Fertitta depune o ofertă de 17,6 miliarde de dolari pentru a cumpăra Caesars Entertainment

Caesars a fost în negocieri pentru o posibilă achiziție timp de luni, iar Fertitta Entertainment a fost asociat cu franciza de cazinouri terestre Caesars încă din martie. Acum, a fost făcut public faptul că Fertitta a convenit să cumpere Caesars pentru o sumă de 17,6 miliarde de dolari. Acesta este, 5,7 miliarde de dolari în acțiuni și încă 11,9 miliarde de dolari în datorii. Dar încă există loc pentru dramă târzie în această saga epică. Deși Consiliul de administrație al Caesars a aprobat preluarea, conform acordului lor, au până la 11 iulie pentru a căuta în altă parte o ofertă mai bună.

Fertitta Entertainment deține franciza de cazinouri Golden Nugget din Las Vegas și echipa de baschet Houston Rockets, printre multe alte întreprinderi. Nu este pentru prima dată când au considerat abordarea Caesars pentru o posibilă colaborare. În urmă cu câțiva ani, cele două companii s-au întâlnit când Fertitta a cumpărat acțiuni ale Caesars. Dar în 2020, Eldorado Resorts a intrat în scenă și a cumpărat Caesars. Acum, pare că Fertitta sunt pe cale să achiziționeze Caesars, cu datorii, și ar da grupului un control masiv asupra Strip-ului din Las Vegas, unde Caesars deține 8 resorturi majore.

Tranzacția de 17,6 miliarde de dolari pentru a cumpăra Caesars

Fertitta a convenit să plătească Caesars 31 de dolari pe acțiune, cu partea de acțiuni a acestei tranzacții de 17,6 miliarde de dolari evaluată la 5,7 miliarde de dolari. Acest lucru înseamnă aproximativ 184 de milioane de acțiuni ale Caesars, mai mult sau mai puțin. Acești bani vor fi utilizați pentru a cumpăra acțiunile acționarilor existenți, în ceea ce se descrie ca o achiziție de acțiuni în numerar, care a fost aprobată de Consiliul de administrație al Caesars. O verificare rapidă a piețelor bursiere și, în acest moment, acțiunile Caesars Entertainment Inc (CZR) sunt evaluate la aproximativ 29 de dolari – ceea ce reprezintă un salt considerabil față de minimul anual de aproximativ 18 dolari pe acțiune – care a fost prețul în jurul mijlocului lunii februarie.

Tranzacția constă în faptul că Fertitta va prelua Caesars și va deveni acționar majoritar, dar obiectivul final este de a deține 100% din companie și de a o face privată. Caesars a fost listat pentru prima dată pe bursă în 1970, când era Caesars World, și a fost ulterior achiziționat de Harrah’s Entertainment. La rândul său, Harrah’s a fost făcut privat de Apollo și TPG printr-o operațiune de leveraged buyout în 2010 și a fost redenumit Caesars Entertainment în 2012. În 2014, Caesars Entertainment a fost relistat pe NASDAQ după ce porțiuni ale companiei au revenit pe piețele publice. Compania, care se confrunta cu datorii și concurență pe o piață care se îndrepta mai mult către platformele online, a fost adăugată în S&P 500 în martie 2021. Dar, după o perioadă de 4,5 ani dificilă, a fost degradată în 2025 la indici mai mici, cum ar fi S&P SmallCap 600.

Starea actuală a Caesars Entertainment

Așa cum stau lucrurile, Caesars are nevoie urgentă de restructurare și de o injecție proaspătă de resurse. Este unul dintre cei mai mari operatori de cazinouri terestre din SUA și rămâne, probabil, cel mai mare jucător din Las Vegas, dar este încărcat cu un pachet de datorii persistente. Grupul a încercat să restructureze operațiunile pentru a rămâne financiar stabil și pentru a investi înapoi în operațiunile sale de bază de cazinouri. Dar acest lucru a dus la vânzări de active, fragmentarea cadrului său imobiliar și vânzarea de verticale pentru a strânge bani. Acestea, probabil, au săpat o groapă și mai adâncă pentru Caesars pentru a ieși din ea.

2010: Achiziția privată încărcă Caesars cu datorii

Caesars Entertainment a fost făcut privat de Apollo și TPG printr-o operațiune de leveraged buyout, încărcând puternic compania cu datorii care au devenit o povară financiară pe termen lung.

2015: Începe restructurarea prin procedură de faliment

Caesars a depus cerere de protecție împotriva falimentului pentru unitatea sa operațională, încercând să reorganizeze miliardele de dolari de datorii acumulate din tranzacția de leveraged buyout.

2017: Restructurarea post-faliment este finalizată

Compania a ieșit din faliment după reducerea datoriilor și împărțirea obligațiilor între entitățile operaționale și imobiliare, dar încă are o levierare ridicată.

2020: Fuziunea Eldorado creează o nouă entitate Caesars

Eldorado Resorts a achiziționat Caesars, dar a moștenit datoriile combinate ale ambelor companii, creând unul dintre cei mai îndatorați operatori de cazinouri din SUA.

2020–2021: Tranzacția de vânzare-închiriere cu VICI Properties este finalizată

Caesars a vândut terenul său către VICI Properties și l-a închiriat imediat, strângând miliarde de dolari pentru a reduce datoriile, dar înseamnă că Caesars trebuie să închirieze imobilul pentru cazinourile sale.

2021: Strategia “ușoară” devine modelul de bază

Caesars a trecut de la proprietatea imobiliară la un model de operator concentrat, utilizând fluxul de numerar liber și vânzarea de active pentru a gestiona treptat levierarea sa.

2021: World Series of Poker (WSOP) este vândut

WSOP, una dintre cele mai importante mărci de poker online, a fost vândută către NSUS Group, generând lichidități suplimentare, în timp ce Caesars a păstrat drepturile de găzduire în baza acordurilor de licență.

2022–2024: Refinanțarea datoriilor și prelungirea scadențelor

Caesars a refăcut porțiuni din stiva sa de datorii, amânând scadențele și profitând de ferestrele de piață pentru a reduce presiunea de rambursare pe termen scurt.

2023–2025: Accentuarea jocurilor de noroc și a jocurilor digitale

Compania a prioritizat activele cu marjă ridicată de pe Strip și creșterea cărților sportive online pentru a îmbunătăți stabilitatea fluxului de numerar și a sprijini serviciul datoriei în continuare.

Deși, dacă sărim până în prezent, aceste operațiuni de cazinouri terestre și verticale online încă se luptă să susțină afacerea. Caesars a fost în cursa pentru un casino din zona metropolitană New York, dar planul a fost în cele din urmă abandonat în urma eșecului de a genera sprijin public. Verticala de cazinouri online a fost îmbunătățită cu lansarea unui studio de dezvoltare de jocuri interne, dar Caesars rămâne într-o poziție strânsă și are nevoie urgentă de sprijin financiar.

Cum ar putea Fertitta să schimbe Strip-ul din Las Vegas

Planul pe termen lung pentru Fertitta este de a readuce Caesars Entertainment la gloria sa de altădată, ca o companie privată care poate face echipă cu portofoliul de întreprinderi al lui Fertitta. Proprietatea privată ar permite lui Fertitta să se concentreze pe îmbunătățirea proprietăților, pe repoziționarea strategică a oricăror verticale subperformante și să facă schimbări mai mari fără a fi nevoit să îndeplinească așteptările acționarilor. Nici să plătească dividendele lor și să obțină aprobarea lor pentru a lansa produse noi sau a restructura cele existente.

Ceea ce înseamnă și achiziționarea Caesars este că Fertitta va deține în cele din urmă proprietăți de pe Strip-ul din Las Vegas, și instantaneu vor deveni unul dintre cei mai mari operatori din această porțiune de 4,2 mile de pământ. Caesars deține în prezent Caesars Palace, Harrah’s Las Vegas, LINQ, Paris Las Vegas, Planet Hollywood, Flamingo și alte resorturi de cazinouri de pe Strip-ul din Las Vegas. Acestea sunt poziționate strategic, aproape de centrul Strip-ului, dând oricui deține Caesars o putere de foc masivă pentru a influența Strip-ul din Las Vegas.

Există multe strategii care pot ajuta la consolidarea poziției Caesars, de la unificarea strategiilor de prețuri la crearea de facilități transversale pentru a optimiza cheltuielile și a crește presiunea asupra concurenților Caesars. Având în vedere că Fertitta deține deja Landry’s și alte active majore de restaurante și divertisment, sunt candidații ideali pentru a restructura Caesars pentru viitor. Cu expertiza lor în catering și ospitalitate, Fertitta poate îmbunătăți aceste domenii în ecosistemul Caesars.

Potențiale fricțiuni regulatorii înainte

Tranzacția pentru Caesars nu este finalizată încă, această ofertă puternică pe care Caesars o are acum timp să o evalueze și să caute eventual alți ofertanți. Consiliul de Control al Jocurilor de Noroc din Nevada și Comisiile de Jocuri de Noroc din Nevada, care supraveghează licențierea și reglementarea jocurilor de noroc online și terestre, vor juca și ele un rol în modul în care se desfășoară această tranzacție.

Deoarece sunt și responsabili pentru menținerea ordinii, asigurându-se că schimbările de proprietate nu amenință stabilitatea sectorului jocurilor de noroc din Vegas, fie în ceea ce privește contribuțiile la taxe, continuitatea operațională și, desigur, concurența. Trebuie să existe un echilibru în competitivitatea sectorului terestru, și, în timp ce există și alți jucători importanți, cum ar fi MGM Resorts International și Wyn Resorts, există o îngrijorare că o achiziție Fertitta ar putea da lui Fertitta prea mult control asupra Vegas. Ei au doar un alt cazino în oraș, Golden Nugget, dar puterea financiară pe care o aduc poate dăuna competitivității.

Pe de altă parte, există pachetul de datorii de luat în considerare, care va încetini revoluția mare pe care Fertitta o plănuiește pe Strip. Regulatorii trebuie să evalueze obiectivele pe termen lung ale lui Fertitta, asigurându-se că acest lucru nu devine doar o schimbare temporară de mâini până când ei, la rândul lor, decid să vândă. Ca și Harrah’s, Eldorado Resorts și alți proprietari anteriori ai Caesars.

Perioada de “cumpărare” a lui Caesar începe

A fost stabilit un termen limită de 11 iulie pentru această ofertă, până la care Caesars poate, tehnic, să caute oferte rivale. În această scurtă perioadă, orice altă companie sau grup de investitori cu interes în Caesars are șansa de a depune o ofertă. Dar, pentru a avea o șansă reală de a bate oferta lui Tilmann Fertitta, vor trebui să majoreze prețul de cumpărare de 31 de dolari pe acțiune, care este deja una dintre cele mai mari tranzacții de achiziție din istoria Las Vegas-ului.

Dacă vine un alt ofertant, cum ar fi Carl Icahn, care a fost zvonit a fi interesat, atunci Fertitta va avea șansa de a egaliza sau a majora oferta. Dacă nimeni nu poate bate oferta, drumul va fi deschis pentru Fertitta să meargă mai departe și să cumpere Caesars Entertainment, marcând sfârșitul uneia dintre cele mai importante și potențial revoluționare războaie de oferte din Las Vegas.