Фертиита покупает Caesars: Как приобретение на 7 миллиардов долларов может потрясти игровую индустрию

Потенциальная покупка Caesars Entertainment больше не является слухом; Фертиита, как сообщается, активно обсуждает выкуп за khoảng 7 миллиардов долларов. И есть еще один участник в борьбе за покупку, компания Карла Икахна – Icahn Enterprises. Это выглядит как полный выкуп оператора казино, а не покупка большинства акций компании или одной из “рук” Caesars, таких как онлайн-спортбук, объекты в Лас-Вегасе и другие бренды, которыми управляет Caesars. Всего предприятие оценивается в 31,5 миллиарда долларов, включая долгосрочный долг Caesars.

Ситуация внутри Caesars Entertainment сейчас довольно критическая, с четырьмя последовательными кварталами чистых убытков и значительным спадом туризма в Лас-Вегасе в 2025 году, что финансово парализует крупнейший американский казино и игровой бренд. Тилман Фертиита, бизнесмен, владеющий брендом Golden Nugget Hotel & Casino, и имеющий долю в Wynn, может стать идеальным человеком, чтобы взять на себя управление бизнесом в Caesars. Должны быть планы по преодолению巨ального долга Caesars, получению регуляторных одобрений в многих штатах, и это также может создать конфликты с казино и спортивными интересами Фертииты, который владеет командой НБА “Хьюстон Рокетс”.

Переговоры о покупке и то, что мы знаем

Эта информация была опубликована в Wall Street Journal, где Тилман Фертиита, как сообщается, превзошел конкурентное предложение Карла Икахна, примерно на 7 миллиардов долларов. Фертиита предложил около 34 долларов за акцию Caesars, что выше текущей цены в 28 долларов. Цена акций Caesars выросла примерно на 50% с момента, когда появились слухи о потенциальной покупке, и Фертиита превзошел предложение Икахна в 33 доллара за акцию. Покупка будет означать полный выкуп всего публичного оператора, то есть Фертиита или Икахн будут покупать все наземные казино Caesars, продукты спортивных ставок, развлекательные и гостиничные объекты и все остальное. Долг включен.

Хотя заголовки кажутся указывающими на то, что Фертиита имеет импульс, Икахн имеет преимущество в знании совета директоров Caesars. Компания впервые участвовала в Caesars в 2018-2019 годах, когда они купили 9,8% акций Caesars. Их инвестиции и контроль в какой-то момент достигли 17-25% компании, и Икахн обеспечил 3 места в совете директоров. В 2020 году Икахн заставил Caesars объединиться с другим оператором казино, Eldorado Resorts, с Eldorado, взявшим на себя название бренда Caesars и помогая построить Caesars в то, что оно является сегодня. Он будет представлять стабильного и знакомого лидера в иерархии Caesars.

Кто такой Тилман Фертиита и Fertitta Entertainment

Тилман Фертиита – это техасский миллиардер, владеющий Fertitta Entertainment и имеющий обширный портфель бизнеса в сфере обслуживания, гостиничного бизнеса, развлечений и, конечно же, казино США. Сын ресторатора, первый крупный проект Тилмана был в 1980-х годах, когда он купил Landry’s, американскую игровую и развлекательную компанию. Под руководством Фертииты компания выросла до франшизы более 600 ресторанов, и Фертиита постепенно расширил свою сеть на другие отрасли.

Он приобрел Golden Nugget Casinos в 2005 году, который тогда имел только объекты на Фримонт-стрит, вокруг Вегаса, и в Лафлин, Невада. Под руководством Фертииты компания открыла казино в Атлантик-Сити (Нью-Джерси), Билокси (Миссисипи) и Лейк-Чарльз (Луизиана). Фертиита также занялся спортом в 2017 году, когда он купил НБА “Хьюстон Рокетс” за рекордные 2,2 миллиарда долларов. Последнее заметное дополнение к портфелю Fertitta Entertainment было в 2024 году, когда Фертиита стал крупнейшим акционером Лас-Вегас-Стрип Wynn Resorts, приобретя 9,9% компании. Этот пакет акций теперь увеличился до примерно 12,3% Wynn Resorts.

Вкратце, Фертиита – это умный бизнесмен с давней репутацией в сфере обслуживания, гостиничного бизнеса, развлечений и казино. Большая часть его империи была построена благодаря стратегическому расширению и тщательному укреплению его бизнеса до успеха. Покупка Caesars поставит Фертииту в число крупнейших глобальных операторов казино, и, возможно, самого мощного, действующего в Лас-Вегасе.

Преодоление долга Caesars

Но он унаследует значительный долг, который отказывается исчезать почти два десятилетия. Все началось в 2008 году с выкупа Apollo Global Management и TPG Capital. Это не могло произойти в более критический момент, поскольку большая рецессия произошла после этого, Caesars оказался около 25-30 миллионов долларов в долгу, и это действительно начало спуск вниз по финансовой лестнице.

• 2008: Выкуп Caesars. TPG Capital и Apollo Global Management совершили выкуп Caesars (тогда Harrah’s Entertainment) на 30,7 миллиарда долларов, загружая долг на оператора казино прямо перед глобальным финансовым кризисом.
• 2010: Переименование компании. Harrah’s становится Caesars Entertainment, опираясь на свою брендовую силу, но Caesars борется с тяжелыми процентными платежами от выкупа.
• 2015: Банкротство по главе 11. Caesars Entertainment Operating Company подает заявление о банкротстве с около 18 миллиардов долларов долга. Это одно из крупнейших банкротств в истории казино США.
• 2017: Реструктуризация и создание Vici Properties. Чтобы уменьшить немедленный долг, создается новая компания по недвижимости, Vici Properties, и Caesars продает крупные казино этой компании. Теперь она арендует те же здания, в которых она работает.
• 2020: Слияние с Eldorado. Eldorado Resorts покупает Caesars за около 17 миллиардов долларов, расширяя сеть казино, но также оставляя компанию с большим долгом и обязательствами по аренде.
• 2021-22: Расширение спортивной книги. Caesars, как сообщается, тратит более 1 миллиарда долларов на построение осведомленности о своей онлайн-спортивной книге, но все равно не может конкурировать с такими компаниями, как DraftKings и FanDuel.
• 2021-22: Продажа William Hill и WSOP. Чтобы генерировать наличные, Caesars продает WSOP за 500 миллионов долларов и продает операции William Hill за пределами США за около 2,2 миллиарда долларов.
• 2024-25: Постепенный спад туризма. Долг нарастает, и медленный коммерческий доход от игр Caesars в 2025 году берет свое.

Все закончилось очень плохим годом для коммерческих казино, вызванным растущей инфляцией, правительственными закрытиями и спадом туризма, и незначительным посещением Лас-Вегаса (и игровых направлений по всей территории США в целом).

Здесь необходимы прагматичные решения и тщательное рассмотрение бизнес-модели Caesars в целом. Это может потребовать некоторых значительных жертв или реструктуризации других направлений Caesars, но что-то должно быть сделано, чтобы дать Caesars шанс погасить выкуп и вернуться на зеленый свет.

Возможные будущие сценарии

Единственная проблема с Фертиитой заключается в том, что он является текущим большинственным акционером Wynn и имеет казино Golden Nugget по всей Неваде и США (хотя Golden Nugget не имеет объектов на Лас-Вегас-Стрип). И проблема заключается в том, что может быть конфликт интересов, если Фертиита приобретет Caesars. Регуляторы могут потребовать от него продать или уменьшить свою долю в Wynn и/или Golden Nugget, чтобы сохранить рыночную конкуренцию.

Другой вопрос – это владение Фертиитой командой НБА “Хьюстон Рокетс”. Приобретение бренда Caesars, вместе с его онлайн-спортивной книгой, создает перекрытие между владением спортивной франшизой и букмекерской компанией. Эти проблемы могут замедлить процедуру для Фертииты и представить серьезные решения в их бизнесе – стоит ли приобретение Caesars того, чтобы делать уступки или продавать части Wynn/Golden Nugget и “Хьюстон Рокетс”.

Есть всякая возможность, что Икахн вернется с более конкурентным предложением, и что стороны будут соревноваться в том, что может стать самой дорогой покупкой американской компании казино. Сейчас многое висит в воздухе, и хотя конкуренция и более высокие предложения могут только помочь делу Caesars, компании не хватает времени, чтобы удержаться. Серьезная реструктуризация или уступки ждут Caesars в любом случае, единственный вопрос – сможет ли покупка произойти достаточно скоро, чтобы спасти их от принятия любых радикальных или значительных мер.