena Media

Vd Manuel Stan och CFO Michael Gerrow presenterar rapporten via webcast och telekonferens klockan 18.00 CEST den 11 augusti 2026. De formella villkoren för hybridkapitalinstrumenten, inklusive accepteringsperioden, följer i en separat release, och starten av återköpet väntar på förberedande steg enligt maltesisk bolagsrätt. Plattformstestningen slutförs i slutet av 2026, före den kommersiella lanseringen under första halvåret 2027.