Judecătorul refuză să protejeze Kalshi de legile de jocuri de noroc din New York

Un judecător federal a refuzat să oprească New York să își aplice legile de jocuri de noroc împotriva Kalshi, dând operatorului de piețe de predicție o pierdere semnificativă pe cel mai mare market de pariuri sportive legale din Statele Unite. Judecătorul federal Analisa Torres a respins cererea companiei pentru o injoncțiune preliminară pe 7 iulie 2026 — o ordine care ar fi înghețat aplicarea legilor din New York în timp ce procesul continuă — deschizând calea pentru regulatorii de stat să trateze contractele sale de evenimente sportive ca pariuri neautorizate.

Decizia lovește în inimă strategia națională a Kalshi. În peste o duzină de state, compania a susținut că, deoarece rulează o bursă federală înregistrată și supravegheată de Comisia pentru tranzacționarea cu mărfuri viitoare (CFTC), regulatorii de stat ai jocurilor de noroc nu au autoritate asupra ceea ce listează. În Manhattan, acel argument a eșuat.

Litigiul a început în octombrie 2025, când Comisia de jocuri de noroc a statului New York i-a trimis lui Kalshi o scrisoare de avertizare, acuzând-o de operarea unei activități de pariuri sportive neautorizate. Kalshi a dat în judecată oficialii comisiei în instanță federală în decurs de câteva zile, solicitând o ordine de urgență pentru a ține statul la distanță. Peste opt luni mai târziu, instanța a dat dreptate New York-ului.

Raționamentul instanței

“Legile de jocuri de noroc din New York, aplicate contractelor de evenimente sportive ale Kalshi, nu sunt anulate de [Legea schimburilor de mărfuri],” a scris Torres, concluzionând că compania nu a demonstrat că este probabil să câștige procesul.

Punctul său de plecare a devenit cel mai mare obstacol al industriei: reglementarea jocurilor de noroc este o putere tradițională a statului, astfel încât instanțele presupun că Congresul nu a anulat legea statului, cu excepția cazului în care a spus-o clar. În mod semnificativ, Torres a refuzat să decidă asupra chestiunii care a divizat alte instanțe — dacă contractele de evenimente sportive ale Kalshi califică ca swap-uri reglementate federal. Ea a presupus că acestea fac parte din această categorie și a constatat că legile din New York supraviețuiesc oricum.

La fiecare variantă a argumentului de preemțiune al Kalshi — afirmația că legea federală anulează legea statului — judecătorul a găsit o lacună. Legea federală a mărfurilor conține un limbaj care păstrează autoritatea altor regulatori de stat și federali, pe care ea a citat-o ca dovadă că Congresul nu a intenționat să elimine regulile de jocuri de noroc ale statului. O dispoziție specială permite CFTC să blocheze contracte de evenimente legate de “jocuri de noroc” sau de activități ilegale în conformitate cu legea statului — o altă dovadă, a scris ea, că legiuitorii au anticipat că legea statului va continua să conteze. Și a respins argumentul Kalshi că respectarea regulilor din New York i-ar obliga să încalce cerința CFTC de a oferi traderilor acces egal, notând că nimic nu o împiedică pe companie să obțină o licență din New York.

Torres a constatat, de asemenea, că Kalshi nu a demonstrat genul de prejudiciu ireparabil pe care o injoncțiune îl necesită; costurile de conformare și penalitățile potențiale, a spus ea, sunt pierderi financiare care pot fi rambursate. A respins Comisia de jocuri de noroc însăși din cauză pe motive de imunitate constituțională, lăsând procesul împotriva oficialilor săi intact.

Parte a unei lupte la nivel național

Hotărârea adâncește o divizare care pare din ce în ce mai mult destinată să ajungă la Curtea Supremă. Kalshi a obținut ordine care o protejează de aplicarea legii în New Jersey — unde un tribunal federal de apel a sprijinit compania la începutul anului 2026 — și în Tennessee. A pierdut cereri comparabile în Maryland, Arizona și în fața tribunalului federal care a auzit cazul Ohio. Torres a recunoscut divizarea și a subliniat că nu a fost legată de hotărârea tribunalului de apel din New Jersey.

Adăugând la încurcătură, guvernul federal se află de partea Kalshi în lupta de clasificare. CFTC a dat în judecată New York în aprilie 2026, solicitând instanței să declare că doar Washington poate reglementa contractele de evenimente — unul dintre numeroasele procese intentate de agenție împotriva statelor care exercită pretenții de jocuri de noroc. New York, la rândul său, a fost printre cele mai agresive state: Procurorul general Letitia James a avertizat consumatorii la începutul acestui an că piețele de predicție funcționează fără garanții de jocuri de noroc și că, în aceeași lună, a dat în judecată Coinbase și Gemini, acuzându-le de operarea unor cărți de sport neautorizate.

Kalshi se luptă pe mai multe fronturi deodată. Un tribunal din Michigan a ordonat companiei să înceteze contractele sale de evenimente sportive luna trecută, în timp ce Kalshi a luat ofensiva în altă parte — dând în judecată regulatorul din Ohio pentru o amendă de pariuri de 5 milioane de dolari și alăturându-se luptei pentru noua taxă a pieței de predicție din Illinois.

Ce urmează

Kalshi a semnalat deja că va face apel la tribunalul federal care acoperă New York, stabilind un alt test al faptului dacă contractele sale sunt instrumente financiare sau pariuri. Într-un comunicat, compania a declarat că nu este de acord cu decizia și că își analizează opțiunile. Pentru moment, New York poate continua: Biroul lui James este așteptat să urmărească o acțiune de executare civilă în instanță de stat, iar procesul subiacent va continua spre o hotărâre cu privire la faptul dacă ar trebui să fie respins.

Kalshi nu este o țintă mică. Contractele de evenimente sportive reprezintă acum cea mai mare parte a afacerii sale, iar platforma a raportat aproximativ 33 de miliarde de dolari în volum de tranzacționare în iunie 2026 — o scară care face accesul la New York, cel mai mare market de pariuri sportive legale din țară, semnificativ din punct de vedere comercial.

Mesajul practic pentru industria mai largă este că înregistrarea federală nu este scutul pe care Kalshi l-a tratat. Operatorii care se bazează pe un singur regulament național se confruntă acum cu perspectiva de a se conforma stat cu stat — exact modelul pe care compania și-a construit argumentul juridic pentru a-l evita. Funcționarii din New York nu au pierdut timp celebrând, guvernatorul Kathy Hochul avertizând că oricine joacă cu legile statului va pierde.